1.单选题

　　某公司2010年税前经营利润为3480万元，所得税税率为25%，折旧与摊销250万元，经营流动资产增加1000万元，经营流动负债增加300万元，经营长期资产增加1600万元，经营长期债务增加400万元，利息费用80万元。该公司按照固定的负债比例60%为投资筹集资本，则股权现金流量为(　)万元。

　　A、1410

　　B、1790

　　C、1620

　　D、1260

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 本年净投资=净经营资产增加=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=(经营流动资产增加-经营流动负债增加)+(经营长期资产增加-经营长期债务增加)=(1000-300)+(1600-400)=1900(万元);股权现金流量=净利润-(1-负债比例)×本年净投资=(税前经营利润-利息费用)×(1-所得税税率)-(1-负债比例)×本年净投资=(3480-80)×(1-25%)-(1-60%)×1900=1790(万元)。

　　2.单选题

　　企业价值评估的一般对象是(　)。

　　A、企业整体的经济价值

　　B、企业部门的经济价值

　　C、企业单项资产合计

　　D、资产负债表的“资产总计”

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。选项A正确。

　　3.多选题

　　下列有关价值评估的表述，正确的有(　)。

　　A、价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

　　B、价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性

　　C、价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效

　　D、在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息，A选项正确;价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。B选项正确;价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。C选项正确;在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。D选项正确。应该选择ABCD选项。

　　4.单选题

　　若以购买股份的形式进行购并，那么评估的最终目标和双方谈判的焦点是(　)。

　　A、卖方的股权价值

　　B、卖方的实体价值

　　C、买方的实体价值

　　D、买方的股权价值

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 大多数企业购并是以购买股份的形式进行的，因此评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值。所以选项A是答案。

　　5.单选题

　　A公司年初净投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8%，则企业实体价值为(　)万元。

　　A、7407

　　B、7500

　　C、6407

　　D、8907

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)。企业实体价值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(万元)。

　　6.单选题

　　已知预期市净率为3.8，权益净利率为10%，则该企业的内在市盈率为(　)。

　　A、3.2

　　B、32

　　C、28

　　D、38

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 内在市净率=预计权益净利率×股利支付率/(股权成本-增长率)，而内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)，所以，根据“市净率/市盈率=权益净利率”可知，内在市盈率=预期市净率/权益净利率=3.8/10%=38。

　　7.单选题

　　下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，错误的是(　)。

　　A、市盈率估价模型不适用于亏损的企业

　　B、市净率估价模型不适用于资不抵债的企业

　　C、市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业

　　D、市销率估价模型不适用于销售成本率较低的企业

　　【隐藏答案】

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 市销率估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业或销售成本率趋同的传统行业的企业，所以D选项不正确。

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