2011年注会《公司战略与风险管理》章节习题(7)

　　二、多项选择题

　　1.【答案】ABCD

　　【解析】由于减损型现金剩余财务战略的投资资本回报率与其资本成本的差额为负数，减损股东财富，所以，应提高投资资本回报率和降低资本成本，增加股东财富。如果不能扭转局面，则出售业务单元。

　　2.【答案】ABC

　　【解析】处于成熟阶段的财务战略要点:(1)资本结构：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例;(2)资本来源：留存收益兼顾负债筹资;(3)股利政策：提高股利支付率或用多余现金回购股票。

　　3.【答案】AD

　　【解析】如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起来，可以得到一个新的矩阵。在新矩阵中引入期的产品属于问号产品，成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品，衰退期的产品属于瘦狗产品。

　　4.【答案】ABCD

　　【解析】应当设法筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值。即通过外部筹资或盘活现有资金来支持高增长。

　　5.【答案】AC

　　【解析】在价值创造/增长率矩阵中，第一象限表示的是“投资资本回报率-资本成本”大于0，且“增长率-可持续增长率”大于0。

　　6.【答案】BCD

　　【解析】固定股利支付率会导致现金流预测更加困难;股权融资的成本也很高;剩余股利政策适合成长期企业采用。

　　7.【答案】ACD

　　【解析】销售增长率为大于可持续增长率，投资资本回报率大于资本成本，属于增值型现金短缺。此时公司缺乏现金，因此必要的融资和提高资金使用效率是必须的;此外，适当提高可持续增长率也能够减缓由于快速增长而产生的资金缺少问题。增值型现金短缺企业应该减少或停发股利，所以选项B错误。

　　8.【答案】AB

　　【解析】如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起来，可以得到一个新的矩阵。在新矩阵中引入期的产品属于问号产品，成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品，衰退期的产品属于瘦狗产品。

　　9.【答案】AD

　　【解析】选项B、C是通过提高经营效率来提高可持续增长率，非财务策略。

　　10.【答案】ACD

　　【解析】经济增加值=税后经营利润-资本成本×投资资本。所以选项A、C、D正确。

　　11.【答案】ABC

　　【解析】选项D属于改变财务政策方法。

　　12.【答案】BC

　　【解析】该产品处于生命周期中的成熟后期或衰退期。该产品市场销售额下降严重，市场占有率低，利润和销售额都在下降，气息奄奄。如果业务能够经营并维持，则应缩小经营范围规模，如果亏损，则应采取果断措施，进行整合或退出经营。

　　13.【答案】BD

　　【解析】减损型现金短缺，如果不能通过扩大销售解决问题，彻底重组和业务出售是可选择的办法。

　　14.【答案】ACD

　　【解析】此时公司缺乏现金，因此必要的融资和提高资金使用效率是必须的;此外，适当提高可持续增长率也能够减缓由于快速增长而产生的资金缺少问题。增值型现金短缺企业应该减少或停发股利，所以选项B错误。

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