2008年中级职称《财务管理》考试大纲第七章

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　　(三)短期融资券筹资的优缺点

　　短期融资券筹资的优点主要有：(1)短期融资券的筹资成本较低;(2)短期融资券筹资数额比较大;(3)发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。

　　短期融资券筹资的缺点主要有：(1)发行短期融资券的风险比较大;(2)发行短期融资券的弹性比较小;(3)发行短期融资券的条件比较严格。

　　四、应收账款转让

　　(一)应收账款转让的含义及种类

　　应收账款转让，是指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。应收账款转让筹资数额一般为应收账款扣减以下内容后的余额：(1)允许客户在付款时扣除的现金折扣;(2)贷款机构扣除的准备金、利息费用和手续费。其中准备金是指因在应收账款收回过程中可能发生销货退回和折让等而保留的扣存款。

　　应收账款转让按是否具有追索权可分为附加追索权的应收账款转让和不附加追索权的应收账款转让。其中，附加追索权的应收账款转让，是指企业将应收账款转让给银行等金融机构，在有关应收账款到期无法从债务人处收回时，银行等金融机构有权向转让应收账款的企业追偿，或按照协议规定，企业有义务按照约定金额从银行等金融机构回购部分应收账款，应收账款的坏账风险由企业承担;不附加追索权的应收账款转让，是指企业将应收账款转让给银行等金融机构，在有关应收账款到期无法从债务人处收回时，银行等金融机构不能向转让应收账款的企业追偿，应收账款的坏账风险由银行承担。

　　(二)应收账款转让筹资的优缺点

　　应收账款转让筹资的优点主要有：(1)及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足;(2)节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。

　　应收账款转让筹资的缺点主要有：(1)筹资成本较高：(2)限制条件较多。

　　五、短期筹资与长期筹资的组合

　　(一)短期筹资与长期筹资的组合策略

　　1.平稳型组合策略

　　平稳型组合策略，是指对临时性流动资产，用短期资金解决;而对永久性资产，包括永久性流动资产和固定资产，则用长期资金解决，以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合。这里所说的临时性流动资产是指受季节性或周期性影响的流动资产;这里所说的永久性流动资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。

　　2.积极型组合策略

　　积极型组合策略，是指以长期资金来满足部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产和临时性资产则用短期资金来满足。

　　3.保守型组合策略

　　保守型组合策略，是指企业不仅以长期资金来融通永久性资产(永久性流动资产和固定资产)，而且还以长期资金满足由于季节性或周期性波动而产生的部分或全部临时性资产的资金需求。

　　(二)短期筹资与长期筹资的组合策略对企业收益和风险的影响

　　短期筹资与长期筹资的不同组合对企业收益和风险会产生不同程度的影响。企业资金来源中大部分资金属长期资金，包括长期负债和权益资本。这部分资金取得后可长期使用，风险小但资金成本较高，会给企业带来定期支付利息或发放股利的负担。余下部分资金是短期资金，主要是流动负债。这部分资金取得和使用成本一般较低、灵活性强，但使用期短、风险大。在短期筹资与长期筹资的组合策略中，平稳型组合策略收益与风险居中，积极型组合策略收益与风险较高，保守型组合策略收益与风险较低。企业在选择短期筹资与长期筹资的组合策略时，应考虑长期资金与短期资金之间的平衡，权衡收益与风险。

　　点评：

　　本章主要变化：

　　(1)对于债券到期偿还的叙述有变化：

　　原来的叙述是：

　　到期偿还，是指当债券到期后还清债券所载明的义务，又包括分批偿还和一次偿还两种。

　　修改后的叙述是：

　　到期偿还，是指债券到期时履行债券所载明的义务，又包括分批偿还和一次偿还两种。

　　(2)对于补偿性余额的表述有变化

　　原来的表述是：

　　它是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借款额的一定百分比计算的最低存款余额。

　　修改后的表述是：

　　它是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。

　　(3)短期筹资与长期筹资的组合的内容有变化：

　　删除了“在企业资金来源总额中，短期资金与长期资金各自占有的比例，称为筹资组合。”

　　学习本章应该重点掌握下列内容：

　　(1)筹资的分类和筹资渠道;掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法;

　　(2)吸收直接投资、普通股、留存收益等权益性筹资的方式及其优缺点;

　　(3)长期借款、债券、融资租赁等长期负债筹资的基本概念及其优缺点;

　　(4)短期银行借款、商业信用、短期融资券、应收账款转让等短期负债筹资的含义及优缺点。

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