主要交易产品及其风险特征

　　1.即期：现金交易或现货交易 即期： 即期 即期交易可在世界各地的签约方之间进行。 由于时区不同， 需要向后推迟若干时间，以执行付款指令及记录必需的会计账 目。这就是惯例规定交付及付款最迟于现货交易后两天执行的 原因。交割日(或称起息日)也是外汇交易合同的到期日，在该 日交易双方互相交货货币。

　　2.远期： 远期： 远期产品通常包括远期外汇交易和远期利率和约。 远期 远期产品通常包括远期外汇交易和远期利率和约。

　　远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定的日期， 依交 易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。远期外汇交 易是最常用的规避汇率风险、固定外汇成本的方法。 远期利率合约为另一种主要的远期交易产品， 是指交易双方同 意在合约签订日，提前确定未来一段时间(协定利率的期限)的贷款 利率或投资利率的一种合约，协定利率的期限通常是一个月至一 年。远期利率合同是一项表外业务。

　　3.期货：标准化合约的交易 期货： 期货 (1)期货是在场内(交易所)进行交易的标准化的远期合约。包括 金融期货和商品期货等交易品种。金融期货占 80%以上交易量。 1972 年，美国芝加哥商品交易所的国际货币市场首次进行国际货 币的期货交易。1975 年，芝加哥商业交易所开展房地产抵押证券 的期货交易，标志着金融期货交易的开始。 (2)金融期货主要有三大类：一是利率期货;二是货币期货;三是 股票指数期货。 (3)期货市场本身具有两个基本的经济功能： 一方面， 期货交易 具有规避市场风险的功能。另一方面，期货交易有助于发现公平价 格。 远期和期货都是指在确定的未来时间按确定的价格购买或出 售某项资产的协议。两者的区别在于：第一，远期合约是非标准化 的，货币、金额和期限都可灵活商定，而期货合约是标准化的;第 二，远期合约一般通过金融机构或经济商柜台交易，合约持有者面 临交易对手的违约风险，而期货合约一般在交易所交易，由交易所 承担违约风险;第三，远期合约的流动性较差，合约一般要持有到 期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。

　　4.互换：系列现金流的交换 互换： 互换 互换是指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现 金流的合约。较为常见的有利率互换和货币互换。 利率互换主要有以下作用：一是规避利率波动的风险，二是交 易双方利用自身在不同种类利率上的比较优势有效地降低各自的 融资成本。 货币互换是指交易双方基于不同的货币进行互换交易。

　　5.期权：权利的买卖 期权： 期权 期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定 数量的某种特定商品的权利。期权是指期权买方在签订期权合约 时，通过支付期权卖方一笔权利金后，取得一项可在选择权合约的 存续期内或到期日当日， 以约定的执行价格于期权卖方进行约定数 量标的交割的权利。期权交易的标的可以是外汇、债券、股票、贵 金属、石油、商品等。 一是按权利的内容，期权分为买方期权、卖方期权;二是按履 约方式，期权分为美式期权、欧式期权;三是按执行价格，期权分 为价内期权、评价期权、价外期权。 期权费由期权的内在价值和时间价值两部分组成： 内在价值是指在期权的存续期间， 将期权履约执行所能获得的 收益或利润。 时间价值是指期权价值高于其内在价值的部分。 影响期权价值的主要因素： 一是标的资产的市场价格和期权的执行价格;二是期权的到期 期限;三是波动率;四是货币利率。 总之：金融衍生品可以用用来对冲市场风险;但也会因高杆杆 率而造成新的市场风险。