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第四章 市场风险管理

第一节 市场风险识别

　　一、特征及分类

　　(一)利率风险

　　利率风险是最重要的市场风险，直接影响所有金融和商业产品的价格。

　　影响汇率水平(利率平价，parity)

　　影响股票价格(折扣率)

　　影响所有商品价格

　　利率风险的概念

　　利率的不确定性波动会影响商业银行贷款的利息收入以及借款的利息成本，造成实际净利息收入与预期净利息收入的偏差;利率的不确定性波动将影响商业银行的资产与负债的市场价值，造成商业银行资产净值的潜在损失。

　　利率风险的类型

　　重新定价风险(又称缺口风险)

　　关键词：资产、负债到期日和重新定价不匹配

　　重新定价风险也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限(就固定利率而言)或重新定价期限(就浮动利率而言)之间所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。

　　收益率曲线风险

　　收益率曲线是由不同期限但具有相同风险、流动性和税收的收益率连接而形成的曲线，用以描述收益率与到期期限之间的关系。正常情况下，金融产品的到期期限越长，其到期收益率越高。但因重新定价的不对称性，收益率曲线的斜率和形态都可能发生变化(即出现收益率曲线的非平行移动)，对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称利率期限结构变化风险。

　　基准风险

　　关键词：重新定价资产、负债无缺口 利率浮动幅度不同

　　基准风险也称利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其利息收入和利息支出发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。

　　期权性风险

　　期权性工具因具有不对称的支付特征而给期权出售方带来的风险，被称为期权性风险。

　　国外利率市场化的影响

　　20世纪60年代，金融自由化运动在世界范围内开展，许多国家相继完成利率市场化进程。英、德等国银行存款成本上升、贷款收益减少，存贷净利息收益锐减，利差由4%左右下降至3%甚至接近2%.美、法等经营规模较小银行，盲目高息揽存，并以中长期形式运用到风险高、投机较浓的房地产和证券行业，资金来源和运用期限错配，造成资产组合风险过分集中，最终导致亏损甚至破产。70年代末80年代初发生的银行倒闭多与银行对利率风险缺乏有效管理有关，银行普遍利用短期负债为固定利率的长期贷款提供资金。

　　我国利率市场化趋势判断：我国利率市场化趋势要求加强商业银行的利率风险管理

　　自1978年开始，我国逐步放松对利率的管制

　　利率市场化改革趋势：“五先五后”的模式分阶段纵深推进——“先外币，后本币;先贷款，后存款;先农村，后城市;贷款先扩大浮动幅度，后放开上限;存款先放开大额存款，后放开一般存款”。

　　美国：1973年《Q条例》修订，超10美元存款利率放开 　　商业银行的经营特点要求加强利率风险管理

　　商业银行经营结构过于单一，利润来源过于依赖利差收入

　　商业银行的利率风险管理水平不高

　　利率风险管理意识滞后、人才匮乏

　　利率风险的识别、衡量、评估和规避机制尚未健全

　　(二)汇率风险

　　由于汇率的波动而导致银行业务发生损失的风险。

　　汇率风险通常源于以下业务活动：

　　(1)商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易，不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期、期货、互换和期权等交易;

　　(2)银行账户中的外币业务，如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等。

　　汇率风险大致分为两大类：外汇交易风险、外汇结构性风险。

　　(1)外汇交易风险

　　银行的外汇交易风险主要来自两个方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸，二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。

　　(2)外汇结构性风险，由于银行资产与负债以及资本之间币种的不匹配而产生的。

　　案例分析：资产负债币种差异形成的外汇结构性风险

　　假设商业银行以美元为单位进行外币资产管理，当期外币资产和负债如下表所示：

　　根据上表可知，该银行资产和负债的存续期完全匹配(即DA=DL=1年)，但资产和负债的币种存在差异。

　　(三)股票价格风险

　　股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来的损失风险。

　　(四)商品价格风险

　　商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险，这里的商品包括农产品，矿产品，贵金属等。

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