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　　第五章 筹资管理(下)

　　[基本要求]

　　(一)掌握资金需要量预测的方法

　　(二)掌握资本成本的计算

　　(三)掌握财务杠杆、经营杠杆和总杠杆

　　(四)熟悉可转换债券、认股权证

　　(五)了解资本结构管理

　　[考试内容]

　　第一节 混合筹资

　　混合性资金，是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债务资本特征的资金，常见的混合筹资方式主要有发行可转换债券、发行认股权证。

　　一、可转换债券

　　可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

　　(一)可转换债券的基本性质

　　(1)证券期权性;(2)资本转换性;(3)能够赎回与回售。

　　(二)可转换债券的基本要素

　　(1)标的股票;(2)票面利率;(3)转换价格;(4)转换比率;(5)转换期;(6)赎回条款;(7)回售条款;(8)强制性转换调整条款。

　　(三)可转换债券的发行条件

　　(1)最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上;(2)可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%;(3)累计债券余额不超过公司净资产额的40%;(4)上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件。

　　(四)可转换债券筹资的特点

　　(1)筹资灵活性;(2)资本成本较低;(3)筹资效率高;(4)存在一定的财务压力。

　　二、认股权证

　　认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

　　(一)认股权证的基本性质

　　(1)证券的期权性;(2)认股权证是一种投资工具。

　　(二)认股权证的筹资特点

　　(1)认股权证是一种融资促进工具;(2)有助于改善上市公司的治理结构;(3)有利于推进上市公司的股权激励机制。

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