2021年注册会计师《各科目》练习题汇总

　　1.单选题

　　关于价值评估的现金流量折现模型，下列说法不正确的是(　)。

　　A、实体现金流量=股利现金流量 债务现金流量

　　B、股权现金流量只能股权资本成本来折现，实体现金流量只能用加权平均资本成本来折现

　　C、企业价值评估中通常将预测的时间分为详细预测期和后续期两个阶段

　　D、在数据假设相同的情况下，三种现金流量折现模型的评估结果是相同的

　　【答案】A

　　【解析】

　　实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量，如果企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股利现金流量等于股权现金流量。所以选项A中的公式不正确。

　　2.多选题

　　甲公司20×1年年初流动资产总额为1000万元(其中有20%属于金融性流动资产)，年末金融性流动资产为400万元，占流动资产总额的25%;年初经营性流动负债为500万元，20×1年的增长率为20%;经营性长期资产原值增加600万元，资产负债表中折旧与摊销余额年初为100万元，年末为120万元;经营性长期负债增加50万元。净利润为400万元，平均所得税税率为20%，利息费用为30万元。20×1年分配股利80万元，发行新股100万股，每股发行价为5元。20×1年金融负债增加300万元。则下列说法中正确的有(　)。

　　A、20×1年的经营营运资本增加为300万元

　　B、20×1年的净经营资产净投资为830万元

　　C、20×1年的股权现金流量为-420万元

　　D、20×1年的金融资产增加为290万元

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　△经营流动资产=400/25%×75%-800=400(万元) △经营流动负债=500×20%=100(万元) △经营营运资本=400-100=300(万元) △经营长期资产=600-20=580(万元) △净经营长期资产=580-50=530(万元) 股权现金流量=80-500=-420(万元) 实体现金流量=400+30×(1-20%)-830=-406(万元) 债务现金流量=-406+420=14(万元) 14=30×(1-20%)-(300-△金融资产) △金融资产=290(万元)

　　3.多选题

　　关于“净经营资产净投资”的计算式子，下列不正确的有(　)。

　　A、净经营资产净投资=资本支出-折旧与摊销

　　B、净经营资产净投资=本期净负债增加+本期股东权益增加

　　C、净经营资产净投资=税后经营净利润-实体现金流量

　　D、净经营资产净投资=经营营运资本增加+资本支出

　　【答案】AD

　　【解析】

　　净经营资产净投资=经营营运资本增加+资本支出-折旧与摊销，所以选项A、D错误。

　　4.单选题

　　公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司净利润和股利的增长率都是6%，公司股票报酬率与市场组合报酬率的相关系数为0.8，公司股票报酬率的标准差为11%，市场组合报酬率的标准差为8%，政府债券报酬率为3%，股票市场的风险补偿率为5%。则该公司的本期市盈率为(　)。

　　A、8.48

　　B、8

　　C、6.67

　　D、8.46

　　【答案】A

　　【解析】

　　股利支付率=0.2/1×100%=20%，增长率为6%，股票的贝塔系数=0.8×11%/8%=1.1，股权资本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

　　5.多选题

　　关于企业价值评估的“市净率模型”，下列说法正确的有(　)。

　　A、市净率的驱动因素有增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是增长率

　　B、目标公司股票价值=可比公司内在市净率×目标公司预期每股净资产

　　C、目标公司股票价值=可比公司本期市净率×目标公司本期每股净资产

　　D、该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

　　【答案】BCD

　　【解析】

　　市净率的驱动因素有权益净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是权益净利率。选项A的说法不正确。

　　6.单选题

　　关于企业价值评估的“市销率模型”，下列说法错误的是(　)。

　　A、市销率的驱动因素有销售净利率、增长率、股利支付率和风险，其中关键驱动因素是销售净利率

　　B、不论本期市销率还是内在市销率都不可能出现负值

　　C、目标公司每股价值=可比公司市销率×目标企业每股销售收入

　　D、该模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

　　【答案】D

　　【解析】

　　市销率估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。市净率估价模型主要适用于需要拥有大量资产、净现值为正值的企业。选项D的说法不正确。

　　7.多选题

　　关于资本结构的无税MM理论的结论，下列说法正确的有(　)。

　　A、企业价值不受企业资本结构的影响

　　B、企业负债程度越大，权益成本越大

　　C、负债程度越大，加权平均资本成本越小

　　D、无负债企业的权益成本与有负债企业权益成本相等

　　【答案】AB

　　【解析】

　　无税MM理论中，不论负债程度为多少，加权平均资本成本将保持不变，所以选项C的说法不正确;有负债企业的权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价，所以选项D的说法不正确。

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