五、财务报表综合分析

　　(一)盈利能力分析(盈利比率)

　　盈利能力是指企业获取利润的能力，企业盈利能力越强，还本付息的能力也就越强。企业的盈利能力主要通过以下两个指标来衡量。

　　1.销售利润率(毛利润率)

　　销售利润率是指销售利润和产品销售收入净额的比率，相关公式为：

　　销售利润=销售收入净额一销售成本一销售费用一销售税金及附加

　　销售利润率(毛利润率)=销售利润/销售收入净额×l00%

　　销售利润率反映每元销售收入净额中所实现的销售利润额，用来评价借款人产品销售收入净额的盈利能力。该指标越高，表明单位净销售收入中销售成本所占的比重越低，销售利润越高。如果将借款人连续几年的销售利润率加以比较分析，就可以判断和掌握销售活动盈利能力的发展趋势。

　　2.营业利润率

　　营业利润率是指借款人的营业利润与产品销售收入净额的比率。其计算公式为：

　　营业利润率=营业利润/销售收入净额×l00%

　　营业利润=销售利润一管理费用一财务费用

　　营业利润率反映每元销售收入净额所取得的营业利润。该比率越高，说明借款人盈利水平越高。如果将借款人连续几年的营业利润率加以比较分析，就可以对其盈利能力的变动趋势作出评价。

　　3.税前利润率和净利润率

　　税前利润率是客户利润总额和销售收入净额的比率。其计算公式为：

　　税前利润率=利润总额/销售收入净额×l00%

　　利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收入～营业外支出

　　净利润率是指客户净利润与销售收入净额之间的比率。其计算公式为：

　　净利润率=净利润/销售收入净额×100%

　　净利润=利润总额一所得税

　　税前利润率和净利润率反映每元销售收入净额所取得的税前利润和净利润。这两个比率越大，说明每元销售收入净额所取得的税前利润和净利润越多。由于这两个比率直接关系到客户未来偿还债务的能力和水平，因此，和前两个比率相比较，银行应更重视这两个比率。

　　4.成本费用利润率

　　成本费用利润率是指借款人利润总额与当期成本费用总额的比率，具体公式是：

　　成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×l00%

　　成本费用总额=销售成本+销售费用+管理费用+财务费用

　　该指标反映单位成本费用支出所带来的利润总额，其值越大，表明同样的成本费用取得的利润就越多，或取得同样利润需要花费的成本费用就越少，企业的盈利能力就越强。

　　银行应综合利用上述几个盈利指标及其变化趋势，以对公司客户盈利能力作出客观评价;指标变化趋势发生明显变动的，要结合其他材料确定其变化的主要原因及其未来影响。此外，具体分析时还要注意诸如会计制度变更等事项带来的累计影响，即已关停或即将关停的营业项目也要予以剔除。

　　5.资产收益率

　　资产收益率是客户税前净利润与资产平均总额的比率，其计算公式为：

　　资产收益率=税前净利润/资产平均总额×l00%

　　资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2

　　资产收益率是反映客户资产综合利用效果的指标，也是反映客户利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。资产收益率越高，说明客户资产的利用效率越高，营运能力越强，盈利能力越强。

　　6.所有者权益收益率

　　所有者权益收益率是客户税前净利润与有形净资产的比率。其计算公式为：

　　所有者权益收益率=利润总额/有形净资产×l00%该比率越高，表明所有者投资的收益水平越高，营运能力越好，盈利能力越强。

　　银行在具体分析公司客户的营运能力时。

　　(二)偿债能力分析

　　偿债能力是指客户偿还到期债务的能力，包括长期偿债能力分析和短期偿债能力分析。

　　1.长期偿债能力分析

　　长期偿债能力指客户偿还长期债务的能力，它表明客户对债务的承受能力和偿还债务的保障能力，长期偿债能力的强弱是反映客户财务状况稳定与安全程度的重要标志。它主要通过如下四个指标来衡量。

　　①资产负债率。又称负债比率，是客户负债总额与资产总额之比，相关公式为：

　　资产负债率=负债总额7资产总额×100%

　　对银行来讲，借款人负债比率越低越好。因为负债比率越低，说明客户投资者提供的无须还本付息的资金越多，客户的债务负拒越轻，债权的保障程度就高，风险也就越小;反之，负债比率越高，说明负债

　　在总资产中的比重越大，则表明借款人债务负担越重。这样债权人的保障程度就低，债权人的权益就存在风险。

　　②负债与所有者权益比率。是指负债总额与所有者权益总额的比例关系，具体公式为：

　　负债与所有者权益比率一负债总额/所有者权益×l00%

　　该比率越低，表明客户的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。但该比率也不必过低，因为

　　当所有者权益比重过大时，尽管客户偿还长期债务的能力很强，但客户不能充分发挥所有者权益的财务杠杆作用。

　　③负债与有形净资产比率。是指负债总额与有形净资产的比例关系，具体公式为：

　　负债与有形净资产比率=负债总额/有形净资产×l00%

　　有形净资产一股东权益一无形资产一递延资产

　　该指标反映了借款人清算时对债权人权益的保障程度，是评价企业长期偿债能力时更为保守的指标。从长期偿债能力来讲，该比率越低，表明借款人长期偿债能力越强，债权人越有保障。

　　④利息保障倍数。是指借款人息税前利润与利息费用的比率，具体公式为：

　　利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/N息费用

　　公式中利息费用一般包括流动负债利息费用、长期负债中进入损益的利息费用以及进入固定资产原价的利息费用、长期租赁费用等。

　　该比率越高，说明借款人支付利息费用的能力越强，因此，它既是借款人举债经营的前提，又是衡量借款人长期偿债能力强弱的重要标志。根据稳健性原则，应以倍数较低的年度为评价依据，但无论如何，利息保障倍数不能低于l。

　　上述几个指标又统称为杠杆比率，反映企业的长期偿债能力。银行在具体分析时还应该结合企业的融资租赁项目及或有项目等因素，综合分析得出公司客户长期偿债能力的评价。

　　2.短期偿债能力分析

　　短期偿债能力是指借款人以流动资产偿还短期债务即流动负债的能力，它反映客户偿付日常到期债务的能力，主要通过流动比率、速动比率、现金比率、营运资金和现金债务总额比等指标来反映。

　　①流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比率，其公式为：

　　流动比率一流动资产/流动负债×100%

　　流动比率因企业的经营规模和经营性质的不同而不同，一般情况下，流动比率越高，反映借款人短期偿债能力越强，债权人的权益有保证，具体比较时可参照下表提供的合理范围。

　　②速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比率，相关公式为：

　　速动比率=速动资产/流动负债×100%

　　速动资产=流动资产一存货一预付账款一待摊费用

　　速动资产是指易于立即变现、具有即时支付能力的流动资产，在流动资产中扣除存货而采用速动资产的主要原因是：存货变现速度相对较慢;存货可能不适销;存货的成本与市价相差悬殊。速动比率是流动比率的主要辅助指标，两者结合能更准确地评价借款人的资产流动性及短期债务偿还能力。速动比率需要根据企业所处的行业、生产周期、产品类别、应收账款周转速度等的不同而具体分析，在分析时可参照下表提供的合理范围。

　　③现金比率。现金比率是客户现金类资产与流动负债的比率，相关公式为：

　　现金比率=现金类资产/流动负债×l00%

　　现金类资产=货币资金+短期投资净额

　　现金比率是衡量借款人短期偿债能力的一项参考指标。现金比率越高，表明客户直接支付能力越强。但实际中企业若保留过多的现金类资产，会增加资金的机会成本，并影响企业未来的盈利能力。

　　④营运资金。营运资金是指流动资产与流动负债的差额，相关公式为：

　　营运资金=流动资产一流动负债

　　营运资金可以为正值也可以为负值。正值时说明该借款人是用长期资金(所有者权益、流动负债)支持着部分流动资产，负值时说明该借款人是用流动负债支持部分长期资产。营运资金越多越好，因为这样可以对借款人短期和长期资产的支持越大。

　　⑤现金债务总额比。现金债务总额比是经营活动现金净流量与全部债务的比率，计算公式为：

　　现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额

　　该比率反映企业用每年的经营活动现金流量偿付所有债务的能力，比率越大，说明企业承担债务能力越强。

　　具体分析时，除了计算上述五个指标，还需关注影响企业短期偿债能力的其他因素，如即将出售的长期资产情况及或有负债相关情况等。

　　(三)营运能力分析

　　营运能力是指通过借款人资产周转速度的有关指标反映出来的资产利用的效率，它表明管理人员经营、管理和运用资产的能力。企业各项资金周转速度越快，资产利用效率越高，盈利能力也就越高，银行的债权就越有保障。企业的营运能力常用的比率主要有：总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、资产收益率和所有者权益收益率等，这些统称为效率比率。

　　1.总资产周转率

　　总资产周转率是指客户销售收入净额与资产平均总额的比率，具体公式为：

　　总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额×100%

　　资产平均总额=(期初余额+期末余额)/2

　　该指标反映的是企业总资产利用的效率，该指标越高，说明客户利用其全部资产进行经营的效率越高，客户的盈利能力越强。

　　2.流动资产周转率

　　流动资产周转率是指客户一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，相关公式为：

　　流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均净值×l00%

　　流动资产平均净值=(期初流动资产+期末流动资产)/2

　　流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率

　　企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。

　　3.固定资产周转率

　　固定资产周转率指客户销售收入总额与固定资产平均净值的比率，具体公式为：

　　固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值

　　固定资产平均净值=(年初固定资产净值+年末固定资产净值)/2

　　该指标反映企业固定资产利用的效率，该指标越高，客户固定资产利用越充分。同时，固定资产周转率还受如下几个因素的影响，分析时应予以关注：①固定资产的净值随折旧时间推移而减少;②在不同企

　　业间进行比较时，还要考虑由于采用不同折旧方法对固定资产净值的影响;③不同行业间作比较时，应考虑由于行业性质的不同造成的固定资产状况的不同。

　　4.应收账款周转率

　　应收账款周转率指客户一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，表明一定时期内应收账款周转的次数，相关公式如下：

　　应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额×l00%

　　赊销收入净额=销售收入一现销收入一销售退回一销售折让一销售折扣

　　应收账款平均余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2

　　应收账款回收期=计算期天数/应收账款周转次数

　　一应收账款平均余额×计算期天数/赊销收入净额

　　应收账款周转率说明企业应收账款的周转速度，其值越高，说明企业应收账款回收得越快。具体计算时，需注意如下几个问题：①在与其他企业比较时，由于公开财务信息资料中很少表明赊账净额，所以在计算应收账款周转率时可采用销售收入净额。②应收账款数额应包括资产负债表中的“应收账款”与 “应收票据”等全部数额;但如果应收票据已向银行办理了贴现手续，这些应收票据就不应包括在应收账款平均余额之内。③应收账款余额应是扣除坏账准备后的净额。

　　5.存货周转率

　　存货周转率是指一定时期内借款人销货成本与平均存货净额的比率。相关公式为：

　　存货周转率=销货成本/平均存货净额×l00%

　　平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)/2

　　存货持有天数一计算期天数/存货周转次数=存货平均余额×计算期天数/销货成本

　　该指标反映了存货周转速度和客户销售能力，其值越高，说明企业应收账款回收得越快，在营业利润率相同的情况下，也反映了企业获得的利润越多。存货周转率越高，说明存货变现能力越强。

　　但也要注意，存货周转率过快也可能是因为存货储备不足引起。在具体分析时，应注意比较不同存货周转率计算周期和存货计价方法所带来的不同影响。

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