四、资产证券化和信用衍生产品

　　1.资产证券化：资产或资产组合采用证券资产这一价值形态的资产运营方式。

　　包括以下四类：

　　(1)信贷资产证券化，即狭义的资产证券化，是指将缺乏流动性但能够产生可预计的未来现金流的资产(如银行的贷款、企业的应收账款等)，通过一定的结构安排，对资产中的风险与收益要素进行分离、重新组合、打包，进而转换成为在金融市场上可以出售并流通的证券的过程。

　　(2)实体资产证券化

　　(3)证券资产证券化

　　(4)现金资产证券化

　　资产证券化的种类：

　　·根据产生现金流的基础资产类型的不同，可分为住房抵押贷款证券和资产支持证券两大类。前者基础资产是房地产抵押贷款，后者基础资产是除房地产抵押贷款以外的其他信贷资产。

　　·从资产质量看，可分为不良贷款(次级贷款)证券化和优良贷款证券化。

　　·从贷款的形成阶段看，可分为存量贷款证券化和增量贷款证券化。

　　·从贷款的会计核算方式看，可分为表内贷款证券化和表外贷款证券化。

　　商业银行利用资产证券化，有助于：

　　(1)通过证券化的真实出售和破产隔离功能，可以将不具有流动性的中长期贷款置于资产负债表之外，优化资产负债结构，及时获取高流动性的现金资产，从而有效缓解商业银行的流动性压力。

　　(2)通过对贷款进行证券化而非持有到期，可以改善资本状况，以最小的成本增强流动性和提高资本充足率，有利于商业银行资本管理。

　　(3)通过资产证券化将不良资产成批量、快速转换为可流通的金融产品，盘活部分资产的流动性，将银行资产潜在的风险转移、分散，有利于化解不良资产，降低不良贷款率。

　　(4)增强盈利能力，改善商业银行收入结构。

　　2.信用衍生产品：从基础资产上分离或转移信用风险的各种工具和技术，最大特点就是能将信用风险从市场风险中分离出来并提供风险转移机制。

　　信用衍生产品的作用：分散集中度风险;提供化解不良贷款的新思路;增加资本流动性;缓解中小企业融资难;摆脱定价困境。

　　信用衍生产品除了具有传统金融衍生产品的特点(如杠杆性、未来性、替代性、组合性、反向性、融资性等)外，还呈现出以下不同的特点：

　　(1)保密性。

　　(2)交易性。

　　(3)灵活性。

　　(4)债务的不变性。

　　目前比较有代表性的信用衍生产品主要有以下四种。

　　(1)信用违约互换

　　信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保护买方转移给信用保护卖方的交易。对应参照资产的信用可是单一信用，也可是一篮子信用。

　　(2)总收益互换

　　总收益互换是指信用保护买方在协议期间将参照资产的总收益转移给信用保护卖方。总收益包括利息、预付费用以及因资产价格的有利变化带来的资本利得。

　　无论在信用违约互换中，还是在总收益互换中，风险的承担者都无须增加自己的资产负债表规模，而是作为表外业务加以处理。但与信用违约互换不同，总收益互换双方不仅承担信用风险，还需承担市场风险。

　　(3)信用联系票据

　　信用联系票据实际上是信用违约互换的证券化形式，即普通的固定收益证券与信用违约互换相结合的信用衍生产品。

　　(4)信用价差期权

　　信用价差是用以向投资者补偿参照资产违约风险的、高于无风险利率的利差，其计算公式为：

　　信用价差=贷款或证券收益率-相应的无风险收益率

　　信用价差增加表明贷款信用状况恶化，减少则表明贷款信用状况提高。

　　对于商业银行而言，信用衍生产品可以在以下方面发挥一定的作用：

　　(1)分散商业银行过度集中的信用风险。

　　(2)提供化解不良贷款的新思路。

　　(3)防止信贷萎缩，增强资本的流动性。

　　(4)有助于缓解中小企业融资难问题。

　　(5)使银行得以摆脱在贷款定价上的困境。

　　经过金融危机的洗礼，未来全球信用衍生产品市场可能会呈现如下发展趋势：

　　·全球信用衍生产品市场的整体规模将显著下降。

　　·各国监管机构将强化信用衍生产品的审慎性监管。

　　·指数类信用衍生产品的市场份额将继续上升。

　　·场内交易将成为未来全球信用衍生产品市场的主流交易方式。

　　●不良贷款拨备覆盖率

　　不良贷款拨备覆盖率=(一般准备+专项准备+特种准备)/(次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款)

　　一般准备是根据全部贷款余额的一定比例计提的用于弥补尚未识别的可能性损失的准备;专项准备是指根据《贷款风险分类指导原则》对贷款进行风险分类后，按每笔贷款损失的程度计提的用于弥补专项损失的准备;特种准备指针对某一国家、地区、行业或某一类贷款风险计提的准备。

　　●贷款损失准备充足率

　　贷款损失准备充足率=贷款实际计提准备/贷款应提准备×100%

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