注册会计师考试综合题概述与解题技巧

　　该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。

　　要求：(1)计算甲、乙方案的净现值。

　　(2)根据年投资回收额确定该企业应选择哪一投资方案。

　　田明跨章节综合题练习题1.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)甲方案

　　年折旧额=(100-5)÷5=19(万元)

　　CFAT0=-150(万元)

　　CFAT1-4=(90-60)×(1-33%)+19=39.1(万元)

　　CFAT5=39.1+5+50=94.1(万元)

　　NPV=-150+39.1×(P/A，10%，4)+94.1×(p/s,10%,5)

　　=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209

　　=32.37(万元)

　　乙方案

　　年折旧额=[120×(1+2×8%)-8]÷5=26.24(万元)

　　无形资产摊销额=25÷5=5(万元)

　　CFAT0=-145(万元)

　　CFAT1=0

　　CFAT2=-65(万元)

　　CFAT3-6=(170-80-26.24-5-120×8%×(1-33%)+26.24+5+120×8%=73.78(万元)

　　CFAT7=73.78+65+8=146.78(万元)

　　NPV=-145-65× (P/S，10%，2) +73.78×(P/A，10%，4) ×(P/S，10%，2)) +146.78 ×(P/S，10%，7)

　　=-145-65×0.9264+73.78×3.1699×0.8264+146.78×0.5132

　　=69.9(万元)

　　甲、乙方案均为可行方案

　　(2)甲方案投资回收额=32.37÷(P/A，10%，5)=8.54(万元)

　　乙方案投资回收额=69.9÷(P/A，10%，7)=14.36(万元)

　　所以，应选择乙方案。

　　田明跨章节综合题练习题2.(spider整理)

　　某公司目前拥有长期资金l亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：

　　资金种类 筹资范围 资本成本

　　长期借款 O—100万元 5%

　　100—400万元 7%

　　400万元以上 8%

　　长期债券 O-50万元 10%

　　大于50万元 12%

　　普通股 0—750万元 14%

　　750万元以上 16%

　　现公司拟投资一新项目，并维持目前的资本结构，该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年增加销售收入90万元，付现成本2l万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧，预计残值为1万元。该公司所得税税率为34%。

　　要求：(1)计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本；

　　(2)计算项目各年度经营现金净流量；

　　(3)计算项目的净现值；

　　(4)评价项目的可行性。

　　田明跨章节综合题练习题2.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)长期借款的筹资突破点(5%)=100÷20%=500(万元)

　　长期借款的筹资突破点(7%)=400÷20%=2000(万元)

　　长期债券的筹资突破点(10%)=50÷5%=1000(万元)

　　股票的筹资突破点(14%)=750÷75%=1000(万元)

　　边际资本成本(0-500万元)=20%×5%+5%×10%+75%×14%=12%

　　边际资本成本(500—1000万元)=20%×7%+5%×10%+75%×14%=12.4%

　　边际资本成本(1000—2000万元)=20%×7%+5%×12%+75%×16%=14%

　　边际资本成本(2000万元以上)=20%×8%+5%×12%+75%×16%=14.2%

　　(2)项目各年经营现金净流量

　　年折旧额=(200-1) ÷10=19.9(万元)

　　=[90—21-19.9]×(1—34%)+19.9

　　=52.306(万元)

　　(3)计算净现值

　　净现值=-200+52.306×(P／A，12%，10)+1×(P／S，12%，10)

　　=-200+52.306×5.6502+1×0.3220

　　=95.86(万元)

　　(4)结论：该项目可行。