四、项目清偿能力分析(★★★★★)

　　贷款人从事项目融资业务，应当以偿债能力分析为核心。项目清偿能力分析是根据项目在计算期间的财务情况，对项目清偿债务的能力和财务风险作出评价，它主要通过以下财务指标来进行。

　　(一)资产负债率

　　资产负债率也称负债比率，是指负债总额与全部资产总额之比，是反映项目各年负债水平、偿债能力和相关财务风险的指标。其具体计算公式为：

　　资产负债率=负债合计÷资产合计X l00％

　　资产负债率反映企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，表明企业每百元资产所需偿付的债务。

　　银行从债权安全的角度考虑，总希望借款人的负债水平低一点；而企业从加快发展考虑，会考虑维持一个较高的负债率。在分析中资产负债率指标必须结合其他指标使用，只有对企业的生产经营情况进行

　　全面的分析，才能正确判断借款人的还款能力，而不能简单地根据资产负债率进行判断。

　　(二)贷款偿还期

　　贷款偿还期一般是指项目偿还固定资产贷款的本金和利息所用的时间，这个指标的计算有两个目的；

　　①在还款时间及还款方式既定的情况下，计算项目能否满足还款要求，可以采用综合还贷的方式

　　②以最大能力法计算项目贷款偿还期。最大能力法即以项目本身投产以后产生的可还款资金偿还项目贷款所需的时间。

　　贷款偿还期能够反映项目还款能力和经济情况，也是判断贷款风险度的重要标准，是银行制定信贷策略的主要依据，测算贷款偿还期的关键是准确地分析计算期内贷款资金利息和偿还贷款的资金来源。

　　(三)流动比率

　　流动比率(也称营运资金比率或真实比率)，是指企业流动资产和流动负债的比率，其具体公式为：

　　流动比率=流动资产／流动负债

　　(四)速运比率

　　速动比率(又称酸性测试比率)，是指速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，但存货、预付账款、待摊费用等则不应计入，其具体公式为：

　　速动比率=(流动资产一存货一预付账款一待摊费用)／流动负债总额×l00％

　　流动比率和速动比率均反映了企业资产的变现能力和短期偿债能力。相对于流动比率而言，速动比率侧重于流动资产中容易变现的部分，是对流动比率的补充。对于不同产业，这两个比率的标准也有所不同，一般来说速动比率应在1以上，流动比率应在2以上。但是，两者的比率也并非越高越好。

　　流动比率过高，说明存货积压或现金持有太多或两者兼而有之；速动比率过高说明现金持有太多。而企业的存货积压说明企业经营不善，存货可能存在问题；现金持有太多则说明企业理财不善，资金利用效率过低。

　　五、财务评价的基本报表(★★★★★)

　　对项目进行财务分析，必须充分利用现代会计的一系列报表，在这些财务报表所提供的数据基础上进行财务分析。

　　(一)基本财务报表

　　根据方法与参数的规定，基本财务报表有：①现金流量表：现金流量表(全部投资)、现金流量表(自有资金)；②利润表；③资金来源与运用表；④资产负债表；⑤借款还本付息表。

　　在评估中，为编制基本财务报表，还必须编制一些辅助报表，辅助报表可以根据计算需要编制，一般包括：①固定资产投资估算表；②流动资金估算表；③投资计划与资金筹措表；④固定资产折旧费计算表；⑤无形及递延资产摊销估算表；⑥总成本费用估算表；⑦产品销售(营业)收入和销售税金及附加估算表；⑧投入物成本计算表(用于计算生产中投入物成本和进项税)。

　　(二)评估报表设置说明

　　跟以往的报表比较，本套评估报表的最大特点是销售收入中不含增值税的销项税，总成本中不含进项税，销售税金中不含增值税，这是根据现行的新税制和企业实际会计核算办法设置的。

　　在新税制下，企业产品成本和销售收入在会计核算上实行价税分离制，即购货阶段企业支付的价款和增值税在增值税专用发票上分别注明，价款部分计入购货成本。增值税部分计人进项税额；销售阶段的销售价格不含增值税，收取的增值税许入销项税额。项目效益核算和报表设置也应按照新税制和会计核算方法进行。

　　(三)基本财务报表的编制和使用说明

　　评估中报表的编制是通过对各报表填人相应的数据，计算一定的指标来完成的。各报表的数据来源有两个，分别是原始数据和从其他报表采集的数据。原始数据根据项目的具体情况填人，其他数据可以从对应的报表中采集。下面介绍各主要报表的用途及注意事项。

　　1．全部投资现金流量表

　　全部投资现金流量表是设定在全部投资(建设投资和流动资金)均为自有资金的情况下，计算项目全部投资内部收益率、财务净现值、财务净现值率和投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。为了使负债水平不同和筹资成本不同的项目具有共同的比较基础，评估中需要将全部投资假设为自有资金，编制全部投资现金流量表，并把它作为评估的主要报表。通过该表计算的指标是判断项目效益情况的主要依据。

　　在全部投资现金流量表中，根据固定资产折旧表的数据填列回收的固定资产余值，固定资产余值等于预计固定资产残值与固定资产折余价值之和，在计算期最后一年填列。回收的流动资金根据项目达产后的流动资金占用量在计算期最后一年填列。销售税金及附加一般包括营业税、消费税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等。如前所述，现行的增值税是实行价外税，所以不包含在销售税金中。

　　2．自有资金现金流量表

　　该表从投资者的角度出发，以投资者的出资额为计算基础，用以计算自有资金财务内部收益率、净现值等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。

　　全部投资现金流量表假设项目全部资金都是自有的(带有一定的假设性)，而自有资金现金流量表是从项目投资者的角度分析项目的盈利能力。这两张报表所计算出的指标都不能从正面直接回答项目今后偿还银行贷款的能力。

　　3．利润表

　　该表由利润表和利润分配表合并而成，反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用于计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。所得税要按项目适用税率进行测算，税收的减免要以国家的有关规定为依据。

　　4．资金来源与运用表

　　该表反映项目计算期内各年的资金盈余及短缺情况，用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及还款计划，并为编制资产负债表提供依据。如果项目的筹资方案已经确定，银行通过该表可以了解到项目今后的还款资金来源情况，从另外一个角度判断项目的还款能力。

　　5．资产负债表

　　该表综合项目计算期内各年末资产、负债、所有者权益的增减变化和对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，计算资产负债率、流动比率、速动比率等指标并进行清偿能力分析。

　　企业还清贷款以后，在评估阶段难以对项目的盈余资金的使用作出安排，累计盈余资金将越来越大(而项目实施后不可能让大量的盈余资金闲置在企业)，所计算的流动比率及速动比率的指标值将越来越大，这种计算结果跟项目实施后的实际情况是不相符的。从银行的角度看，评估中的资产负债表只需编制到还清贷款(中长期贷款)时为止即可。

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