2007年会计职称考试中级财务管理讲义连载(12)

    一、股票投资的种类和目的

    股票投资主要分为两种：普通股投资和优先股投资。相对优先股投资而言，普通股投资具有股利收入不稳定、价格波动大、投资风险高、投资收益高的特点。

    二、股票的收益率 （掌握）

    （一）股票收益的来源及影响因素
    股票的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，由股利和资本利得两方面组成。股票收益主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化，但与投资者的经验与技巧也有一定关系。

    （二）股票收益率的计算
    股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。
    1.本期收益率
    本期股利收益率，是指股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率。用下列公式表示：
    本期收益率=年现金股利/本期股票价格×100%
    2.持有期收益率
    持有期收益率是指投资者买入股票持有一定时期后又卖出该股票，在投资者持有该股票期间的收益率。
    如投资者持有股票时间不超过一年，不用考虑资金时间价值，其持有期收益率可按如下公式计算：
    如投资者持有股票时间超过一年，需要考虑资金时间价值，其持有期收益率可按如下公式计算：
    式中：V为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dt为股票投资报酬（各年获得的股利）；n为投资期限；i为股票投资收益率。

    三、股票的估价（掌握）

    （一）短期持有股票、未来准备出售的股票估价模型
    式中：V为股票内在价值；Vn为未来出售时预计的股票价格；K为投资人要求的必要资金收益率；Dt为第t期的预期股利；n为预计持有股票的期数。

    （二）长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型
    在每年股利稳定不变，投资人持有期间很长的情况下，股票的估价模型可简化为：
    V=D/K
    式中：V为股票内在价值；D为每年固定股利；K为投资人要求的投资收益率。

    （三）长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型
    设上年股利为D0 ，每年股利比上年增长率为g，则：
    式中D1为第1年的预期股利。

    四、股票投资的优缺点（掌握）

    股票投资的优点包括：投资收益较高；购买力风险低；拥有一定的经营控制权。
    股票投资的缺点主要是风险大，具体表现为：求偿权居后；股票价格不稳定；股利收入不稳定。

    未完待续...

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