二、国债

　　(一)概念、种类：

　　1 概念：

　　国债是国家信用的主要形式。我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉做担保。信用最高。

　　2 种类：

　　银行代理的国债三类：凭证式国债、实物式国债、记账式国债

　　凭证式：不可上市流通、可记名、挂失、可提前兑取。提前兑取时按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的0.2%收取手续费。

　　实物式：不记名、不挂失、可上市流通。发行期内可以在柜台购买，发行期结束后可以在柜台卖出，也在证券交易所申购、卖出。

　　记账式：无纸化，通过证券交易所的交易系统发行和交易。可记名、可挂失。

　　(二)国债的流动性和收益

　　1 流动性：到期才能兑付还本。(记账式可在二级市场流通)

　　流动性不如股票，高于公司债。

　　2 收益：稳定、安全的收益

　　收益两部分：利息收益、价差收益

　　3 影响收益的因素：

　　债券期限、基础利率、市场利率、票面利率、债券市场价格、流动性、债券信用等级、税收待遇、宏观经济形势

　　(三)国债的风险

　　1价格风险：即利率风险：利率上涨，债券价格下跌;到期时间越长，利率风险越大;

　　2再投资风险：也是由于市场利率变化而使债券持有人面临的风险。利率下降，短期债券持有人若进行再投资，将无法获得原有的较高票息率。利率风险和再投资风险是此消彼长的关系。

　　3违约风险：又称信用风险，是债券发行者不能按照约定的期限和金额偿还本金和支付利息的风险。违约风险一般通过信用评级表示。

　　4债券赎回风险：

　　(1) 附有赎回权的债券的未来现金流量不能预知，增加了现金流的不确定性;

　　(2) 因为发行者可能在利率下降时赎回债券，投资者不得不以较低的市场利率进行再投资，由此蒙受再投资风险;

　　(3) 由于赎回价格的存在，附有赎回权债券的潜在资本增值有限，同时赎回债券增加了投资者的交易成本，从而降低了投资收益率。

　　可赎回债券往往有规定的赎回保护期，保护期内发行者不得行使赎回权，一般为5~10年。

　　5提前偿付风险：

　　本金偿付额超过预定分期偿付额的偿付方式。类似于赎回风险，如果利率下降，债券的提前偿付就会使投资者面临再投资风险。

　　6通货膨胀风险：

　　对于中长期债券而言，债券货币收益的购买力有可能随着物价的上涨而下降，从而使

　　债券的实际收益率降低。

　　【例题】凭证式国债提前兑取时，()

　　A 利息按实际持有天数计算

　　B 经办机构按兑付本金的0.2%收取手续费

　　C 利息相应的利率档次计算

　　D 不收取手续费

　　【例题】当利率变化时，债券的()会变化

　　A 价格风险

　　B 违约风险

　　C 再投资风险

　　D 提前偿付风险

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