交易账户和银行账户

　　商业银行的表内、 外资产可分为银行账户资产和交易账户资产 两大类。

　　(1)交易账户记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。记入交易账户的头寸应当满足以下基本要求： 一是具有经高级管理层批准的书面的头寸/金融工具和投资组 合的交易策略(包括持有期限)。二是具有明确的头寸管理政策和程序。三是具有明确的、与银行交易策略一致的监控头寸的政策和程序。交易账户中的项目通常按市场价格计价，当缺乏可参考的 市场价格时，可以按模型定价。

　　(2)其他业务归入银行账户，最典型的是存贷款业务，按历 史成本计价 划分银行账户和交易账户，也是准确计算市场风险监管资本的基础。若账户划分不当，则会影响市场风险资本要求的准 确程度;若银行在两个账户之间随意调节头寸，则会为其根据需要调整所计算的资本充足率提供监管套利的机会。

　　基本概念

　　1.名义价值、市场价值、公允价值、市值重估 名义价值、 名义价值 市场价值、公允价值、 (1)名义价值：通常是指金融资产根据历史成本所反映的账 名义价值： 名义价值 面价值。 (2)市场价值 市场价值 (3)公允价值 公允价值 公允价值为交易双方在公平交易中可接受的资产或债券价 值。公允价值的计量方式有四种：一是直接使用可获得的市场 价格;二是如不能获得市场价格，则应使用公认的模型估算市场 价格;三是实际支付价格(无依据证明其不具有代表性);四是允 许使用企业特定的数据，该数据应能被合理估算，并且与市场 预期不冲突。 在大多数情况下，市场价值可以代表公允价值。 (4)市值重估 市值重估 市值重估是指对交易账户头寸重新估算其市场价值。商业 银行应当对交易账户头寸按市值每日至少重估一次价值。 ①盯市 ②盯模

　　2. 敞口 敞口就是风险暴露， 即银行所持有的各类风险性资产余额。 (1)单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、远期 单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、 单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸 净敞口头寸以及调整后的期权头寸之和 期权头寸之和， 净敞口头寸以及调整后的期权头寸之和，反映单一货币的外汇 风险。 风险。 ①即期净敞口头寸。即期净敞口头寸是指计入资产负债表 内的业务所形成的敞口头寸，等于表内的即期资产减去即期负 债。 ②远期净敞口头寸。远期净敞口头寸主要是指买卖远期合 约而形成的敞口头寸，其数量等于买入的远期合约头寸减去卖 出的远期合约头寸。 ③期权敞口头寸。持有期权的敞口头寸等于银行因持有期 权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额。 ④其他敞口头寸，如以外币计值的担保业务和类似的承诺 等，如果可能被动使用，又是不可撤销的，就应当记入外汇敞 口头寸。 加总上述四项要素，便得到单一货币敞口头寸。如果某种 外汇的敞口头寸为正值，则说明机构在该币种上处于多头;如果 某种外汇的敞口头寸为负值， 则说明机构在该币种上处于空头。 (2)总敞口头寸 总敞口头寸 一是累计总敞口头寸法。累计总敞口头寸等于所有外币的 多头与空头的总和。这种计量方法比较保守。 二是净总敞口头寸法。净总敞口头寸等于所有外币多头总 额与空头总额之差。这种计量方法较为激进。 三是短边法。首先，分别加总每种外汇的多头和空头(分别 称为净多头头寸之和与净空头头寸之和);其次，比较两个总数; 最后，把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。短边法的优 点在于既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间 的抵补效应。

　　3.久期 久期 (1)久期概述 久期概述 久期(也称持续期)是对金融工具的利率敏感程度或利率弹 性的直接衡量。久期的另一种解释是，以未来收益的现值为权 数计算的现金流平均到期时间， 用以衡量金融工具的到期时间。从经济含义上， 久期是固定收入金融工具现金流的加权平均时 间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的平均时间。 例如， 某种固定收入债券的息票为每年 80 元， 偿还期为 3 年， 面值为 1000 元。该金融工具的实际收益率(市场利率)为 10%，现 行价格为 950.25 元。求该债券的久期。在久期计算中，先计算每 期现金流的现值，然后每个现值乘以相应的发生时间，再把各项乘 积相加，并除以该债券的市场价格，就得到该债券的久期。 (2)久期缺口 久期缺口 银行可以使用久期缺口来测量其资产负债的利率风险。 久期缺口是资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的 差额，即： 久期缺口=资产加权平均久期-(总负债/总资产)×负债加权平均 久期 当久期缺口为正值时， 资产的加权平均久期大于负债的加权平 均久期与资产负债率的乘积。 当久期缺口为负值时， 市场利率上升， 银行净值将增加;市场利率下降，银行净值将减少。当缺口为零时， 银行净值的市场价值不受利率风险影响。

　　4. 收益率曲线 收益率曲线是由不同期限，但具有相同风险、流动性和税收的 收益率连接而形成的曲线，横轴为各到期期限，纵轴为对应的收益 率，用以描述收益率与到期期限之间的关系。 收益率曲线通常表现为四种形态：一是正向收益率曲线，它意 味着在某一时点上，投资期限越长，收益率越高，这使收益率曲线 最为常见的形态。二是反向收益率曲线，它表明在某一时点上，投 资期限越长，收益率越低。三是水平收益率曲线，表明收益率的高低与投资期限的长短无关。四是波动收益率曲线，表明收益率投资 期限的不同，呈现出波浪变动，也就意味着社会经济未来有可能出 现波动。 收益率曲线具有下列特性：一是代表性;二是操作性;三是解释 性;四是分析性。通过对金融产品交易历史数据的分析， 找出其收益率与到期期 限之间的数量关系，形成合理有效的收益率曲线，就可以用来分析 和预测当前不同期限的收益率水平。 投资者还可以根据收益率曲线不同的预期变化趋势，采取相应的投资策略。

　　5. 投资组合 现代投资组合理论的发端可以追溯到哈瑞·马柯维茨于 1952 年发表的题为 《投资组合》 的文章， 及其后(1959)出版的同名专著。 马柯维茨认为， 最佳投资组合应当是具有风险厌恶特征的投资者的 无差异曲线和资产的有效边界线的交点。他提出的均值-方差模型 描绘出了资产组合选择的最基本、最完整的框架，是目前投资理论 和投资实践的主流方法。