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　　1、单选题

　　如果某项目的净现值小于0，下列相关的说法中正确的是( )。

　　A、项目的现值指数小于0

　　B、项目的内含报酬率小于0

　　C、项目在经济上不可行

　　D、项目的会计报酬率小于0

　　【正确答案】C

　　【答案解析】净现值小于0，意味着现值指数小于1，内含报酬率小于项目的折现率，项目在经济上不可行;根据净现值大小无法判断会计报酬率的大小。所以选项A、B、D的说法不正确，选项C的说法正确。

　　2、单选题

　　某企业当前的加权平均资本成本为10%，拟投资A项目，A项目的资本结构与企业的当前的资本结构是相同的，如果A项目的加权平均资本成本也为10%，则需要具备的条件是( )。

　　A、A项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同

　　B、资本市场是完善的

　　C、A项目的股权资本成本为10%

　　D、A项目全部采用股权筹资

　　【正确答案】A

　　【答案解析】使用企业当前的资本成本作为项目资本成本应具备的两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。所以选项A是答案。

　　3、多选题

　　下列有关投资期现金流量的说法中，正确的有( )。

　　A、投资期现金流量不影响损益

　　B、投资期现金流量包括长期资产上的投资和垫支营运资本

　　C、在投资期主要是现金流出量

　　D、投资期现金流量包括付现营运成本

　　【正确答案】ABC

　　【答案解析】在投资期主要是现金流出量，包括在长期资产上的投资和垫支营运资本。投资期还没有经营，因此投资期现金流量不影响损益。付现营运成本是营业期的现金流量。

　　4、单选题

　　某项目在基准情况下的净现值为50万元，每年税后营业现金流入为100万元;当每年税后现金流入变为110万元时，而其他变量保持不变时，净现值变为65万元，则税后现金流入的敏感系数为( )。

　　A、3

　　B、4

　　C、2.5

　　D、1

　　【正确答案】A

　　【答案解析】税后现金流入变动百分比=(110-100)/100×100%=10%，净现值的变动百分比=(65-50)/50×100%=30%，税后现金流入的敏感系数=30%/10%=3。

　　5、单选题

　　东方公司是一家大型联合企业，拟开始进入汽车制造业。东方公司目前的产权比率为2/3，进入汽车制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前资本成本为8%，汽车制造业的代表企业是A公司，其产权比率为4/7。β权益为1.1，假如东方公司与A公司的所得税率均为20%，那么请问东方公司的β权益为( )。

　　A、1.1575

　　B、0.7549

　　C、1.2673

　　D、2.3345

　　【正确答案】A

　　【答案解析】A公司β资产=1.1/[1+(1-20%)×4/7]=0.7549

　　利用A公司的β资产可以算出东方公司的β权益

　　东方公司的β权益=0.7549×[1+(1-20%)×2/3]= 1.1575

　　6、多选题

　　关于现金流量的估计，下列说法中正确的有( )。

　　A、差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本，在分析决策时必须加以考虑

　　B、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

　　C、在项目投资决策中，不需要考虑投资方案对公司其他项目的影响

　　D、通常，在进行投资分析时，假定开始投资时筹措的营运资本在项目结束时收回

　　【正确答案】ABD

　　【答案解析】在项目投资决策中，要考虑投资方案对公司其他项目的影响。所以选项C的说法不正确。

　　7、单选题

　　某投资方案投产后年税前经营利润为500万元，年折旧摊销为200万，所得税税率为25%，则该方案年营业现金流量为( )万元。

　　A、200

　　B、425

　　C、575

　　D、500

　　【正确答案】C

　　【答案解析】年营业现金流量=税后经营利润+折旧摊销=500×(1-25%)+200=575(万元)

　　8、单选题

　　某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为( )元。

　　A、40

　　B、44

　　C、30

　　D、35

　　【正确答案】A

　　【答案解析】根据固定增长模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市价P0=40(元)。

　　9、单选题

　　某种股票当前的价格是40元，最近支付的每股股利是2元，该股利以大约5%的速度持续增长，则该股票的股利收益率和期望收益率为()。

　　A、5%和10%

　　B、5.5%和10.5%

　　C、10%和5%

　　D、5.25%和10.25%

　　【正确答案】D

　　【答案解析】股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%

　　期望收益率=5.25%+5%=10.25% 。

　　10、多选题

　　相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有( )。

　　A、当公司分配利润时，优先股股息优先于普通股股利支付

　　B、当公司破产清算时，优先股股东优先于普通股股东求偿

　　C、当公司选举董事会成员时，优先股股东优先于普通股股东当选

　　D、当公司决定合并、分立时，优先股股东表决权优先于普通股股东

　　【正确答案】AB

　　【答案解析】在公司分配利润时，优先股股息通常固定且优先支付，普通股股利只能最后支付，选项A是答案;当企业面临破产时，优先股股东的求偿权优先于普通股，选项B是答案。

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