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　　第四章：理财产品概述

　　第三节 其他理财产品

　　考点1 股票

　　1.股票的分类

　　由于我国股市正经历着先发展、后规范的历程,我国股票的通俗分类和国外有所不同。在上市公司的股票中,一般可将其分为流通股及非流通股两大类。

　　2.股票的发行和交易

　　股票发行市场是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定程序，向投资者出售新股票所形成的市场。股票的出售通过股票承销商(证券公司)进行。

　　证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。

　　3.股票投资基础

　　理性的股票投资过程应该包括确定投资政策→股票投资分析→投资组合→评估业绩→修正投资策略五个步骤。其中，股票投资分析作为其中一环，是成功进行股票投资的重要基础。

　　个人投资者进行股票投资时应注意以下几个方面：

　　(1)风险分散，组合投资;

　　(2)量力而行，合理选择;

　　(3)定期评估，修正策略。

　　难点点拨

　　时间优先的原则是指在买和卖报价相同时，在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。

　　价格优先原则是指价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优于其他一切报价而成交。

　　在进行股票投资时，投资者要在可接受的风险水平之内，实现收益最大化。

　　备考提示

　　这部分内容可结合前面股票市场进行记忆，适当了解即可。

　　考点2 中小企业私募债

　　1.中小企业私募债制度介绍

　　上海和深圳证券交易所《中小企业私募债券业务试点办法》明确，中小企业私募债券是指中小微型企业在中国境内以非公开方式发行和转让.约定在一定期限还本付息的公司债券。私募债券由证券公司承销。每期私募债券的投资者合计不得超过200人。发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍。期限在一年(含)以上。

　　合格投资者可通过上海交易所固定收益证券综合电子平台、深圳证券交易所综合协议交易平台或证券公司进行私募债券转让。私募债券以现货及沪深交易所认可的其他方式转让。采取其他方式转让的，报经中国证监会批准。

　　中小企业私募债具有以下几点优势：

　　(1)发行门槛低、成本可控;

　　(2)无强制性信用评级要求;

　　(3)可无担保、无抵押;

　　(4)发行期限可长可短;

　　(5)发行利率较目前中小企业常用的民间借贷成本低;

　　(6)采用交易所备案制、效率高、可预见;

　　(7)发行规模不受净资产限制，资金用途灵活;

　　(8)40%规定突破;

　　(9)无产业政策限定。

　　2.中小企业私募债投资要求

　　中小企业私募债的投资者实行严格的投资者适当性管理。

　　参与私募债券认购和转让的合格投资者，应符合下列条件：

　　(1)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司和保险公司等;

　　(2)上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、投连险产品、基金产品、证券公司资产管理产品等;

　　(3)注册资本不低于人民币1 000万元的企业法人;

　　(4)合伙人认缴出资总额不低于人民币5 000万元，实缴出资总额不低于人民币1 000万元的合伙企业：

　　(5)经交易所认可的其他合格投资者。另外，发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东.可参与本公司发行私募债券的认购与转让。承销商可参与其承销私募债券的认购与转让。

　　上海证券交易所《试点办法》列出对合格机构投资者和合格个人投资者具体条件要求。

　　其中.合格个人投资者的条件包括个人名下的各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于人民币500万元;具有两年以上的证券投资经验;理解并接受私募债券风险。与上交所不同的是，深交所《试点办法》对合格个人投资者的要求没有明确列示。

　　3.中小企业私募债的特征

　　总体来看.中小企业私募债作为理财工具具有以下特征：

　　(1)中小企业私募债的一大关键特点是不用行政许可，直接由证券公司自己做方案，就可以推向市场.证券公司的信用往往对私募债的信用产生较大影响。

　　(2)募集资金用途没有任何限制，非常灵活，可以偿还贷款，也可补充企业流动资金。

　　(3)中小企业私募债发行主体为中小微企业，发行资质要求低，发行条件宽松。企业私募债在流动性上低于、在债券违约风险上高于高评级债券，其较高的收益背后也伴随着较高的风险。

　　4.私募债的三种投资模式

　　目前来看.典型的私募债的投资方式有以下几种：

　　(1)买入持有。投资人通过细致的调研，掌握一些资质不错，回报率不错的私募债，持有到期。

　　(2)杠杆组合。通过发行设计产品或成立合伙制基金形式进行融资，进行杠杆化投资，这种投资模式收益可能会很高.但是由于募资一般都通过结构化的形式发行，投资者自有资金一般都作为投资担保的安全垫部分.如果债券出现问题面1临的风险非常大。

　　(3)利用量化工具买卖私募债。这种模式有两种，其中一种是把私募债作为投资组合的一部分进行组合投资.在获取私募债的高收益基础上控制总体风险。

　　另一种就是根据风险收益情况建立一个风险控制模型，这种模式需要对私募债的违约率进行统计。研究私募债的违约概率，通过建立模型控制风险，找到稳健的收益。由于私募债发行时间还不长.后一种模式在当前阶段暂不适合。

　　难点点拨

　　在保护投资者权益方面，两所《试点办法》在借鉴公司债现有受托管理人、债券持有人大会等投资者权益保护措施的基础上，要求发行人设立偿债保障金专户，建立偿债保障金机制。规定发行人应当在募集说明书中约定采取限制股息分配措施，以保障私募债券本息按时兑付，并承诺若未能足额提取偿债基金，不以现金方式进行利润分配。

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