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　　第七章贷款项目评估

　　第三节 项目财务分析

　　项目财务分析是贷款项目分析的核心内容，是在吸收对项目其他方面评估成果的基础上，根据现的财税金融制度，确定项目评估的基础财务数据，分析计算项目直接发生的财务费用和效益，编制财务报表，计算财务指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、抗风险能力等财务状况(对涉及外汇的项目还要进行外汇平衡分析)，据以判断项目财务的可行性，为项目贷款的决策提供依据。

　　一、财务预测的审查(★★★★★)

　　财务预测审查是指对所提供的项目可行性研究报告财务评价的基础数据的审查，是项目财务分析的基础性工作。

　　(一)项目总投资资、建设投资、流动资金估算的审查

　　这部分主要审查各部分投资的计算口径是否正确，计算依据是否合规、合理，建设资金及流动资金分年使用计划是否合理。

　　1.项目总投资的审查

　　项目总投资由建设投资、流动资金、投资方向调节税和建设期利息四部分组成。其中建设投资按用途可分为工程费用、工程其他费用及预备费。

　　④工程费用，包括建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用。

　　②工程其他费用，包括土地征用费、耕地占用税、建设单位蟹理费、勘察设计咨询费、职工培训费、供电供水费、施工机构转移费及其他必须由项目承担的建筑工程费用和设备购置与安装费用以外的费用。

　　2.建设投资估算的审查

　　主要审查建设投资估算所采用的单价、定额、费率、工程量、估算方法是否合规、合理。

　　贷款项目评估的投资估算一般应采用综合指标估算法进行估算。此外，还应根据项目的实施进度确定各年的用款计划，为下一步计算做准备。

　　3.流动资金估算的审查

　　在流动资金估算审查时，银行应基于项目的实际情况，估算流动资金的需求规模，审查流动资金估算的合理性。流动资金的估算有比例系数法、资产负债表法和分项详细估算法等方法。

　　①比例系数法是参照同类企业或本企业在新建或改扩建时的情况，结合项目的特点，按照经营成本或年销售收入的一定比例来计算流动资金需求量。

　　②资产负债表法是根据项目资产负债表的数据来计算项目流动资金的需求量，相关公式为：

　　流动资金一流动资产一流动负债

　　③分项详细估算法是按流动资金在项目正常经营过程中的各种形态，分别计算资金的占用量，进而估算出所求流动资金的方法。银行常采用这种方法分析工业生产性项目。具体方法如下：

　　计算项目生产经营各个环节的流动资金，相关计算公式为：

　　项目所需流动资金=项目流动资金总需用额一流动负债

　　项目流动资金总需用额=存货+应收账款+现金

　　存货=外购原辅材料、燃料+在产品+产成品

　　流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金

　　计算各个环节流动资金需用额的具体方法是：先按照实际情况确定该环节流动资金最低占用天数，再计算该环节的流动资金年周转次数，最后把该环节的年资金需用量除以周转次数，即可得到该环节的流动资金需用额。相关计算公式为：

　　周转次数=360÷最低周转天数

　　应收账款=年经营成本÷周转次数

　　各项外购原辅材料、燃料=各项原材料、燃料全年费用÷周转次数

　　在产品=(年生产成本-年折旧)÷周转次数

　　产成品=(年生产成本一年折旧+年管理费用)÷周转次数

　　应付账款=原材料、燃料和外购动力全年费用÷周转次数

　　现金=(年工资福利费+年其他费用)÷周转次数

　　年其他费用=(制造费用+管理费用+财务费用+销售费用)一(工资及福利费+

　　折旧费+维简费+摊销费+修理费+利息支出)

　　④建设资金和流动资金分年使用计划。应根据项目的建设进度、资金来源渠道和资金到位情况安排全部建设资金分年使用计划和建设资金中各种渠道的资金的分年使用计划;应根据项目的达产率安排流动资金分年使用计划。

　　(二)固定资产、无形资产、递延资产原值确定的审查及其折旧和摊销办法的审查

　　固定资产、无形资产、递延资产原值确定的审查及其折旧和摊销办法的审查主要包括审查这三类资产的原值的确定和固定资产折旧及无形资产、递延资产摊销方法是否符合财政部的规定。

　　1.固定资产原值的确定原则

　　根据固定资产的不同来源，确定固定资产原始价值的依据如下：购入的固定资产，按照购买价加上支付的包装费、运输费、保险费和安装调试成本和缴纳的有关税金确定;自行建造的固定资产，按照建造过程中发生的全部实际支出作为原始价值;融资租人的固定资产，按照租赁协议或合同确定的价款加上运输费、途中保险费、安装调试费等作为原价;企业投资者投入的固定资产，按照资产评估价值或者按照合同、协议约定的价值确认;构建固定资产时缴纳的投资方向调节税、进口设备的关税和增值税、耕地占用税应计入固定资产原值;与构建固定资产有关的建设期支付贷款利息和发生的汇兑损失，也应计人相应的固定资产价值。

　　2.无形资产、递延资产原值的确定

　　无形资产是指企业长期使用但没有实物形态的资产，包括土地使用权、专利权、商标权、商誉等。递延资产是指不能计人当期损益，应在以后年度内分期摊销的各项费用，包括开办费和以经营租赁租人的固定资产改良支出等。递延资产的原始价值按照实际发生值确定，项目建设期间发生的与递延资产相关的利息和汇兑损失也应计入递延资产原值。

　　3.固定资产折旧方法与无形资产、递延资产摊销方法

　　目前，固定资产实行分类折旧，折旧的方法可采用平均年限法和加速折旧法。在固定资产审查过程中，可以先对项目固定资产进行分类，再参照财政部公布的折旧年限和残值率，选用合理的折旧方法。相关公式如下：

　　(1)平均年限法

　　固定资产年折旧率=(1一预计的净残值率)×100%÷折旧年限

　　固定资产年折旧额=固定资产原值×年折旧率

　　注：预计净残值率一般取3%一5%。

　　(2)加速折旧法

　　①双倍余额递减法：

　　年折旧率=2/折旧年限

　　年折旧额=固定资产账面净值×年折旧率

　　在固定资产折旧到期前两年，要将固定资产账面净值扣除预计的残值后的净额平均摊销。

　　②年数总和法：

　　年折旧率=(折旧年限-已使用年限)÷[折旧年限×(1+折旧年限)÷2]

　　年折旧额=(固定资产原值一预计净残值)×年折旧率

　　无形资产和递延资产一般在规定期限内采用平均年限法分期摊销，没有规定使用期限的，按照预计使用期限或者不少于10年的期限平均摊销。开办费一般在项目投产后按照不少于5年的期限平均摊销。

　　(三)成本的审查

　　成本的审查主要审查项目可行性研究报告中成本的计算是否合理、合规。具体来说，在按照《企业财务通则》和《企业会计准则》的有关规定核算项目生产经营成本的基础上，要重点审查成本计算中原辅材料、包装物和燃料动力的单耗、单价取值是否有理、有据。 ’

　　一般来说，企业外购的投人物所负担的运杂费、装卸保险费、途中合理损耗、入库前加工整理及挑选费用、缴纳的税金等应计入成本;自制的投入物按照制造过程中发生的实际支出计算成本。现行的增值税实行价外税，评估中计算产品成本时，外购投入物缴纳的进项税要单列。相关公式如下：

　　1.总成本

　　总成本=制造成本+管理费用+财务费用+销售费用

　　制造成本=直接材料+直接工资+其他直接费用+制造费(包括折旧费、修理费、其他费用)

　　管理费用=公司经费+咨询审计费+技术转让费+无形资产与递延资产摊销+业务招待费+坏账损失+其他财务费用=经营期汇兑净损失+利息净支出+金融机构手续费+其他销售费用=运输、装卸包装费+广告费、销售服务费+差旅费、办公费+其他

　　2.经营成本

　　经营成本=总成本一折旧费一维简费一无形资产、递延资产摊销费一利息支出

　　(四)销售收入审查

　　产品销售收入指企业销售产品或提供劳务等取得的收入。销售收入的审查侧重于审查可行性研究报告中产量和单价取值的合理性。项目达产年份里，一般以项目设计生产能力的产量作为计算项目销售收入的产量(产品有自用的要扣除)。投产初期，项目的实陡立产量往往低于计生产能力，要根据项目的实际情况估算投产初期各年的达产率，而不能项目一投产就以l00%的达产率来估算项目的销售收入。评估中产品价格可以在市场调查预测的基础上，参照国内外同样或类似的产品价格来确定，在参照现有的产品市场价格时一定要注意其可比性。

　　(五)税金的审查

　　税金审查的内容主要包括项目所涉及税种是否均已计算，计算公式是否正确和所采用的税率是否符合现行规定三方面。我国现行工商税收与项目评估有关的按照其归属性可分为以下几类：①计人项目总投资的有投资方向调节税、设备进口环节所交的增值税和关税。②计人项目成本的的有土地使用税、房产税、车船牌照使用税。③从销售收入中扣除的有增值税、消费税、营业税、资源税、城市维护建设税、土地增值税、教育费附加。④从利润中扣除的有企业所得税。

　　(六)利润的审查

　　利润审查的内容主要包括利润的计算公式是否正确，现行的增值税制实行价外税，计算利润时的销售收入、销售税金和销售成本在增值税方面的计算日径是否一致，以及税后利润的分配顺序是否正确三个方面。

　　根据现行的增值税制度和价税分离的企业会计核算制度，产品销售收入和产品成本中都不再包含增值税，利润核算过程中的产品销售税金及附加也不再包含增值税，相关增值税计入相应的进项税额和销项税额。

　　企业缴完所得税后利润的分配顺序为：弥补被没收财务的损失，支付各项税收的滞纳金和罚款;弥补以前年份的亏损;提取法定盈余公积金;向投资者分配利润。

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