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2014注会《公司战略与风险管理》考前必做:第五套

来源：考试吧　2014-09-12 8:49:15　【要考试，上考试吧！】　注册会计师万题库

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2014年注册会计师正在备考，考试吧为您整理了“2014注会《公司战略与风险管理》考前必做:第三套”，方便广大考生备考！

　　4. (本小题8分。)2012年8月6日河南螺纹价格为5 320元，期货价格为5 600元。某经销商认为夏季由于是建筑业淡季导致螺纹需求减少而价格下跌，8月过后螺纹价格将回升。经销商本想购买5 000吨，但由于资金周转不畅无法提前大量购买，便利用期货的保证金制度在期货市场上进行套期保值，买入1 000手期货合约。(假设不考虑保证金的费用)

　　到9月25日，假设分以下三种情况：

　　情况一：期货价格上涨幅度大于现货价格，现货价格上涨160元，期货价格上涨200元。

　　情况二：期货价格上涨幅度小于现货价格，现货价格上涨160元，期货价格上涨100元。

　　情况三：期货价格上涨幅度等于现货价格，现货价格上涨160元，期货价格上涨160元。

　　(1)简述基差的内涵。

　　(2)根据上述三种情况，分析现货市场和期货市场上的盈亏变化情况。

日期	现货市场	期货市场	基差
8月6日	钢材销售价格5 320元/吨	买入1 000手期货合约，价格为5 600元/吨	-280元/吨
9月25日	买入5 000吨钢材，价格为5 480元/吨	卖出1 000手期货合约平仓，价格为5 800元/吨	-320元/吨
盈亏变化	（5 320-5 480）×5 000=-800 000元	（5 800-5 600）×5 000=1 000 000元	基差走弱40元/吨

日期	现货市场	期货市场	基差
8月6日	钢材销售价格5 320元/吨	买入1 000手期货合约，价格为5 600元/吨	-280元/吨
9月25日	买入5 000吨钢材，价格为5 480元/吨	卖出1 000手期货合约平仓，价格为5 700元/吨	-220元/吨
盈亏变化	（5 320-5 480）×5 000=-800 000元	（5 700-5 600）×5 000=500 000元	基差走强60元/吨

日期	现货市场	期货市场	基差
8月6日	钢材销售价格5 320元/吨	买入1 000手期货合约，价格为5 600元/吨	-280元/吨
9月25日	买入5 000吨钢材，价格为5 480元/吨	卖出1 000手期货合约平仓，价格为5 760元/吨	-280元/吨
盈亏变化	（5 320-5 480）×5 000=-800 000元	（5 760-5 600）×5 000=800 000元	基差没有变化

　　[答案]

　　(1)“基差”用来表示标的物的现货价格与所用合约的期货价格之差。基差在期货合约到期日为零，在此之前可正可负。一般而言，离到期日越近，基差就越小。

　　(2)情况一：

日期	现货市场	期货市场	基差
8月6日	钢材销售价格5 320元/吨	买入1 000手期货合约，价格为5 600元/吨	-280元/吨
9月25日	买入5 000吨钢材，价格为5 480元/吨	卖出1 000手期货合约平仓，价格为5 800元/吨	-320元/吨
盈亏变化	（5 320-5 480）×5 000=-800 000元	（5 800-5 600）×5 000=1 000 000元	基差走弱40元/吨

　　9月25日，经销商资金到位，以每吨5 480元购买钢材5 000吨，多支付80万元。但由于其在期货市场上进行了套期保值，盈利100万元，这样不仅抵消了多支付的80万，而且额外盈利20万元。

　　情况二：

日期	现货市场	期货市场	基差
8月6日	钢材销售价格5 320元/吨	买入1 000手期货合约，价格为5 600元/吨	-280元/吨
9月25日	买入5 000吨钢材，价格为5 480元/吨	卖出1 000手期货合约平仓，价格为5 700元/吨	-220元/吨
盈亏变化	（5 320-5 480）×5 000=-800 000元	（5 700-5 600）×5 000=500 000元	基差走强60元/吨

　　9月25日，经销商资金到位后，在现货市场上购买5 000吨钢材，同时在期货市场上卖出合约平仓。现货市场上亏损80万元，但在期货市场盈利50万元，抵消了大部分的现货亏损，同样适当规避了价格风险。

　　情况三：

日期	现货市场	期货市场	基差
8月6日	钢材销售价格5 320元/吨	买入1 000手期货合约，价格为5 600元/吨	-280元/吨
9月25日	买入5 000吨钢材，价格为5 480元/吨	卖出1 000手期货合约平仓，价格为5 760元/吨	-280元/吨
盈亏变化	（5 320-5 480）×5 000=-800 000元	（5 760-5 600）×5 000=800 000元	基差没有变化

　　9月25日，经销商资金到位后，在现货市场上购买5 000吨钢材，同时在期货市场上卖出合约平仓。现货市场上亏损80万元，但在期货市场盈利50万元，期货市场上的盈利刚好可以弥补现货市场上的亏损，规避了价格风险。

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