中级会计职称考试《财务管理》答疑（三）

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　　（2）“市场实际利率”和“市场利率”有本质的差别，根本不是同一个概念，“市场利率”指的是“市场名义利率”，“市场实际利率”和“市场利率”的关系就是“实际利率和名义利率”的关系；

　　〔教师提示之十二〕

　　〔问题1〕第三章中线性回归公式是否需要掌握。考试将它作为重点吗？

　　〔答复〕需要掌握，考试时可能会考。

　　推导过程如下：

　　根据：y=a+bx　可知

　　∑y=na＋b∑x

　　∑x∑y＝na∑x＋b（∑x）^2　　　　　 （1）

　　xy＝ax＋bx^2

　　∑xy＝a∑x＋b∑x^2

　　n∑xy＝na∑x＋nb∑x^2　　　　　 （2）

　　联立（1）（2）即可求出a和b的表达式

　　〔教师提示之十一〕

　　【问题】在“分期付息，一年内付息多次”的情况下，怎样判断发行价格？

　　【解答】

　　（1）在这种情况下，“市场利率”指的是市场的名义利率，“票面利率”指的是票面“名义利率”；对于一年内多次付息的情况，市场实际利率高于市场利率，票面实际利率高于票面利率；

　　例如：

　　如果市场利率为10％，一年内付息2次，则市场实际利率为[（1＋10％/2）^2]－1＝10.25％

　　如果票面利率为8％，一年内付息2次，则票面实际利率为[（1＋8％/2）^2]－1=8.16%

　　（2）只有“票面利率＝市场利率”时，才会平价发行；

　　如果“票面利率＝市场实际利率”，则一定溢价发行，原因是由于“市场实际利率”高于“市场利率”，所以，此时“票面利率”高于“市场利率”。

　　例如：

　　如果市场实际利率为10.25％，一年内付息2次，则市场利率为10％，如果票面利率为10.25％，债券面值为1000元，5年期。

　　则债券发行价格＝1000×10.25%/2×（P/A，10％/2，5×2）＋1000×（P/S，10％/2，5×2）

　　＝51.25×7.7217＋1000×0.6139

　　＝1009.64 大于1000

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