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　　一、单项选择题

　　1.如果净现值为正数，表明( )。

　　A.投资报酬率小于资本成本，项目不可行

　　B.投资报酬率等于资本成本，项目不可行

　　C.投资报酬率大于资本成本，项目可行

　　【参考答案】C

　　D.投资报酬率大于资本成本，项目不可行

　　2.下列指标中，不必事先估计资本成本的是( )。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含报酬率

　　D.动态回收期

　　【参考答案】C

　　3.当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元，则说明该项目的内含报酬率( )。

　　A.高于12%

　　B.低于12%

　　C.等于12%

　　D.无法判断

　　【参考答案】B

　　4.下列关于评价投资项目的动态投资回收期法的说法中，不正确的是( )。

　　A.它考虑了资金时间价值

　　B.它计算简便，并且容易为决策人所理解

　　C.它能测度项目的流动性

　　D.它考虑了回收期以后的现金流量

　　【参考答案】D

　　5.不考虑所得税的影响时，项目采用直线法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用加速折旧法计提折旧所计算出的净现值( )。

　　A.大

　　B.小

　　C.一样

　　D.难以确定

　　【参考答案】C

　　6.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的A产品，据预测A产品投产后每年可创造150万元的现金流量;但公司原生产的B产品会因此受到影响，使其年现金流量由原来的300万元降低到200万元。则与新建车间相关的现金流量为( )万元。

　　A.30

　　B.50

　　C.100

　　D.150

　　【参考答案】B

　　7.某投资项目年营业收入为300万元，年付现经营成本为100万元，年折旧额为60万元，所得税税率为25%，则该项目年营业现金流量为( )万元。

　　A.200

　　B.100

　　C.300

　　D.165

　　【参考答案】D

　　8.某项目经营期为5年，预计投产第一年经营性流动资产需用额为30万元，经营性流动负债为20万元，投产第二年经营性流动资产需用额为50万元，经营性流动负债为35万元，预计以后每年的经营性流动资产需用额均为50万元，经营性流动负债均为35万元，则该项目终结点一次回收的经营营运资本为(

　　)万元。

　　A.35

　　B.15

　　C.85

　　D.50

　　【参考答案】B

　　9.一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为40000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产6000元，增加经营性流动负债3000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为( )元。

　　A.32200

　　B.33500

　　C.37500

　　D.40500

　　【参考答案】D

　　10.某项目预计投产5年，设备原值1000万元，税法规定的折旧年限为4年，预计残值率5%，按直线法计提折旧。初始投入营运资金60万元，项目结束时收回。期末可以收回残值45万元，企业适用的所得税税率为25%。则该项目终结点现金净流量为( )万元。

　　A.116.25

　　B.46.25

　　C.106.25

　　D.103.75

　　【参考答案】C

　　11.对于互斥项目的决策，如果投资额不同，项目寿命期相同的情况下，应当优先选择的决策方法是( )。

　　A.内含报酬率法

　　B.净现值法

　　C.共同年限法

　　D.等额年金法

　　【参考答案】B

　　12.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是(

　　)。

　　A.净现值合计最高的投资组合

　　B.会计报酬率合计最大的投资组合

　　C.现值指数最大的投资组合

　　D.净现值之和大于零的投资组合

　　【参考答案】A

　　13.甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本10%，现有三个独立的投资项目：A项目的投资额是10000万元，B项目的投资额是6000万元，C项目的投资额是4000万元。A项目的净现值是2000万元，现值指数1.25;B项目的净现值1200万元，现值指数1.3;C项目的净现值1100万元，现值指数1.2。则甲公司应当选择( )。

　　A.A项目

　　B.B项目

　　C.B、C项目

　　D.A、B、C项目

　　【参考答案】C

　　14.在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是( )。

　　A.只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

　　B.只有存量现金流量才是与项目相关的现金流量

　　C.只要是采纳某个项目引起的现金支出都是与项目相关的现金流出量

　　D.只要是采纳某个项目引起的现金流入都是与项目相关的现金流入量

　　【参考答案】A

　　15.甲公司的主营业务是生产和销售钢铁制品，目前准备投资房地产行业。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：房地产行业上市公司的β值为1.2，行业平均资产负债率为50%，投资房地产行业后，公司将继续保持目前60%的资产负债率。假定不考虑所得税，本项目含有负债的股东权益β值是( )。

　　A.0.8

　　B.1

　　C.1.2

　　D.1.5

　　【参考答案】D

　　二、多项选择题

　　16.投资项目的内含报酬率是( )。

　　A.净现值为零的折现率

　　B.现值指数为零的折现率

　　C.现值指数为1的折现率

　　D.银行借款利率

　　【参考答案】AC

　　17.下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标有(　　)。

　　A.动态回收期

　　B.静态回收期

　　C.现值指数

　　D.会计报酬率

　　【参考答案】AB

　　18.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有( )。

　　A.净现值是指项目未来现金流入的现值与现金流出的现值的比率

　　B.若现值指数大于零，方案一定可行

　　C.当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本时，该方案可行

　　D.用现值指数法评价时，折现率的高低有时会影响方案的优先次序

　　【参考答案】CD

　　19.下列关于增加一条生产线相关现金流量的说法中，不正确的有( )。

　　A.增加的生产线价款和垫支的营运资本会引起现金流入

　　B.资产出售或报废时的残值收入是一项现金流入

　　C.收回的营运资本是一项现金流入

　　D.增加的销售收入扣除有关的付现成本增量后的余额是一项现金流出

　　【参考答案】AD

　　20.企业增加一条生产线，通常会引起以下( )现金流入。

　　A.营业现金流入

　　B.折旧费

　　C.该生产线出售(报废)时的残值收入

　　D.收回的营运资本

　　【参考答案】ACD

　　21.下列有关计算营业现金流量的说法中，正确的有( )。

　　A.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

　　B.营业现金流量=税后净利润+折旧

　　C.营业现金流量=营业利润+折旧-所得税

　　D.营业现金流量=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率

　　【参考答案】ABCD

　　22.下列关于用平均年成本法进行固定资产更新的说法正确的有(　　)。

　　A.如果不考虑的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值

　　B.残值收入作为现金流出的抵减来考虑

　　C.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

　　D.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案

　　【参考答案】BCD

　　23.对于互斥方案决策而言，如果两个方案的投资额和项目期限都不相同，则可以选择的评价方法有( )。

　　A.净现值法

　　B.共同年限法

　　C.等额年金法

　　D.内含报酬率法

　　【参考答案】BC

　　24.使用当前的资本成本作为项目的资本成本应满足的条件有(　　)。

　　A.项目的会计报酬率大于0

　　B.项目的风险与企业当前资产的平均风险相同

　　C.项目的资本结构与企业当前的资本结构相同

　　D.项目的内部收益率大于0

　　【参考答案】BC

　　25.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有(　　)。

　　A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率

　　B.实体现金流量法用企业的加权平均资本成本作为折现率

　　C.股权现金流量法用股东要求的报酬率作为折现率

　　D.实体现金流量法确定现金流出量时不考虑利息和本金偿还

　　【参考答案】BCD

　　三、计算分析题

　　26.某企业准备投资一个工业建设项目，其资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。

　　(1)甲方案的有关资料如下：

　　单位：元

　　已知甲方案的投资于建设期起点一次投入，等额年金净现值为4073元。

　　(2)乙方案的项目寿命期为8年，包括建设期的静态回收期为2年，净现值为40000元，等额年金净现值为7498元。

　　(3)丙方案的项目寿命期为12年，静态回收期为5年，净现值为60000元。

　　要求：

　　(1)计算或指出甲方案的下列指标：①建设期;②包括建设期的静态回收期。

　　(2)计算丙方案净现值的等额年金。

　　(3)假设各项目重置概率均较高，要求按共同年限法计算甲、乙、丙三个方案调整后的净现值(计算结果保留整数)。

　　(4)分别用等额年金法和共同年限法作出投资决策。

　　部分时间价值系数如下：

　　【参考答案】 　　(1)①建设期=1年 　　②因为甲方案第四年的累计净现金流量=20000+20000+10000-50000=0(元) 　　所以该方案包括建设期的静态回收期=4(年) 　　(2)丙方案净现值的等额年金=净现值×(A/P,10%,12)=60000×0.1468=8808(元) 　　(3)最小公倍寿命期为24年 　　甲方案调整后的净现值=17737×[1+(P/F,10%,6)+(P/F,10%,12)+(P/F,10%,18)]=36591.43(元) 　　乙方案调整后的净现值=40000×[1+(P/F,10%,8)+(P/F,10%,16)]=67364(元) 　　丙方案调整后的净现值=60000×[1+(P/F,10%,12)]=79116(元) 　　(4)按照等额年金法，因为丙方案净现值的等额年金最大，乙方案次之，甲方案最小，所以丙方案最优，其次是乙方案，甲方案最差; 　　按共同年限法计算丙方案调整后的净现值最大，乙方案次之，甲方案最小，所以丙方案最优，其次是乙方案，甲方案最差。

　　27.某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：

　　单位：元

　　假设该企业要求的必要报酬率为10%，适用的所得税税率为25%。

　　要求：通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。

　　【参考答案】

　　因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本，比较二者的优劣。

　　(1)继续使用旧设备的平均年成本：

　　旧设备年折旧额=20000×(1-10%)/10=1800(元)

　　旧设备账面价值=20000-1800×5=11000(元)

　　旧设备变现损失=11000-5000=6000(元)

　　大修费用每年(后4年)摊销额=10000/4=2500(元)

　　继续使用旧设备现金流量：

　　继续使用旧设备的平均年成本=20938.07÷(P/A,10%,6)=20938.07÷4.3553=4807.49(元)

　　(2)使用新设备平均年成本

　　新设备年折旧额=22000×(1-10%)/11=1800(元)

　　10年末账面价值=22000-1800×10=4000(元)

　　使用新设备现金流量：

　　更换新设备的平均年成本=27777.2÷(P/A,10%,10)=27777.2÷6.1446=4520.59(元)

　　因为更换新设备的平均年成本(4520.59元)低于继续使用旧设备的平均年成本(4807.49元)，故应选择更换新设备。

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