8.【答案】 每份纯债券价值=1000×(P/F，12%，l0)+1000×10%×(P/A，12%，10)=1000×0.3220 +100×5.6502=887.02(元) 每张认股权证价值=(1000-887.02)/10=11.3(元) 发行前公司总价值=15000×2=30000(万元) 第5年末公司行权前： 公司总价值=36000×(1+9%)5=55390.46(万元) 债务价值=[1000×(P/F，12%，5)+1000×10%×(P/A，12%，5)1×(6000/1000) =[1000×0.5674+100×3.60481×6=5567.28(万元) 权益价值=55390.46-5567.28=49823.18(万元) 行权前的股价=49823.18/15000=3.32(元)

　　9.【答案】 XTE公司拟发行的附认股权证债券由Y承销商包销不符合规定。根据规定，向不特定对 象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应由承销团承销。 Y承销商预先留存债券的做法不符合规定。根据规定，证券公司在代销和包销期间，对所 代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券 和预先购入并留存所包销的证券。

　　10.【答案】 公开发行可转换公司债券应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。 资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。 公开发行可转换公司债券应当约定保护债券持有人权利的办法，以及债券持有人会议的 权利、程序和决议生效条件。有下列事项之一的，应当召开债券持有人会议：(1)拟变 更募集说明书的约定。(2)发行人不能按期支付本息。(3)发行人减资、合并、分立、 解散或者申请破产。(4)保证人或者担保物发生重大变化。(5)其他影响债券持有人重 大权益的事项。 公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民 币15亿元的公司除外。提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、 违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保， 且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。证券公司或上市 公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。设定抵押或质押的，抵押或 质押财产的估值应不低于担保金额。估值应经有资格的资产评估机构评估。

　　11.【答案】 Advantages： (1)Compared with common bond.issuing convertible debenture would make the company obtain funds at relatively low interest rate. (2)Compared with common stock，the possibility that the company could obtain the common stock with higher price than current share price. Disadvantages： (1)The risk of share price risin9. (2)The risk of share price declinin9. (3)The cost of fmance is higher than that of pure bond.Although the coupon rate of convenible bond is lower than that of pure bond，the total cost of finance after adding up conversion cost is higher than that of pure bond. The differences between convertible bond and warrant： (1)Warrant leads to new equity cost when subscription of shares，whilst the conversion of bonds，only changes between financial items，no new capital introduced. (3)Application.Relatively high priced equity financing achieved。through conversion，Issuing company’S size is smaller and has high risk compared with those companies issuing convertible bonds，the main objective of issuing is the promotion of the bonds. (2)Flexibility.There are various types of convertible bonds.It permits that issuers could stipulate the terms of redeemable，enforce conversion terms，however,lack of flexibility of warrant. (4)Issue cost.The underwriting fee of the convenible bond is similar as that of pure bond，however,the underwriting fee of bonds attached with warrant is priced between that of debt financing and common stock fmancing.

　　【附中文翻译】 优点： (1)与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。 (2)与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。 缺点： (1)股价上涨风险。 (2)股价低迷风险。 (3)筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本 之后的总筹资成本比纯债券要高。 可转换债券和认股权证的区别： (1)认股权证在认购股份时给公司带来的新的权益成本，而可转换债券在转换时只是报 表项目之间的变化，没有增加新的资本。 (2)灵活性不同。可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、 强制转换条款等，而认股权证的灵活性较少。 (3)适用情况不同。发行附带认股权证债券的公司比发行可转换债券的公司规模小、风 险高，往往是新的公司启动新的产品。 (4)两者的发行费用不同，可转换债券的承销费用与纯债券类似;而附带认股权证债券 的承销费用介于债务融资与普通股融资之间。

　　【附题干翻译】请简要说明可转换债券的优点与缺点以及可转换债券与认股权证的不 同点。

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