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　　二、多项选择题。

　　1.

　　【正确答案】 BC

　　【答案解析】 出于控制权考虑，公司的股东往往主张限制股利的支付，以防止控制权旁落他人;一些高收入的股东出于避税考虑，往往要求限制股利的支付，以便从股价上涨中获利;为了获得稳定的收入，一些依靠定期股利生活的股东，往往要求企业支付稳定的股利，反对企业留存较多的利润;一些股东认为留存更多的留存收益引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，为了规避风险，他们往往要求支付较多的股利。

　　2.

　　【正确答案】 CD

　　【答案解析】 影响利润分配的其他因素主要包括债务合同限制和通货膨胀。控制权考虑属于股东因素，超额累积利润约束属于法律因素。

　　3.

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 公司以支付现金股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，这些代价包括(1)较高的所得税负担;(2)一旦公司因分派现金股利造成现金流量短缺，就有可能被迫重返资本市场发行新股，而这一方面会随之产生必不可少的交易成本，另一方面又会扩大股本，摊薄每股收益，对公司的市场价值产生不利影响;(3)如果公司因分派现金股利造成投资不足，并丧失有利的投资机会，还会产生一定的机会成本。

　　4.

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 尽管以派现方式向市场传递利好信号需要付出很高的成本，但仍然有很多公司选择派现作为股利支付的主要方式，其原因主要有以下四种：声誉激励理论、逆向选择理论、交易成本理论、制度约束理论。

　　5.

　　【正确答案】 ABD

　　【答案解析】 股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设条件之上的，这一假设包括：完善的竞争假设、信息完备假设、交易成本为零假设、理性投资者假设。

　　6.

　　【正确答案】 AB

　　【答案解析】 固定股利支付率政策的优点包括：使股利与企业盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则;保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与收益的对等。这种政策的缺点是：不利于股票价格的稳定与上涨;缺乏财务弹性;确定合理的股利支付率难度很大。

　　7.

　　【正确答案】 ACD

　　【答案解析】 企业选择股利政策类型时通常需要考虑的因素包括企业所处的成长与发展阶段、企业支付能力的稳定情况、企业获利能力的稳定情况、目前的投资机会、投资者的态度、企业的信誉状况。

　　8.

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 企业确定股利支付水平需要考虑的因素包括(1)企业所处的成长周期及目前的投资机会;(2)企业的再筹资能力及筹资成本;(3)企业的控制权结构;(4)顾客效应;(5)股利信号传递功能;(6)贷款协议以及法律限制;(7)通货膨胀因素等。

　　9.

　　【正确答案】 ABC

　　【答案解析】 发放股票股利的优点包括：①可将现金留存公司用于追加投资，同时减少筹资费用;②股票变现能力强，易流通，股东乐于接受;③可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心;④便于今后配股融通更多资金和刺激股价。发放股票股利不会引起资产的流出和负债的增加，也不会引起所有者权益总额的变化，但是会引起所有者权益内部结构的变化。发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，每股市价有可能因此而下跌，但发放股票股利后股东所持有股份的比例并未改变，每位股东所持有股票的市场价值总额仍保持不变。

　　10.

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 股票回购的动机包括(1)提高财务杠杆比例，改善企业资本结构;(2)满足企业兼并与收购的需要;(3)分配企业超额现金;(4)满足认股权的行使;(5)在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值;(6)清除小股东;(7)巩固内部人控制地位。

　　11.

　　【正确答案】 ABCD

　　【答案解析】 股票回购应考虑的因素包括(1)股票回购的节税效应;(2)投资者对股票回购的反应;(3)股票回购对股票市场价值的影响;(4)股票回购对公司信用等级的影响。

　　三、判断题。

　　1.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本)，而只能来源于企业当期利润或留存收益。资本积累约束要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金。

　　2.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 处于成长期的公司投资机会往往较多，所以多采取少分多留的政策，而陷入经营收缩的公司投资机会往往较少，所以多采取多分少留的政策。

　　3.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 代理理论认为股利政策有助于减缓管理者和股东之间，以及股东与债权人之间的代理冲突，也就是说，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。

　　4.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 股利分配的税收效应理论认为股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋的影响，企业应采用低股利政策。

　　5.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 股份有限公司利润分配的顺序是：弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、向投资者分配利润或股利。

　　6.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 法定公积金按照本年实现净利润弥补以前年度亏损后的10%提取，法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。

　　7.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 企业采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：公司要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利润);公司要有足够的现金。

　　8.

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 通常在除息日之前进行交易的股票，其价格高于在除息日后进行交易的股票价格，其原因主要在于前种股票的价格包含应得的股利收入在内。

　　9.

　　【正确答案】 对

　　【答案解析】 股票分割的作用：(1)有利于促进股票流通和交易;(2)有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力;(3)可能增加股东的现金股利，使股东感到满意;(4)有利于增强投资者对公司的信心。

　　10.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 一些股东往往靠定期的股利维持生活，他们要求公司支付稳定的股利，反对公司留存较多的利润。剩余股利政策下，最大限度地使用净利润来满足投资方案所需要的自有资金数额，在满足上述需要后，将剩余股利分配给股东。这意味着就算公司有盈利，也不一定会分配股利，而其他几种股利政策，不会出现有盈利不分股利的情况，所以出于稳定收入考虑，股东最不赞成剩余股利政策。

　　11.

　　【正确答案】 错

　　【答案解析】 在公司的初创阶段适应于采用剩余股利政策，在公司的高速发展阶段，适应于采用低正常股利加额外股利政策。

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