经过第三轮向下大幅修正，A股投资价值已经显现。目前，A股平均17.88倍的市盈率，已经是2014年7月-11月份牛市之初的估值水平。

　　从分行业来看，银行板块属于明显低估值板块。年初以来的A股大幅调整，上证综指、深证综指以及创业板指数调整幅度接近25%。银行板块虽然也在下跌，但是15%的调整幅度低于上述三大指数，看下图。

　　银行板块的下跌，部分反映了内在估值的合理性。在2812家上市公司中，剔除ST股以后，剩余2760家上市公司。界面新闻发现，随着A股持续大跌，市净率低于1倍的个股有59只。按照市净率反映的估值水平，最低的前100名上市公司，最高的是沈阳化工(000698.SZ)，仅为1.11倍。

　　低估值上市公司出现，意味着投资机会的来临。总体来看，估值水平较低的银行股值得投资者格外关注。

　　在市净率低于1倍的59家公司中，有10家是上市商业银行;而16家A股上市的商业银行，有15家位居估值最低的前100名之列。

　　投资者对于商业银行的担心，是基于不良资产的担忧。此外，从2015年6月中旬股市大幅调整以来，随着大量资金撤离A股市场，存量资金博弈的特点，意味着投资者对于银行股少有关注。

　　然而，目前很多外部因素正在发生积极变化。财政部已经明确扩大财政赤字的方式刺激经济增长。随着企业现金流状况的好转以及投资意愿的增强，商业银行不良贷款的担忧将会大大缓解。

　　其次，银行不良贷款的处置正在迈出实质性步伐。国务院总理李克强近期已经明确表态，2016年将加大对银行不良贷款处置的支持力度，综合运用税收、监管等手段支持商业银行化解不良贷款。受此消息影响，一些具备潜在不良贷款处置能力的地方上市公司获得投资者追捧，如天津普林(002134,股吧)(002134.SZ)、海德股份(000567,股吧)(000567.SZ)。机构预计这些公司可能会成为类似四大资产管理公司一样的坏账银行。

　　进一步考虑，只要不良贷款处置了，商业银行的包袱卸掉了，估值回归合理，只是时间问题。

　　还有，就是关于存量资金问题。随着央行和银监会对于包括理财资金在内的银行体系资金入市方式，以及杠杆比例等监管规则的最终确定。A股市场后面不缺资金。现在缺的是投资者信心。而这些资金的入市，将为包括银行股在内的大盘蓝筹股带来投资机遇。增量的资金还包括养老金、QFII等外部资金。

　　下表为当前A股商业银行市净率以及市盈率的全部数据。除了宁波银行(002142,股吧)，鉴于其出色的基本面，估值水平高于1倍的市净率以外，其余银行的市净率目前均低于1倍水平。

　　投资商业银行股还有一个好处是可以获得较高的分红。上市商业银行的现金分红比例普遍在30%左右，这将为投资者提供稳定可靠的回报。以民生银行(600016,股吧)(600016.SH)为例，其2015年预测的每股收益为1.30元，按照20%的分红比率来看，投资者可以获得的现金分红约为0.26元。相对于2月3日8.44元的收盘价，年化收益率约为3.1%。这远远高出了一般银行存款利率水平，是比银行存款更靠谱的投资方式。更何况，有了上述提到的那些外部因素，银行股或许能让投资者收获不错的股价上涨时的资本利得。

　　是时候认真考虑银行股的投资机会了。

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