第五节 资本市场

　　资本市场是期限在1年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择，交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。

　　一、股票市场(★★★★★)

　　(一)股票市场概述

　　1.股票的定义

　　股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证，是一种能够给持有者带来收益的有价证券，其实质是公司的产权证明书。股票包含发行主体、股份、持有人三个基本要素。其特征包括： (1)收益性—持有股票可能为投资者带来收益。 (2)风险性—持有股票可能产生经济利益损失。 (3)流动性—持有人可以按自身需要和市场情况转让股票。 (4)永久性—股票的有效期与股份有限公司的存续期间相联系，股票所载有权利的有效性是始终 不变的。

　　2.股票的分类

　　根据股东享有权利和承担风险大小的不同，股票分为普通股股票和优先股股票。

　　(1)普通股。普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股份，它代表着最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底，每一阶段的红利数额也是不确定的;普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权、选举权、被选举权等，他们通过投票(通常是一股一票制和简单多数原则)来行使剩余控制权。

　　(2)优先股。优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在可以分得固定股息并且在普通股之前收取股息。

　　按票面是否记载投资者姓名，股票分为记名股票和无记名股票。

　　按投资主体的性质，股票分为国家股、法人股和社会公众股。按照股票是否流动可将其分为流通股及非流通股两大类。我国上市公司股票还可分为A股、8股、H股、S股等。

　　近年来，由于B股的融资功能缺失，交投清淡，有关8股改革的呼声越来越高。2012年中集集团B股转H股的成功完成，为8股改革提供了全新模式。中集集团也成为首家由A+B股转为A+H股的上市公司，预计B股有条件开展“B转H”的上市公司可能会积极参与。

　　3.股票市场

　　股票市场是股票发行和流通的场所，也可以说是指对已发行的股票进行买卖和转让的场所。股票的交易都是通过股票市场来实现的。一般地，股票市场可以分为一级市场、二级市场，一级市场也称为股票发行市场，二级市场也称为股票交易市场。

　　股票市场是上市公司筹集资金的主要途径之一。股票市场的变化与整个市场经济的发展是密切相关的，股票市场在市场经济中始终发挥着经济状况晴雨表的作用。

　　(二)股票市场交易机制

　　1.股票的发行与交易股票发行市场又被称为股票的一级市场，是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定和发

　　行程序，向投资者出售新股票所形成的市场。股票的出售是通过股票承销商(证券公司)进行。证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。

　　2.股票价格指数

　　股票价格指数简称股份指数，是用来衡量计算期一组股票价格村f对于基期一组股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。

　　我国的主要股票价格指数有：上证综合指数、深证综合指数、深证成分股指数、上证50指数、上证180指数和沪深300指数。

　　境外主要股票价格指数有：道·琼斯股票价格平均指数、标准普尔股票价格指数、NASDAQ(纳斯达克)综合指数、《金融时报》股票价格指数、恒生股票价格指数和日经225股价指数。

　　(三)股票市场的职能

　　股票有如下四个方面的职能：一是积聚资本。上市公司通过股票市场发行股票来为公司筹集资本。二是转让资本。股市为股票的流通转让提供了场所，使股票的发行得以延续。三是转化资本。股市使非资本的货币资金转化为生产资本，它在股票买卖者之问架起了一座桥梁，为非资本的货币向资本的转化 提供了必要的条件。四是给股票定价。股票本身并无价值，虽然股票也像商品那样在市场上流通，但其价格的多少与其所代表的资本的价值无关。股票的价格是由股票市场中的供求来确定的。

　　(四)股票市场在个人理财中的运用

　　作为理财工具之一，股票投资具有高风险和高收益特征，对于风险承受能力较低的客户来说，股票投资需要慎重选择。

　　二、债券市场(★★★★★)

　　(一)债券市场概述

　　1.债券的定义

　　债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。

　　2.债券的特征

　　作为一种理财产品，债券具有以下四个特征：(1)偿还性，债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付本息;(2)流动性，债券持有人可以转让债券;(3)安全性，债券持有人的收益相对固定;(4)收益性，债券能为投资者带来一定的收入。债券的收益来源有三个：(1)利息收益;(2)资本利得，投资者可以通过债券交易取得买卖差价;(3)债券利息的再投资收益。

　　3.债券的分类

　　根据发行主体不同，债券可划分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券等。按期限不同，债券可划分为短期债券、中期债券和长期债券。按利息的支付方式不同，债券可划分为附息债券、一次还本付息债券和贴现债券等。按票面利率不同，债券可以划分为零息债券，定息债券和浮息债券。

　　4.债券市场

　　债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分，是一国金融体系中不可或缺的部分。

　　5.债券市场的功能

　　债券市场的功能主要有：(1)债券市场具备融资功能;(2)债券市场具备价格发现功能;(3)债券市场是中央银行对金融进行宏观调控的重要场所。

　　(二)债券市场发行和交易机制

　　1.债券的发行

　　债券市场分为发行市场(也称一级市场)和流通市场(也称二级市场)。

　　除政府和金融机构外，公司同样可以发行债券。《中华人民共和国公司法》规定，三类公司可发行公司债：股份有限公司、有限责任公司和国有独资企业或国有控制企业。

　　债券发行需要确定的要素包括发行金额、发行期限、发行利率、发行价格、付息频率、发行费用、是否含权、有无担保等诸多条件。其中最为重要的三大条件为发行利率、发行期限和发行价格，这三点直接决定了债券的投资价值。

　　按照债券的发行价格的不同，可以将债券发行分为三种情况：

　　面值发行，按面值偿还，其间按期支付利息，这种发行方式被称为平价发行。

　　②发行价格高于票值，而偿还本金时按照票面金额偿还，这被称为溢价发行。

　　③债券发行价格低于债券票面金额，偿还时同样按照票面金额发行，这被称为折价发行。

　　2.债券的交易 债券发行后，绝大多数在流通市场(二级市场)上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期等，

　　一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低;反之则相反。

　　债券的市场交易价格同市场利率成反比。市场利率上升，债券持有人变现债券的市场交易价格下降;反之则相反。

　　债券市场不是一个孤立的市场。它与股票市场、黄金市场、外汇市场的变化息息相关，形成互动关系。

　　3.银行间债券市场和交易所债券市场

　　银行间债券市场是依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)和中央国债登记结算股份有限公司(简称中央登记公司)，包括商业银行、保险机构、证券公司、基金公司等金融机构进行债券发行、交易和回购的场所。

　　交易所债券市场则依托于上海证券交易所和深圳证券交易所，投资者可委托交易所会员在交易所市场进行债券交易，中国证券登记结算有限公司上海分公司和深圳分公司分别托管上交所和深交所的债券。

　　(三)债券市场在个人理财中的运用

　　与同期限的存款相比，债券收益相对较高。对于风险承受能力相对较低的客户来说，债券类产品是个不错的选择。

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