2009年注册会计师(风险投资管理)模拟题及解析

　　6.某公司正在开会讨论投产一种新产品,对下列收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量的是(　)。

　　A新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在现有周转金中解决，不要额外筹资

　　B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争

　　C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品

　　D 动用为其他产品储存的原料约200万元

　　【答案】BC

　　【解析】在确定投资方案的现金流量时，只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。

　　C和B，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量;对于A占用了企业的营运资金，这部分营运资金如果该项目不占用则可以用作其他用途，因此，在评价投资项目时应当列入项目的现金流量。对于D，因为如果不投资该项目，此材料可用于其他产品生产，所以属于此项目的机会成本，应予以考虑。

　　7.对于风险调整折现率法，下列说法正确的有( )。

　　A.它把时间价值和风险价值区别开来，据此对现金流量进行贴现

　　B.它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

　　C.它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

　　D.它意味着风险随时间的推移而加大

　　E.它是用调整净现值公式分母中的折现率的办法来考虑风险

　　【答案】B、D、E

　　【解析】本题的主要考核点是风险调整折现率法的特点。风险调整折现率法是调整净现值计算公式中分母的方式，将折现率调整为包含风险因素的折现率，分子、分母均为包含风险因素的指标，故把时间价值和风险价值混在一起，有夸大远期风险的特点。

　　8.下列说法正确的有( )。

　　A.固定资产的平均年成本是指继续使用该项固定资产引起的现金流出与现金流入的差额的年平均值

　　B.固定资产的平均年成本是指该继续使用该项固定资产引起的未来现金流出的年平均值

　　C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

　　D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

　　【答案】B、C、D

　　【解析】本题的主要考核点是固定资产的平均年成本的含义及应用。A错误，B是平均年成本的含义，C、D是应用平均年成本法的假设前提。

　　9.某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率0.6不变。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。

　　A.0.8 B.0.76

　　C.1.24 D.1.28

　　【答案】A、D

　　【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。房地产行业上市公司的β值为1.2，行业标准产权比率为0.5，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.2/(1+0.5)=0.8;房地产行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.8×(1+0.6)=1.28。

　　10.某公司的主营业务是从事商业批发和零售，目前准备追加投资扩大其经营规模。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，追加投资后，公司的资产负债率将达到80%。该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。

　　A.0.4 B.0.6

　　C.3 D.2.8

　　【答案】B、C

　　【解析】本题的主要考核点是资产β值和股东权益β值的计算。目前该公司的β值为1.5，资产负债率为60%，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷权益乘数=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;该公司目前的资产的β值可以作为新项目的资产β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×权益乘数=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　11.某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产β值和股东权益β值分别是( )。

　　A.1.87 B.1.34

　　C.1.07 D.1.65

　　【答案】C、D

　　【解析】本题的主要考核点是考虑所得税后的资产β值和股东权益β值的计算。电子商务网络行业上市公司的β值为1.5，行业标准产权比率为0.6，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1+产权比率(1-T)]=1.5/[1+0.6(1-33%)]=1.07;电子商务网络行业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1+产权比率(1-T)] =1.07×[1+0.8(1-33%)]=1.65。