三、简答题(本题型共4小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分为6分;如果使用英文解答，须全部使用英文，该小题最高得分为11分。第2小题至第4小题每小题8分。本题型最高得分为35分。)

　　39一个伟大的企业，一定要有伟大的使命，否则就像大海中的孤舟，随时都可能被风浪所倾覆。沃尔玛的使命是给普通百姓提供机会，使他们能买到和富人一样的东西;蓝天集团的使命是为社会进步注力，为员工生活添彩;华为企业的使命是追求在电子信息领域实现顾客的梦想;雅戈尔企业的使命是装点人生，服务社会。要求：说明什么是使命，使命的要素是什么，以及使命陈述的作用。

　　参考解析：

　　企业使命的定义：使命是企业在社会经济的整体发展中所担当的角色和责任，也是企业的根本任务或其存在的理由。一般来说，绝大多数企业的使命是高度概括和抽象的，企业使命不是对企业经营活动具体结果的表述，而是企业开展活动

　　的方向、原则和哲学。

　　企业使命的要素：

　　(1)反映企业定位，包括盈利方式、企业的社会责任以及市场定位的企业价值。

　　(2)有导向作用。明确的企业使命能够指明企业未来的发展方向，能为有效分配和使用企业资源提供一个基本的行为框架，避免向某些严重偏离企业发展方向的领域进行投资，从而做到方向明确。力量集中。

　　(3)说明业务范围，即生产什么产品、在哪个领域经营。

　　(4)有利于界定自身的企业形象，加深客户对企业的认知。

　　(5)企业使命取决于影响战决策的利益相关者的相对能力。

　　使命陈述作用包括三个方面：

　　(1)提供了企业监控的基础，如企业的生存目的，竞争地位和独特的能力以及企业经营方式：

　　(2)向利益相关者传递企业的经营哲学及理念，树立企业形象;

　　(3)反映企业的核心价值观。

　　40在全球稀土市场当中，矿产资源丰富但分布不平均。由于稀土开采的高污染性和资源稀缺性，很多国家通过进口满足本国稀土需求。建兴稀土是一家设立于A国的上市稀土企业，主要业务为稀土产业链的上游行业，包括配套设施建设、稀土矿探查、开采以及分离，但也从事出口对外销售业务。由于A国政府认为稀土产品开采方式粗放、资 源浪费情况严重，计划对稀土资源开采出台限制政策，倡导合理开发和利用，加快淘汰落后产能，提供产业的整体竞争力。作为国家战略性储备的稀缺资源，稀土开采量在近年越来越受A国政府的关注。从A国全国稀土开采限额来看，2011年稀土开采限额为5.8万吨，比2010年减少15%。专家估计在未来几年A国政府将开采限额保持在低水平。此外，A国政府提倡“保护环境和节约资源”，对稀土资源实施更严格的保护性开采政策和生态环境保护标准等基本原则。在产业的稀土细分领域来看，目前产业内重点并购领域是稀土开采、加工以及稀土分离、深加工。建兴稀土正考虑收购B国科立资源的股权。科立资源具有在B国开采稀土的能力，还能以高科技技术提高稀土产品的纯度至99.99%。

　　要求：

　　(1)简要分析建兴稀土在A国上游资源行业的宏观环境中所面临的政治法律环境方面的挑战及其对建兴稀土的影响，并简要说明这些政治法律环境因素的三个特点。

　　(2)简要分析建兴稀土考虑并购科立资源的动因并指出该并购的类型。

　　(3)简要说明建兴稀土在收购科立资源时，可以使用的三种评估价值法(不需考虑与政治风险相关的部分)。

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　　参考解析：

　　(1)建兴稀土所面对的政治法律环境方面的挑战及其对建兴稀土可带来的影响。①政府认为稀土产业开采方式粗放，资源浪费情况严重，已开始通过政策引导推进产业整合，加上稀土被A国政府视为国家战性储备的稀缺资源，有关政策会为建兴稀土的开采活动和业务发展战造成阻力。②A国政府实施的全国稀土矿开采限额，将影响建兴稀土的开采量，从而影响其将资源输出国外销售的业务。③A国政府提倡保护环境和节约资源的基本原则.增加了建兴稀土未来的营运压力。这些政治法律环境因素是一些可以影响企业战决策的因素，其特点包括：①不可预测性。建兴稀土很难预测国家政治环境的变化。②直接性。国家政治法律环境直接影响建兴稀土公司的经营状况。③不可逆转性。针对稀土行业的法律法规一经制定，建兴稀土将无法回避和转移这种影响。(2)建兴稀土考虑并购科立资源的动因①利用收购科立资源获得高技术与技能，特别是获得提高稀土产品纯度的能力，快速扩大市场，实现优势互补。⑦利用收购科立资源增加建兴稀土的稀土产量，满足对外销售的需求。③通过收购同一行业的企业，进行规模扩张，对新进入者设置更为有效的壁垒。由于建兴稀土和科立资源处于同一行业，但这两家公司设立于不同的国家，因此这种并购属于跨国横向并购。(3)建兴稀-+-紊I科立资源进行估值时，可采用以下几种方法①市盈率法。利用科立资源的每股收益与建兴稀土(如果双方是可比较的)的市盈率相乘，或参照与科立资源处于同行业运行良好的企业的市盈率调整后相乘，为评估科立资源的最大价值提供一个参考。②科立资源的净资产价值。这是科立资源的股东所能接受的最低价，由于科立资源在开采业务中应该是属于拥有大量资产(包括开采业务有关的固定资产和开采资源)的企业，净资产价值也具有参考意义。③现金流折现法。 以科立资源未来现金流，乘以适合的折现率后估算价值。 ④投资回报率。 参照投资回报率所估计出的未来利润对科立资源进行估值。第40题 笔记记录我的笔记(0) | 精选笔记(0)选择笔记标签：试题内容(0)答案解析(0)

　　限500字保存记录本题难易程度：12345点击查看试题笔记(0)41甲公司为从事石油化工及投资的大型企业。甲公司下属子公司乙公司于2007年在中国香港成功发行股票并上市。2010年9月乙公司购入总部位于英国的丙公司4.2%的股份。经过与丙公司的接触，乙公司认为，全面收购丙公司符合其长远发展目标。丙公司在尼日利亚的全资子公司是其营业收入和净利润的主要来源，经营石油开采、管道运输、加工、销售等石油化工相关的业务，拥有的油气储量占尼日利亚已探明油气储量的五分之一。此外，丙公司于2009年年初在伊拉克以15亿英磅的价格购买了新的油田，目前正在进行深入勘探。对于丙公司购买的伊拉克油田，很多股东对该油田储量的预测并不乐观，导致丙公司的股票价格自2009年开始一直低于每股l5英镑。2011年4月7日，乙公司认为收购丙公司的时机已经成熟。因而向丙公司的股东发出收购要约，拟以每股l8英镑的价格收购丙公司其他股东持有的全部股份，该收购价格比报价前20个交易日丙公司股票的平均收盘价格高出25%。在乙公司发布要约收购丙公司消息的当天，丙公司股票价格大幅上涨，报收于每股l8英镑。并且，英国政府相关监管部门表示，将密切关注乙公司收购丙公司事宜。要求：

　　(1)简要分析乙公司作出收购丙公司的决策时应当特别考虑的政治环境因素。

　　(2)简要分析乙公司收购丙公司可能存在的政治风险，并指出应对政治风险的主要措施。

　　(3)简要分析乙公司收购丙公司应当特别考虑的当前经济环境因素。

　　参考解析：

　　(1)乙公司作出收购丙公司的决策时应当特别考虑的政治环境因素：英国政府相关监管部门表示要密切关注乙公司收购丙公司事宜，可能会受到政府干预，导致收购失败。

　　(2)乙公司收购丙公司可能存在的政治风险：①所有权风险。企业或其资产可能被国家没收。

　　②经营风险。企业可能需要让本地企业参与项目，而本地投资者亦可能须拥有受担保的最低持股权。③转移风险。企业可能会受限于转移资金或返回利

　　应对政治风险的主要措施：①在向某个国家投资前先进行详细的风险评估;②与其他企业一起执行项目以分散风险;③避免完全信赖某个国家;④向本国政府寻求政治支持;⑤与当地企业合作以提高项目的可承接性并寻求政治支持。

　　(3)乙公司收购丙公司应当特别考虑的当前经济环境因素：丙公司购买的伊拉克油田储量不乐观。使得其股价一直低于15英镑，但乙公司要约收购丙公司时其股价大幅度提高，达到l9英镑，会导致收购成本过高，乙公司的成本也会因此而被拉升。

　　42乙公司是一家玩具制造商，为国内上市公司。乙公司总部设在北京，在欧洲拥有众多子公司(占其子公司总数的80%)。乙公司2008年度财务报表附注中列示的有关负债明细情况如下：

　　假定目前市场利率约为4%。

　　要求：

　　(1)评价乙公司市场风险的主要来源(假设不存在可用于对负债套期保值的抵销资产)。

　　(2)当人民币对美元和欧元均贬值9%时，计算乙公司因负债所面临的交易风险。

　　参考解析：

　　(1)乙公司市场风险的主要来源：第一，利率风险。指因利率提高或降低而发声生预期之外损失的风险，由于乙公司存在浮动汇率的负债，因此利率的变化会产生市场风险。第二，汇率风险。汇率风险或货币风险是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。乙公司负债构成包含美元和欧元，故会面临汇率风险。

　　(2)本金产生的交易风险：l46 × 9%=13.14(百万元).浮动利率负债的利息部分产生的交易风险：『38 ×(1+9%)× 4%一38×5.05%]+[60 ×(1+9%)× 4%-60 × 7.53%1=-2.1642(百万元)，固定利率负债的利息产生的交易风险：2 × 9%× 4%+46 × 9%× 4%=0.1728(百万元).所以总风险为l3.14+(一2.1642)+0.1728=11.1486(百万元).

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