2008年中级职称《财务管理》考试大纲第五章

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　　二、投资基金的估价与收益率

　　(一)基金的价值

　　1 .基金单位净值

　　基金单位净值，是指在某一时点每一基金单位或基金股份)所具有的市场价值。

　　基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额

　　2 .基金的报价

　　开放式基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采用认购价(卖出价)和赎回价(买入价)两种报价形式。

　　基金认购价=基金单位净值+首次认购费

　　基金赎回价=基金单位净值一基金赎回费

　　(二)基金收益率

　　基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。

　　三、基金投资的优缺点

　　基金投资的优点是：( 1 )能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益;( 2 )具有专家理财优势和资金规模优势。

　　基金投资的缺点是：( 1 )无法获得很高的投资收益;( 2 )在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险。

　　第五节衍生金融资产投资

　　一、商品期货

　　(一)商品期货的特征

　　商品期货，是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以签约时约定的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。商品期货交易，是在期货交易所内买卖特定商品的标准化合同的交易方式。

　　商品期货主要包括农产品期货、能源期货和金属产品期货等类型。

　　(二)商品期货的投资决策

　　1 .商品期货投资的特点

　　( 1 )以小博大。投资商品期货只需要交纳5%～20%的履约保证金，就可控制100%的虚拟资金。

　　( 2 )交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。

　　( 3 )信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。

　　( 4 )期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。

　　( 5 )合约的履约有保证。期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。

　　2 .商品期货的投资决策

　　( 1 )选择适当的经纪公司和经纪人

　　( 2 )交易商品的选择

　　在期货市场上买卖的商品种类很多，初入市者必须选择恰当的商品期货作为投资目标。

　　( 3 )止损点的设定

　　止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点或最低点。止损点的设定与使用，在操作计划的制定中极具实用价值。

　　二、金融期货

　　金融期货是买卖双方在有组织的交易所内，以公开竞价的方式达成协议，约定在未来某一特定的时间交割标准数量特定金融工具的交易方式。金融期货一般包括利率期货、外汇期货、股票期货、股指期货等。

　　金融期货的投资策略有：

　　1 .套期保值

　　金融期货的规避、转移风险的功能主要通过套期保值实现。

　　( 1 )卖出套期保值

　　利用利率期货交易避免将来利率上涨引起的持有债券的价格下跌，或者预定的借款费用上升的风险。或者利用外汇期货交易避免将来外汇价值下跌引起持有外币资产的价值下跌，以及将来外汇收入的价值减少的风险。

　　( 2 )买入套期保值

　　利用利率期货交易避免将来利率下跌引起的债券投资的预定利益减少(债券的购入价格上升)的风险。或者应用在外汇交易上，利用外汇期货交易避免将来外汇价值上升，引起以本币计价的预定外汇支付额增加的风险。

　　( 3 )直接保值

　　在金融期货市场上，利用与需要保值的现货相同的商品进行保值。

　　( 4 )交叉保值

　　如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。

　　2 .套利

　　由于供给与需求之间的暂时不平衡，或是由于市场对各种证券的反映存在时滞，将导致在不同的市场之间或不同的证券之间出现暂时的价格差异，一些敏锐的交易者能够迅速地发现这种情况，并立即买入过低定价的金融工具或期货合约，同时卖出过高定价的金融工具或期货合约，从中获取无风险的或几乎无风险的利润，这是金融期货投资的套利策略。

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