2007年会计职称考试中级财务管理讲义连载(20)

    （二）净现值率（NPVR）
    1．净现值率的计算
    净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分率其计
    算公式为：净现值率=项目的净现值/原始投资的现值合计

    （三）获利指数（PI）
    1．获利指数计算
    获利指数是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
    其计算公式为：获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计
    或=1+净现值率
    2．获利指数的特点
    优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。
    缺点：（1）无法直接反映投资项目的实际收益率
    （2）计算相对复杂
    3．决策准则：当获利指数PI≥1时，投资项目才具有财务可行性。

    （四）内部收益率（IRR）
    1．内部收益率（内涵报酬率）的计算
    内部收益率是指项目投资实际可望达到的收益率实质上它是能使项目的净现值等于零时的折现率，即令NPV=0时的贴现率。
    计算内部收益率指标具体有（1）特殊方法（2）一般方法（3）插入函数法三种方法
    （1）内部收益率指标计算的特殊方法
    应用条件：只有当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时，才可以直接利用年金现值系数计算内部收益率。（与时间价值处利率计算方法相同）
    例：某公司向银行借款200万元，投资A项目，如果在5年时间里，每年收回50万元。其内部收益率为多少？
    公式为：200=50×P/A（5，i）,查表求证（必要时还需要应用内插法）
    （2）内部收益率指标计算的一般方法（逐次测试逼近法结合应用内插法的方法）
    （3）内部收益率指标计算的插入函数法
    运用WINDOWS系统的EXCEL软件，通过插入财务函数IRR，并根据计算机系统的提示，正确地输入已知的电子表格中的净现金流量来直接求得内部收益率指标的方法。
    注意：按插入函数法计算的结果不可能与其他方法计算的结果一致，也无法调整。
    2．内部收益率的特点
    优点：（1）可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平
    （2）不受基准收益率高低的影响，比较客观。
    缺点：（1）计算过程复
    （2）杂尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现或偏高或偏低缺乏实际意义。
    3．决策准则：当内部收益率IRR≥基准收益率或资金成本ic时，投资项目才具有财务可行性。

    （五）动态指标之间的关系（熟悉）
    净现值净现值率获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系即
    1．当净现值NPV＞0时：净现值率NPVR＞0，获利指数PI＞1，内部收益率IRR＞基准收益率ic。
    2．当净现值NPV=0时：净现值率NPVR=0，获利指数PI=1，内部收益率IRR=基准收益率ic。
    3．当净现值NPV＜0时：净现值率NPVR＜0，获利指数PI＜1，内部收益率IRR＜基准收益率ic。
    例：某公司现在有三项投资可供选择，其要求的最低报酬率为10%，各投资方案的有关资料如下：

    未完待续...

推荐：2007年会计职称考试远程网络辅导方案

会计职称辅导科目	精讲班			冲刺班			报名
	主讲老师	课时	试听	主讲老师	课时	试听
初级会计实务	刘艳霞	40	讲 座	刘艳霞	20	讲 座
初级经济法基础	孙继秋		讲 座	游文丽	22	讲 座
中级会计实务	孙玉萍	50	讲 座	郑庆华	21	讲 座
中级经济法	孙继秋		讲 座	游文丽	21	讲 座
中级财务管理	刘艳霞		讲 座	刘艳霞	20	讲 座

课程试听>>　　点击报名>>

更多资料请访问：考试吧会计职称栏目