四、资产证券化与信用衍生产品

　　1.资产证券化

　　广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式。包括：

　　(1)信贷资产证券化;

　　(2)实体资产证券化;

　　(3)证券资产证券化;

　　(4)现金资产证券化。

　　商业银行利用资产证券化，有助于：

　　(1)将不具有流动性的中长期贷款置于资产负债表之外，优化资产负债结构;

　　(2)改善资本状况，增强流动性;

　　(3)化解不良资产，降低不良贷款率

　　(4)增强盈利能力，改善收入结构

　　2. 信用衍生产品

　　(1)信用衍生产品是用来从基础资产上分离和转移信用风险的各种工具和技术的统称，最大特点就是能将喜用风险从市场风险中分离出来提供转移机制。

　　特点：除传统金融衍生品特点外，还有

　　①保密性;②交易性;③灵活性;④债务的不变性

　　(2)代表性的信用衍生品

　　①信用违约互换

　　信用违约互换是基于借款人的违约，违约不一定意味着对所有贷款全部违约，而是可能只代表延迟支付。此时，买方一般会获得与所发生损失相等金额的补偿。

　　②总收益互换

　　总收益互换是将传统的互换进行合成，以为投资者提供类似贷款或信用资产的投资产品。与普通信用资产不同，它们处于资产负债表之外而不必进入贷款安排中，当然也不存在融资的义务。总收益互换覆盖了由基础资产市场价值变化所导致的全部损失。

　　③信用联动票据

　　A.固定收益证券和相关的信用衍生产品的组合

　　B，以商业银行某些资产的信用状况为基础资产的信用衍生产品。

　　④信用价差期权

　　信用价差是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差。

　　信用价差=证券或贷款的收益率-相应的无风险收益率

　　信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。

　　3.信用衍生品的作用

　　(1)分散过度集中的信用风险

　　(2)提供化解不良贷款的新思路

　　(3)防止信贷萎缩，增强资本的流动性

　　(4)缓解中小企业融资难问题

　　(5)摆脱在贷款定价上的难题

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