2020年注会cpa考试《各科目》每日一题汇总

　　【例题】

　　资料一

　　莱克电气是一家以高速整流子电机为核心技术，以吸尘器、空气净化器、净水机等绿色小家电产品和园林工具产品为主营业务，以自主品牌(LEXY 莱克、bewinch 碧云泉、Jimmy 莱克吉米)和 ODM 为经营模式的家电企业。莱克践行以创新驱动成长的发展路径，为顾客持续创造价值。家用电器产品的平均生命周期较短，因此，研发设计必须快速根据不同地区消费偏好的变化，适应不同国家的市场变化。公司研发部门根据国内外市场和客户分布情况进行分类和分区后进行各地区市场调研，不断致力于加强技术同顾客需求的结合，满足不同地区顾客的不同消费偏好，为顾客创造价值，从而形成差异化竞争优势，获得新产品市场定价的权利。

　　另外，公司采取关键零部件自制的生产战略，有效整合供应链，增强自我配套能力，目前已形成了核心部件研发与自制、产品开发与设计、模具设计与制造、精密压铸与精密加工和整机组装等完整的业务体系。公司一贯坚持自主研发和生产核心部件的原则，牢牢掌握无刷数码电机和家用电器生产中的核心技术和关键环节。莱克从招聘环节开始就侧重有创新技能的员工，建立的全球研发中心拥有600多名工程师和设计师，这些科技人员都是经过培训的高素质人才。设立了博士后工作站和国家级CNAS实验室，每年对申请技术专利的员工予以嘉奖。莱克自主研发的高速整流子电机及离心风机技术一直以来走在世界技术发展的最前沿，最近成功研发了具有国际领先水平的8万～10万转直流无刷超级数码电机，属国内首创。公司通过在无刷数码电机和家电领域十余年的耕耘和业务开拓，研发和设计能力、产品质量保证、制造服务能力、快速反应能力和专业售后服务等均位居行业领先水平，成为全球知名企业和区域性领袖企业的全球核心供应商。此类优质客户要求其供应商需首先取得国际通行的质量管理体系认证，然后需通过其更为严格的合格供应商认证，才可进入其全球供应商序列。

　　资料二

　　2017年莱克电气外销业务收入占主营业务收入比重较高，公司出口产品主要以美元计价、结算，美元汇率波动对公司经营业绩影响主要表现在以下两方面：一方面影响产品出口的价格竞争力，人民币升值将一定程度削弱公司产品在国际市场的价格优势;另一方面公司持有外币资产，人民币升值增加公司汇兑损失。若人民币兑美元汇率持续上升，可能对公司盈利能力产生一定不利影响。此外，海外非关税贸易壁垒及反倾销政策的推出，也将会对公司的外销业务规模和盈利造成一定影响。

　　莱克电气产品的主要原材料为塑料粒子、铜材、硅钢片和电子元器件类产品等，未来原材料价格如持续上行，对公司采购价格产生一定影响，进而影响到公司生产成本和利润。虽然公司不断通过技术创新和生产流程优化降低生产成本、扩大产能实现规模经济、推出新产品提高产品附加值以及适时适度提高产品定价，并且与主要原材料供应商保持良好的业务合作关系，但公司仍存在原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。小家电行业是充分竞争的行业，外资企业和本土企业数量较多，新兴互联网企业不断进入，可能导致市场竞争加剧的风险。尽管公司具有较强的竞争优势，但仍面临行业竞争加剧、消费结构不断升级、全球产业格局深度调整和再分工等市场风险的冲击。

　　近年来随着智能元素的加入，智能家电产品不断涌现，消费者的可选择性增加，原先的家电产品受到了冲击。扫地机器人的出现给莱克的主要产品——吸尘器带来威胁。数据显示，截至2017年年底，扫地机器人的年销售额已经接近56.7亿元。随着中国城镇化的进行，家庭可支配收入的上升，扫地机器人市场将进一步被打开。

　　资料三

　　在披露2018年半年报之际，莱克电气推出了半年度的高比例分红预案。依据利润分配方案，莱克电气董事会决议通过2018年半年度利润分配预案为“拟以公司总股本4.01亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利20元(含税)，合计派发现金红利8.02亿元(含税)”。莱克电气自上市以来累计分红4次，此次半年报披露的每10股派现20元的分红比例，是莱克电气分红史上最大手笔的分红方案。莱克电气此次高比例分红方案在刷爆A股资本市场的同时，也引来多方猜测和质疑。其一，莱克电气在上半年增收减利的情况下，其当期的分红金额却超出净利润5.98亿元，因此被疑“吃老本”。其二，从公司的股权结构来看，身兼上市公司董事长及总经理职务的公司实际控制人倪祖根及其家人，合计控制了公司股份达到3.392亿股，占比达到84.59%。这也意味着，总共8.02亿元的分红，将有超过6.784亿元落入实际控制人的腰包。对此，业内质疑称，莱克电气如此分红，难逃向实际控制人进行利益输送的嫌疑。

　　与高分红公告几乎同时披露的，还有公司10亿元可转换公司债券申请获得核准发行的公告。不过，莱克电气左手高分红、右手巨额融资的行为，也被投资者及评论人士质疑为“并不合理”。莱克电气如此高比例的分红方案并不合理，它应兼顾企业发展的需要，将资金用于技术研发、工厂建设以及多元化经营等方面，而不是一味地实施高分红。并且，其高比例分红对公司实际控制人有利，但对莱克电气其他董事并不公平。

　　要求：

　　(1)运用辨别企业核心能力的3个关键性测试分析莱克电气是否具有核心能力;

　　(2)运用波特的五力模型对莱克电气进行分析;

　　(3)简要分析莱克电气面临的市场风险;

　　(4)简要分析莱克电气面临的财务风险;

　　(5)简述公司治理问题的类型，并简要分析莱克电气存在的公司治理问题;

　　(6)战略实施中的研发战略要求管理层制定鼓励创新型构思的政策，简要分析莱克电气研发过程中是如何体现这些政策的。

　　【答案】

　　(1)核心能力，就是企业在具有重要竞争意义的经营活动中能够比其竞争对手做得更好的能力。

　　辨别企业能力是否属于核心能力的3个关键性测试：

　　①它对顾客是否有价值?

　　②它与企业竞争对手相比是否有优势?

　　③它是否很难被模仿或复制?

　　“莱克践行以创新驱动成长的发展路径，为顾客持续创造价值”“公司研发部门根据国内外市场和客户分布情况进行分类和分区后进行各地区市场调研，不断致力于加强技术同顾客需求的结合，满足不同地区顾客的不同消费偏好，为顾客创造价值，从而形成差异化竞争优势，获得新产品市场定价的权利”符合①。

　　“莱克自主研发的高速整流子电机及离心风机技术一直以来走在世界技术发展的最前沿，最近成功研发了具有国际领先水平的8万～10万转直流无刷超级数码电机，属国内首创”“公司通过在无刷数码电机和家电领域十余年的耕耘和业务开拓，研发和设计能力、产品质量保证、制造服务能力、快速反应能力和专业售后服务等均位居行业领先水平，成为全球知名企业和区域性领袖企业的全球核心供应商。此类优质客户要求其供应商需首先取得国际通行的质量管理体系认证，然后需通过其更为严格的合格供应商认证，才可进入其全球供应商序列”符合②。

　　“公司采取关键零部件自制的生产战略，有效整合供应链，增强自我配套能力，目前已形成了核心部件研发与自制、产品开发与设计、模具设计与制造、精密压铸与精密加工和整机组装等完整的业务体系。公司一贯坚持自主研发和生产核心部件的原则，牢牢掌握无刷数码电机和家用电器生产中的核心技术和关键环节”“莱克自主研发的高速整流子电机及离心风机技术一直以来走在世界技术发展的最前沿，最近成功研发了具有国际领先水平的8万～10万转直流无刷超级数码电机，属国内首创”符合③。

　　综上，莱克电气具有核心能力。

　　(2)五力模型分析：

　　①潜在进入者的进入威胁。“小家电行业是充分竞争的行业，外资企业和本土企业数量较多，新兴互联网企业不断进入”。

　　②替代品的替代威胁。“扫地机器人的出现给莱克的主要产品——吸尘器带来威胁。数据显示，截至2017年年底，扫地机器人的年销售额已经近56.7亿元，随着中国城镇化的进行，家庭可支配收入的上升，扫地机器人市场将进一步被打开”。

　　③供应者讨价还价的能力。“主要原材料为塑料粒子、铜材、硅钢片和电子元器件类产品等，未来原材料价格如持续上行，对公司采购价格产生一定影响”。

　　④购买者讨价还价的能力。“近年来随着智能元素的加入，智能家电产品不断涌现，消费者的可选择性增加”。

　　⑤产业内现有企业的竞争。“小家电行业是充分竞争的行业，外资企业和本土企业数量较多”。

　　(3)市场风险是指企业所面对的外部市场的复杂性和变动性所带来的与经营相关的风险。

　　市场风险至少要考虑以下几个方面：

　　①产品或服务的价格及供需变化带来的风险;

　　②能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格的变化带来的风险;

　　③主要客户、主要供应商的信用风险;

　　④税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险;

　　⑤潜在进入者、竞争者、与替代品的竞争带来的风险。

　　莱克电气主要面临的市场风险有②④⑤。

　　“主要原材料为塑料粒子、铜材、硅钢片和电子元器件类产品等，未来原材料价格如持续上行，对公司采购价格产生一定影响，进而影响到公司生产成本和利润”符合②。

　　“2017年莱克电气外销业务收入占主营业务收入比重较高，公司出口产品主要以美元计价、结算”“若人民币兑美元汇率持续上升，可能对公司盈利能力产生一定不利影响”“海外非关税贸易壁垒及反倾销政策的推出，也将会对公司的外销业务的规模和盈利造成一定影响”符合④。

　　“小家电行业是充分竞争的行业，外资企业和本土企业数量较多，新兴互联网企业不断进入，可能导致市场竞争加剧的风险。尽管公司具有较强的竞争优势，但仍面临行业竞争加剧、消费结构不断升级、全球产业格局深度调整和再分工等市场风险的冲击”“扫地机器人的出现给莱克的主要产品——吸尘器带来威胁”符合⑤。

　　(4)财务风险是指企业在生产经营过程中，由于内外部环境的各种难以预料或无法控制的不确定性因素的作用，使企业在一定时期内所获取的财务收益与预期收益发生偏离的可能性。

　　莱克电气面临的财务风险：

　　①筹资决策不当，引发资本结构不合理或无效融资，可能导致企业筹资成本过高或债务危机。“与高分红公告几乎同时披露的，还有公司10亿元可转换公司债券申请获得核准发行的公告。不过，莱克电气左手高分红、右手巨额融资的行为，也被投资者及评论人士质疑为‘并不合理’”。

　　②资金活动管控不严，可能导致资金被挪用、侵占、抽逃或企业遭受欺诈。“莱克电气在上半年增收减利的情况下，其当期的分红金额却超出净利润5.98亿元”“总共8.02亿元的分红，将有超过6.784亿元落入实控人的腰包。对此，业内质疑称，莱克电气如此分红，难逃向实际控制人进行利益输送的嫌疑”。

　　(5)公司治理的问题主要包括代理型公司治理问题和剥夺型公司治理问题。具体包括三类问题，即经理人对于股东的“内部人控制”问题、终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题和企业与其他利益相关者之间的关系问题。

　　莱克电气存在终极股东对于中小股东的“隧道挖掘”问题。“隧道挖掘”问题的主要表现形式有两种：滥用公司资源和占用公司资源。

　　莱克电气存在占用公司资源的现象。“从公司的股权结构来看，身兼上市公司董事长及总经理职务的公司实际控制人倪祖根及其家人，合计控制的公司股份达到3.392亿股，占比达到84.59%。这也意味着，总共8.02亿元的分红，将有超过6.784亿元落入实际控制人的腰包。对此，业内质疑称，莱克电气如此分红，难逃向实际控制人进行利益输送的嫌疑”。

　　(6)①必须使员工有机会在一个能够产生创新构思的环境中工作，这需要适当的管理风格和组织结构。“目前已形成了核心部件研发与自制、产品开发与设计、模具设计与制造、精密压铸与精密加工和整机组装等完整的业务体系。公司一贯坚持自主研发和生产核心部件的原则，牢牢掌握无刷数码电机和家用电器生产中的核心技术和关键环节”。

　　②在适当情况下，企业的招聘政策应集中于招聘具有创新技能的员工。应对员工进行培训并使其知识、技能与时俱进。“莱克从招聘环节开始就侧重有创新技能的员工，建立的全球研发中心拥有600多名工程师和设计师，这些科技人员都是经过培训的高素质人才”。

　　③战略计划应有助于创新目标的达成;对成功实现目标的员工应给予奖励。“设立了博士后工作站和国家级CNAS实验室，每年对申请技术专利的员工予以嘉奖”。

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