二、主要交易产品及其风险特征

　　1.即期：现金交易或现货交易

　　即期是指现金交易或现货交易，交易的一方按约定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款在合约订立后的两个营业日内完成。

　　在实践中，即期通常是指即期外汇买卖，即交割日(或称起息日)为交易日以后的第二个工作日的外汇交易。

　　2.远期：远期外汇交易和远期利率合约

　　远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。远期汇率反映了货币的远期价值，其决定因素包括即期汇率、两种货币之间的利率差、期限。远期外汇交易是最常用的对冲汇率风险、锁定外汇成本的方法。

　　根据传统的利率平价理论，高利率国货币在期汇市场上趋于贬值，而低利率国货币在期汇市场上趋于升值。

　　远期利率合约是指交易双方同意在合约签订日，提前确定未来一段时间内(协定利率的期限)的贷款或投资利率，协定利率的期限通常是1个月至1年。

　　远期利率合约是一项表外业务。

　　3.期货：场内进行交易的标准化远期合约。

　　金融期货主要有三大类：

　　(1)利率期货，是指以利率为标的的期货合约。利率期货主要有以长期国债为标的的长期利率期货，以及3个月期限的短期利率期货。

　　(2)货币期货，是指以汇率为标的的期货合约。货币期货是适应跨境贸易和金融服务的需要而产生的，目的是管理汇率风险。

　　(3)指数期货，是指以股票或其他行业指数为标的的期货合约。

　　期货市场本身具有两项基本的经济功能：(1)对冲市场风险的功能。(2)价值发现的功能。

　　期货与远期的差异：

　　(1)远期交易采取的是非标准化，货币、金额和期限都可灵活协商，而期货合约是标准化的。

　　(2)远期交易一般通过金融机构或经纪商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险。而期货交易一般在交易所交易，由交易所承担违约风险。

　　(3)远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。

　　4.互换：约定在将来某一时期相互交换现金流的合约。

　　(1)利率互换，是指两个交易对手相互交换一组资金流量，并不涉及本金的交换，仅就利息支付方式进行交换。

　　(2)货币互换，指交易双方用不同的货币进行的互换交易。

　　5.期权：赋予持有者在将来某个时段内以确定价格购买或出售标的资产的权利而非义务。

　　(1)分类：

　　1)按交易权利：买方期权和卖方期权。

　　2)按履约方式：美式期权任何时候都可以行权。欧式期权只能在规定时间行权。

　　3)按执行价格：价内期权、平价期权、价外期权。

　　(2)期权费：买方为取得权利而支付的费用，由内在价值和时间价值组成。

　　1)内在价值，是指在期权的存续期间，执行期权所能获得的收益或利润。

　　2)时间价值，期权价值高于其内在价值的部分。

　　金融衍生产品一方面可以用来对冲市场风险，另一方面也会因高杠杆率而造成新的市场风险。衍生产品对市场风险的放大作用通常是导致巨额金融风险损失的主要原因。

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