1

　　[单选题]下列各项中，运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是( )。

　　A.

　　息税前利润

　　B.

　　营业利润

　　C.

　　净利润

　　D.

　　利润总额

　　参考答案：A　　参考解析：

　　每股收益无差别点法是指不同筹资方式下每股收益都相等时息税前利润或业务量水平。业务量通常可以是销售收入或销量。

　　2

　　[单选题]某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的 股利理论是(　　)。

　　A.

　　“手中鸟”理论

　　B.

　　信号传递理论

　　C.

　　MM理论

　　D.

　　代理理论

　　参考答案：D　　参考解析：

　　代理理论认为最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小。

　　3

　　[单选题](　)反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。

　　A.

　　权益乘数

　　B.

　　销售净利率

　　C.

　　净资产收益率

　　D.

　　产权比率

　　参考答案：B　　参考解析：　　销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低，本题应该选B。

　　4

　　[单选题] 综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在(　　)的角度进行的。

　　A.

　　企业所有者

　　B.

　　企业债权人

　　C.

　　企业经营者

　　D.

　　政府

　　参考答案：A　　参考解析：

　　综合绩效评价是综合分析的一种，一般是站在企业所有者(投资人)的角度进行的。

　　5

　　[多选题]现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，下列属于延缓现金支出时间的方法有(　　)。

　　A.

　　使用现金浮游量

　　B.

　　透支

　　C.

　　使用零余额账户

　　D.

　　推迟应付款的支付

　　参考答案：A,B,C,D　　参考解析：

　　延缓现金支出时间的方法：(1)使用现金浮游量;(2)推迟应付款的支付;(3)汇票代替支票;(4)改进员工工资支付模式;(5)透支;(6)争取现金流出与现金流入同步;(7)使用零余额账户。

　　6

　　[多选题]下列关于企业财务管理体制模式选择的表述中，正确的有(　　)。

　　A.

　　实施纵向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的财务管理体制模式

　　B.

　　管理者较高的管理水平，有助于企业更多的集中财权

　　C.

　　直接持有所属单位50%以上的表决权股份，才有可能实施集权模式

　　D.

　　实施横向一体化战略的企业，比较适合于采用相对集中的体制模式

　　参考答案：A,B　　参考解析：

　　【答案】AB

　　【解析】企业间接拥有50%以上的表决权也可以实施集权模式，所以选项C不正确;实施纵向一体化战的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系，就有必要采用相对集中的财务管理体制，反之相反，所以选项D不正确。

　　7

　　[判断题]如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成正比，与预期股利成反比。(　　)

　　参考答案：错　　参考解析：

　　【答案】×

　　【解析】如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。因为股票价值=预期股利/市场利率，市场利率越大，股票价值越低;预期股利越大，股票价值越高。

　　8

　　[判断题]不考虑时间价值的前提下，静态投资回收期越短，投资获利能力越强。( )

　　参考答案：错　　参考解析：

　　由于静态投资回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以即使不考虑时间价值也不能根据静态投资回收期的长短判断投资获利能力的高低。

　　9

　　[简答题]甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。股票市场平均收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

　　要求：

　　(1)计算以下指标：

　　①甲公司证券组合的β系数;

　　②甲公司证券组合的风险收益率;

　　③甲公司证券组合的必要投资收益率;

　　④投资A股票的必要投资收益率;

　　(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

　　参考解析：

　　(1)计算以下指标：

　　①甲公司证券组合的β系数

　　=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4

　　②甲公司证券组合的风险收益率

　　=1.4×(15%-10%)=7%

　　③甲公司证券组合的必要投资收益率

　　=10%+1.4×(15%-10%)=17%

　　④投资A股票的必要投资收益率

　　=10%+2× (15%-10%)=20%

　　(2)A股票的内在价值

　　=1.2 ×(1+8%)/(20%-8%)=10.8

　　由于A股票的内在价值小于目前的市场价格12元 ，故甲公司当前出售A 股票比较有利。

　　10

　　[简答题]甲公司本年销售额1000000元，税后净利润120000元。其他有关资料如下：

　　(1)财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为240000元：

　　(2)所得税税率25%。

　　要求：

　　(1)计算总杠杆系数;

　　(2)若该公司实行的是剩余股利政策，预计进行投资所需资金为80000元，目标资本结构是自有资金占50%，则本年年末支付的股利为多少?

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)税前利润=120000/(1-25%)=160000(元)

　　EBIT=税前利润+利息=160000+I

　　1.5=(160000+I)/160000

　　I=80000(元)

　　EBIT=160000+80000=240000(元)

　　边际贡献=240000+240000=480000(元)

　　总杠杆系数=2×1.5=3

　　(2)投资所需要的自有资金=80000×50%=40000(元)

　　本年支付的股利=120000-40000=80000(元)。

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