2012注册会计师《职业能力综合测试》模拟题(4)

　　资料(一)

　　中发置地集团(以下简称中发置地)是一家以工程承包为主，跨行业、跨国经营的房地产综合开发企业，具有房地产开发二级资质。集团成立于1889年。在 亚洲主要城市的金融商业中心发展及拥有优质商业、住宅及基建项目。截止2000年年底，中发置地集团的股东基金逾60亿美元，集团在百慕大注册，并于伦 敦、新加坡及百慕大上市。2001年集团是亚洲少数公司取得标准普尔及穆迪A级的信用评价。

　　公司按照现代企业制度的管理模式，遵循有限责任公司制度的运作方式，在机构设置上，总部共设置十部四室，即销售部、市场部、企划部、工程部、预算部、 预决算审计部、人力资源部、财务部、融资部、项目部、综合办公室、法律办公室、拆迁办公室和采购招标办公室。同时在各地成立项目部，由公司总部派出项目经 理，负责该项目的日常运作。

　　公司始终坚持以市场为导向、开发为重点，经营为龙头，质量为根本的开发理念和经营方针，切实转变观念，解放思想，紧紧围绕市场狠抓经营，强化管理，树 立责任感、认识危机感;不断留意和观察房地产市场行情，积极寻求探索与市场机制相适应的经营策略和经营方针，走品牌化之路。

　　随着公司业务的不断发展，企业的规模不断扩大，企业打算改变总体的经营策略，先后涉足了房地产代理、纺织、磁盘生产、零售、外贸、汽车租赁和酒店等行业。企业的这种发展战略不仅能有效降低企业经营风险，更是着眼未来的重要布局。

　　资料(二)

　　中发置地集团全资拥有的伟诚公司是全国最大的连锁经营地产代理中介结构。伟诚公司在每个省分别设立分公司，统管该省内各支公司的业务。各省分公司经营 管理相对独立，管理层拥有较大的决策自主权力。各省分公司每年将全省利润的30%上交伟诚公司总部，以换取在省内独家使用公司品牌的权利，以及伟诚公司总 部提供的各种行政、推广、培训等支援服务，余下的70%利润由省分公司的管理层享有。

　　伟诚公司地产代理中介佣金的年收入为全国第一，代理人数量及营业点数量也是全国第一。除个人消费者的地产买卖交易外，伟诚公司拥有较为庞大的商业地产投资 机构客户群。与个人消费者相比，投资机构客户愿意支付更高百分比的佣金，但对伟诚公司所提供的全国性中介服务，以及代理人员的个人素质均有严格的要求，这 是普通地产代理公司很难满足的。伟诚公司对投资机构客户的佣金收入毛利率较高，尽管对投资机构客户的收费总额约占伟诚公司佣金年收入的30%，但其产生的 利润占伟诚公司的利润却高达60%以上。通常，伟诚公司各省分公司均会相互推介投资机构客户。

　　随着国家西部开发战略的实施，西部A省甲市在旅游、金融及高科技等产业方面发展迅速，使甲市成为新兴发展的龙头城市。由于全国的房地产业务正处于行业周期的高峰，加上甲市的特殊因素，甲市房地产市场高速发展。全国各省的地产投资机构亦纷纷涌入甲市收购该市的房地产。

　　伟诚公司的收入是业内的全国第一，但其主要业务和收入集中于北京、上海、浙江、广东等经济发达省份。伟诚公司在A省的分公司，特别是甲市的支公司在人 数及营业点数量上均落后于甲市的几家本地代理中介公司。这些本地代理公司为当地人创设，熟悉甲市情况，具有丰富的甲市人脉关系，而且收费较低，但服务质量 远低于伟诚公司。

　　伟诚公司A省分公司为十年前由现在的管理人员共同设立。十年来A省分公司的业务量稳定增长，利润率始终维持在较高水平，管理层亦获得了较为满意的个人 收入。但该分公司在甲市的业务量及收入总额尚不及几家本地代理公司。该分公司管理层的多数人员在未来三至五年间将会陆续退休。

　　中发置地给伟诚公司制定的企业目标是保持市场领先地位。为了达到目标，伟诚公司管理层预计公司收入的年增长率必须维持在20%以上。由于各主要省市的业务增长率已处于较低水平，伟诚公司管理层认为A省特别是甲市将是能否达标的一个重要决定因素。

　　另外，伟诚公司管理层注意到，近月来各省分公司均陆续收到主要投资机构客户对伟诚公司A省分公司的服务投诉，而且投诉的频率正在上升中。其他各省分公司亦表示担心各自的机构客户的地产业务正在加快向A省倾斜，影响其他各省分公司的收入及利润。

　　基于A省的战略重要性，伟诚公司管理层决定对A省分公司的业务情况及未来发展作出较深入的研究分析，以制定与A省有关的业务发展战略。

　　资料(三)

　　中发置地承建亚洲某国的公路项目，由于风险管理不当，造成工程严重拖期，亏损严重，集团在事后进行总结时，提出如下几条看法：

　　该国政府对环保有特殊规定，施工之前必须事先进行相关环保评估并最终获得批准方可使用。但我方施工人员对此准备不足，在没有得到批准的情况下就开始施工，对该国某些自然环境造成了损失，导致巨额罚款;

　　该国工会组织活跃，导致我方在使用当地工人时，低估了复杂性和难度，经常发生当地工人停工事件，严重影响了工期;

　　该项目由某央企工程公司和省工程公司双方五五出资参与合作，项目组由两公司人员共同组成。但双方在合作的过程中，出现了扯皮现象，当项目出现问题时又过于强调客观理由，现场人员素质不能满足项目的需要。

　　资料(四)

　　2012年中发置地集团董事会作出决议，拟通过协议转让方式收购从事酒店经营与管理的并在上海证券交易所上市的正大股份有限公司(以下简称正大公司)的20%股权。

　　正大公司成立于2003年，上市于2007年，由于具有实力雄厚的技术研发力量，上市后发展迅速，营业收入和利润逐年大幅度增长。2009年公司发行 债券筹资10亿元，投入某一管理软件的研发。由于筹资后，公司资产负债率大幅提高，资金调度捉襟见肘，财务状况日益恶化，管理软件研发项目一度陷入停滞。 公司股价目前也处于历史低位。

　　中发置地为了确定上述股权转让价格，公司王董事与东方资产评估公司的李评估师会面，讨论了各种评估方法。最后，王董事同意了李评估师所建议的现金流量 折现法作为评估正大公司价值的方法。在这种方法下评估所采用的折现率为正大公司股权资本成本。在如何确定折现率方面，李评估师向王董事介绍了三种估算正大 公司股权资本成本的方法：

　　(1)资本资产定价模型法，计算公式为：

　　Ks=Rf+β(Rm-Rf )

　　(2)股利增长模型法，计算公式为：

　　KS=D1/P0+g

　　(3)债券收益加风险溢价法

　　KS=Kdt+RPc

　　资料(五)

　　2012年4月1日，正大公司因财务会计报告中作虚假记载，致使中小投资者在股票交易中遭受重大损失，被中国证监会查处。证监会在对正大公司的检查中还发现以下事实：

　　(1)正大公司多次以自己为交易对象，进行不转移所有权的自买自卖，影响股票的交易价格和成交量。

　　(2)2011年2月1日，注册会计师王某接受正大公司的委托，为正大公司的年度报告出具审计报告，正大公司的年度报告于2011年3月1日公布。3月10日，王某将自己于2011年1月20日买入的正大公司股票全部卖出，获利10万元。

　　要求：

　　1.根据资料(一)，分析中发置地公司的组织结构构型的类型，分析其优缺点，并简要分析中发置地集团在目前阶段适合采用的组织结构的类型。(4分)

　　2.请简述多元化战略的类型，分析不同类型的风险情况，并根据资料一判断中发置地集团后来的发展战略属于哪种多元化的类型。(4分)

　　3.根据资料(二)，编制SWOT图表，针对A省的最新情况，分析伟诚公司业务的优势、劣势、机会和威胁。(4分)

　　4.根据资料(三)的内容，说明该项目遇到的3种风险类型。并分别提出合适的应对措施。(4分)

　　5.列举企业价值评估的现金流量折现模型的三种具体类型，根据资料四对中发置地集团在模型选择方面提出建议，并指出所建议模型的参数有哪些?(3分)

　　6.根据资料(四)的内容，结合资本资产定价模型法的公式回答下列问题：(4分)

　　(1)指出公式中的Rf，β及Rm在计算正大公司的折现率时代表的数据。

　　(2)指出哪种证券利率可以代表Rf，简要说明根据这种证券具体确定R 时会遇到哪些问题，一般情况下应如何解决?

　　(3)说明β值的关键驱动因素有哪些?简要阐述其含义。某证券服务机构提供了根据正大公司上市以来的市场数据计算的β值，能否直接利用?简要阐述其理由。

　　(4)指出估计Rm的最常见方法，使用该方法分析时会遇到哪些问题?一般情况下应如何解决?

　　7.估算股权资本成本的三种方法得出的结果是否一致?说明实践中最常见的处理方法。(1分)

　　8.根据资料(五)的内容，指明正大公司的行为属于何种行为?注册会计师王某的行为是否符合法律规定?分别说明理由。(4分)

　　9.根据《证券法》的规定，正大公司对股东提供虚假财务会计报告的行为应承担何种法律责任?虚假陈述行为人承担的民事赔偿责任范围包括哪些内容?(4分)

　　10. Briefly introduce the procedures of takeover by agreement.(8分)

　　11. You are required to write a memo to explain how to deal with the risk.(10分)

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