2009年注会《公司战略与风险管理》综合题及解析

　　跨章节综合题练习题6.

　　东方股份有限公司有关资料如下：(1)公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元。本年息税前利润为800万元，适用的所得税税率为33%.(2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元;公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

　　(3)公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按10%的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%.(4)该公司股票的贝他系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%.要求：(1)计算东方公司本年度净利润。

　　(2)计算东方公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。

　　(3)计算东方公司本年末可供投资者分配的利润。

　　(4)计算东方公司每股支付的现金股利。

　　(5)计算东方公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。

　　(6)计算东方公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。

　　(7)利用股票估价模型计算东方公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

　　跨章节综合题练习题6.「答案及解析」

　　(1)计算东方公司本年度净利润本年净利润=(800-200×10%)×(1- 33%)=522.6(万元)

　　(2)计算东方公司本年应计提的法定公积金和法定公益金应提法定公积金=522.6×10%=52.26(万元)

　　应提法定公益金=522.6×10%=52.26(万元)

　　(3)计算东方公司本年可供投资者分配的利润可供投资者分配的利润=522.6-52.26-52.26+181.92=600(万元)

　　(4)计算东方公司每股支付的现金股利每股支付的现金股利=(600×16%)÷60=1.6(元/股)

　　(5)计算东方公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数财务杠杆系数=800÷(800-20)=1.03利息保障倍数=800÷20=40(倍)

　　(6)计算东方公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率风险收益率=1.5×(14%-8%)=9%必要投资收益率=8%+9%=17%(7)计算东方公司股票价值每股价值=1.6÷(17%-6%)=14.55(元/股)

　　即当股票市价低于每股14.55元时，投资者才愿意购买。