期权：

　　期权合约是具有未来选择权(option)的一种基本的衍生产品, 它赋予期权的持有者(购买者或多头)拥有在将来某一时间，以某一确定的执行价格购买或者出售一项资产(标的资产)的权利，而并没有这样的义务。同时期权买方必须支付给卖方一笔期权费.

　　期权交易的标的可以是外汇、债券、股票、贵金属、石油、商品等。

　　期权的种类

　　按权利的内容看，期权可分为买方期权和卖方期权.

　　买方期权(Call Option)：买方可以按期权合约的规定，拥有以约定的价格可以买入标的资产的权利的期权，买方期权也称为看涨期权。

　　卖方期权(Put Option)：买方可以按期权合约的规定，拥有以约定的价格卖出标的资产的权利的期权，卖方期权也称为看跌期权。

　　按履约方式看，期权可分为美式期权和欧式期权;

　　美式期权(American Style)：期权的买方可以在合约内任一时点，随时要求执行的期权。

　　欧式期权(European Style): 期权的买方只能在合约到期日执行的期权。

　　期权的分类：

　　按照期权合约的标的资产划分，由于标的资产包括股票、股票指数、外汇、债务工具、各种商品和期货合约等，均有对应的期权形式。如金融期权可分为利率期权、货币期权(或称外汇期权)、股票指数期权、股票期权以及金融期货期权。

　　期权的风险特征：

　　在期权到期日：

　　买权多头的损益=

　　买权空头的损益= -

　　卖权多头的损益=

　　卖权空头的损益= -

　　下面举一个股票期权的例子：

　　期权收益的非线性和金融杠杆作用：

　　股票期权合约按100股进行，但是期权费按每股来报价。

　　假设IBM股票的欧式买方期权，执行价格为$100，股票现价为$100，有效期为3个月，期权价格为$10，现在投资者购买100个IBM股票，期权费为$1000，如果在到期日发生以下一些情况：

　　股票价格低于$100;期权不执行

　　股票价格为$120;期权执行，收益为$2000-1000

　　股票价格为$90;期权不执行，损失全部期权费为$1000

　　期权的风险特征(续)

　　由此可见期权收益的非线性和金融杠杆作用：

　　在忽略交易费用的条件下，期权的买方和卖方的损益之和恒等于零，用对策论的术语来说，期权交易是零和博弈。

　　期权是单边风险工具，它只保护价格向一个方向变化，例如理论上买方期权的买方有着无限的收益可能，但有有限的损失，期权费，而卖方只有有有限的收益，承担较大的风险，尤其与期权合约的数量有关。商业银行使用该产品时尤其要注意这一点。