2012注会《战略与风险管理》课后作业题及答案(10)

　　11.

　　【答案】ABD

　　【解析】固定利率将产生已知的、固定的利息支出或带来已知的、固定的利息收入，而与利率的未来变动无关。不过，利率固定的债务或投资也存在一些风险。如果利率固定的短期债务(或投资)需要定期重新磋商，其与利率浮动的债务或投资所面临的风险可能是一样的。因此，选项C不正确。

　　12.

　　【答案】ABCD

　　【解析】无论所采用的机制如何，企业的利率风险管理程序或过程均应明确以下责任和权利：(1)识别由新的或现有的产品和活动而产生的潜在利率风险;(2)设立和维持利率风险计量系统;(3)颁布和实施策略;(4)批准政策之例外情况。此外，还应设立利率风险计量系统。

　　13.

　　【答案】ABC

　　【解析】降低利率风险的常见方法包括：(1)平滑法：维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡;(2)匹配法：使具有共同利率的资产和负债相匹配;(3)远期利率协议;(4)现金余额的集中;(5)利率期货;(6)利率期权;(7)利率互换。选项D属于管理汇率风险的方法，因此不正确。

　　14.

　　【答案】AB

　　【解析】远期利率协议的缺点是通常只面向大额贷款。而且，一年以上的远期利率协议很难达成。由于这两点，乙公司的需求可能无法达到。

　　15.

　　【答案】ABCD

　　【解析】将子公司的现金余额集中起来的缺点有：(1)对资金的需求。作为营运资金的一部分，子公司的运营需要资金余额用于付款。如果所需的付款额高于预期，那么，子公司可能出现现金不足的问题。(2)本地决策。如果资金投资的责任不再由本地的管理人员承担，那么他们可能丧失动力。(3)交易费用。向母公司转移现金盈余后，在需要时再返还给子公司，这样可能产生不必要的交易费用，且这些费用可能高于任何节省出来的利息，特别是在利率较低时。(4)匹配。出色的汇率风险管理，应通过将以相同货币计价的收支、资产与负债的风险相匹配，努力使风险降至最低。但是，现金余额的集中可能与此项原则相冲突。

　　16.

　　【答案】BD

　　【解析】公司可能与银行签订协议，商定一个利率上限水平，将最高借款利率固定下来。如果市场上的利率高于上限利率，银行将向该公司补偿高出的部分，作为这份协议的部分内容，该公司还可能同意支付下限利率，银行同意执行此下限利率，并将向该公司支付一笔费用。

　　17.

　　【答案】ABCD

　　【解析】对冲产品及其用途需要考虑的因素包括：(1)假定基本风险和产品是一致的并且没有基准风险，那么远期合约(包括期货)可以消除对价格风险的暴露。远期合约没有明确的费用，然而期货涉及交易费用和保证金要求;(2)期权买方得到防止不利变化的保护，但仍然能够受益于有利的变化。期权溢价是指获得这种保护的成本;(3)期权卖方赚取期权溢价但也必须接受与期权相关的所有义务。该战略更加危险，因为没有已经执行的对冲;(4)互换允许组织改变资产或负债的结构。互换要求交换或扣除剩余义务的净现值;(5)目标和预期帮助确定战略。远期通常抵消价格风险和潜在的收益。购买的期权提供保护和以及有利变化时获得收益。远期将与其基础商品密切联系，而期权取决于行权价格与现期市场价格的关系;(6)当与金融机构进行交易时，必要的信誉措施对于远期合约是必需的，因而需要保证金。购买的期权可能会也可能不会需要信贷措施或保证金，但卖出的期权需要场外市场的信贷措施或保证金(如果是通过互换进行的);(7)购买期权可以提供灾害保险，或当市场利率走势明显超出了容忍范围时提供保护。这种对冲可能会为当前的市场利率提供一个临时的缓解。在购买的期权将在一个有限的期限内为合同的名义金额提供保护。

　　18.

　　【答案】ABCD

　　【解析】管理操作风险最为普遍采用的方法有：(1)设立流程、程序和政策;(2)在公司内实施正式的内部控制系统;(3)防止错误和欺诈;(4)雇员培训和管理;(5)技术和系统;(6)外包安排。

　　19.

　　【答案】ABCD

　　【解析】在财务概念中，可用的评估风险技术有：(1)敏感性分析和预期值;(2)风险价值;(3)决策树和决策矩阵;(4)仿真模型;(5)情景模拟和其它方法。此外，还有其它方法评估财务风险，包括失败和影响分析(其中包括将系统分为几个组成部分并分析每个组成部分的失败影响，以及对系统其余部分的影响)、违约和事件分析以及将风险追溯到根源或者原始事件的根本原因分析。

　　20.

　　【答案】AD

　　【解析】由于企业从未有使用金融工具的经验，因此采用金融工具进行管理可能面临更大的风险。因此企业需要采用其他汇率风险的管理方法，即非金融工具管理方法，非金融工具的管理方法有：(1)计价货币;(2)匹配收入和支出;(3)提前和滞后付款;(4)净额结算;(5)多边净额结算;(6)匹配长期资产和负债。

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