4.风险价值方法(VAR)

　　(1)基本原理

　　风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失。

代表的是资产价值的变化，X%为置信水平(是统计学中的一个概念，置信水平是指总体参数值落在样本统计值某一区内的概率)

　　教材上172页的案例分析

　　从VAR公式中可看出，计算VAR的值会涉及两个重要因素：

　　(1)置信水平。其选取应当是模型用途而定。

　　(2)持有期的选取需要看模型的使用者是经营者还是监管者。

　　总的来说，VAR的值大小随着置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味着最大损失在持有期内超过VAR值的可能性越小，反之越大。

　　风险价值通常是由银行的内部市场风险计量模型来估算。目前，常用的风险价值模型技术主要有三种：方差——协方差法、历史模拟法和蒙特卡洛法。这里呢，我们只需要了解三种方法各自的优缺点即可。

　　现在，风险价值已成为计量是市场风险的主要指标，也是银行市场风险管理及采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。

　　市场风险内部模型法(用VAR的方法)已成为市场风险的主要计量方法。

　　教材上175页的背景知识中，也对巴塞尔委员会关于内部模型法提出了四个方面的技术要求，主要是……

　　与缺口分析、久期分析等传统的市场风险计量方法相比，市场风险内部模型的主要优点是可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值来表示，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法，而且将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制。同时，由于风险价值具有高度的概括性，简明易懂，因此，适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体水平。

　　当然，市场风险内部模型法也存在一定的局限性：

　　第一，市场风险内部模型计算的风险水平，不能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性，对风险管理的具体作用有限，需要辅之以敏感性分析、情景分析等非统计类方法;

　　第二，市场风险内部模型法未涵盖价格剧烈波动等可能会对银行造成重大损失的突发性小概率事件，需要采用压力测试对其进行补充;

　　第三，大多数市场风险内部模型只能计算交易业务中的市场风险，不能计量非交易业务中的市场风险。

　　因此，采用内部模型的商业银行应当恰当理解和运用市场风险内部模型的计算结果，并充分认识到内部模型的局限性，运用压力测试和其他非统计类计量方法对内部模型方法进行补充。

　　5.敏感性分析

　　敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个市场风险要素(利率、汇率、股票价格和商品价格)的变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。

　　敏感性分析计算简单且便于理解，在市场分析中得到了广泛应用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表现在对于较复杂的金融工具或资产组合，无法计量其收益或经济价值相对市场风险要素的非线性变化。

　　6.压力测试

　　压力测试在前面学习信用风险管理时也有学习过，那么在银行除了采用……P176……可能遭受的损失。

　　压力测试的目的是评估银行在极端不利的情况下的损失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法进行模拟和估计。

　　根据我国银监会的要求，一般压力测试应该至少包括六个方面的内容。

　　7.情景分析

　　与敏感性分析对单一因素进行分析不同，情景分析是一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。

　　在情景分析过程中，要注意考虑各种头寸的相关关系和相互作用。可以使用的情景通常有基准情景、最好情景和最坏情景。

　　8.事后检验

　　事后检验是指将市场风险计量方法或模型估算与实际发生的损益进行比较，以检验计量方法或模型的准确性、可靠性，并据此对计量方法或模型进行调整和改进的一种方法。

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