1 [单选题] 下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是(　　)。

　　A.投资是企业生存与发展的基本前提

　　B.投资项目的价值具有一定的稳定性

　　C.项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资

　　D.企业投资管理要遵循结构平衡原则

　　【参考答案】B

　　【参考解析】

　　投资项目的价值，是由投资的标的物资产的内在获利能力决定的。这些标的物资产的形态是不断转换的，未来收益的获得具有较强的不确定性，其价值也具有较强的波动性。同时，各种外部因素，如市场利率、物价等的变化，也时刻影响着投资标的物的资产价值。

　　2 [简答题]

　　C公司拟进行一项完整工业项目投资，其方案为净现金流量如图所示。假定经营期不发生追加投资，C公司所在行业的基准折现率为16%。

　　计算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

　　现金

　　流量 -800 -200 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 280

　　部分资金时间价值系数见下表：

　　资金时间价值系数表

　　n 1 2 9 11 12

　　(P/F,16%,n) 0.8621 0.7432 0.2630 0.1954 0.1685

　　(P/A,16%,n) 0.8621 1.6052 4.6065 5.0286 5.1971

　　要求：

　　(1)根据资料，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资。

　　(2)根据资料，计算甲方案的静态投资回收期。

　　(3)根据资料，计算甲方案的净现值(结果保留小数点后一位小数)。

　　(4)根据净现值指标甲方案评价方案的财务可行性。

　　【参考解析】

　　(1)甲方案的建设期为2年，经营期从第3年至第12年，共10年。项目计算期为12年，原始总投资不考虑时间价值为1000万元。

　　解析：根据表可以看出，方案从第一年年初投入，直至第三年开始有现金流入，故第1、2年为建设期，第三年开始经营，至第12年。不考虑时间价值的原始投资为第1、2年的投资合计。

　　(2)静态投资回收期=初始投资额/年现金流入量=1000/250=4年。

　　(3)

　　NPV=∑(各年现金流量*现值系数)

　　=-800-200*(P/F,16%,1)+250*(P/A,16%,9)*(P/F,16%,2)+280*(P/F,16%,12)

　　=-69.4万元

　　(4)通過計算稅後淨現值指標为-69.4万元，小於0，該專案不可行。

　　3 [单选题] 下列属于通过采取激励方式协调所有者与经营者利益冲突的方式是(　　)。

　　A.股票期权

　　B.解聘

　　C.接收

　　D.监督

　　【参考答案】A

　　【解析】本题的考点是相关者利益冲突与协调。激励是将经营者的报酬与绩效直接挂钩的方法，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。激励通常有两种方式，一是股票期权;二是绩效股。

　　4 [单选题] 相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于稳定和提高股价进而实现公司价值最大化的股利政策是( )。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或稳定增长股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　【参考答案】D

　　【参考解析】

　　低正常股利加l额外股利政策的优点包括：(1)赋予公司较l大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地l并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化; (2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

　　5 [单选题] 为克服传统的固定预算的缺点，人们设计了一种适用面广、机动性强，可适用于多种情 况的预算方法，目的( )。

　　A.弹性预算

　　B.零基预算

　　C.滚动预算

　　D.增量预算

　　【参考答案】A

　　【参考解析】

　　弹性预算是能够适应多种情况的预算。

　　　6 [多选题] 下列关于可转换债券筹资的说法正确的有(　　)。

　　A.具有债权性质和股权性质的双重性质

　　B.可节约利息支出

　　C.存在股价大幅度上扬风险

　　D.存在不转换的财务压力

　　【参考答案】A,B,C,D

　　【参考解析】

　　可转换债券在正常持有期，属于债权性质，转换成股票后，属于股权性质，因此可转换债券具有债权性质和股权性质的双重性质，选项A的说法正确。可转换债券的票面利率一般低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率，选项B的说法正确。如果转换时，股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额，选项C的说法正确。如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力，选项D的说法正确。

　　7 [多选题] 公司回购股票的动机通常包括(　　)。

　　A.提高每股收益

　　B.传递公司的信息以稳定或提高公司的股价

　　C.满足认股权的行使

　　D.满足企业兼并与收购的需要

　　【参考答案】A,B,C,D

　　【参考解析】

　　股票回购的动机主要有以下几点：现金股利的替代;提高每股收益;改变公司的资本结构;传递公司的信息以稳定或提高公司的股价;巩固既定控制权或转移公司控制权;防止敌意收购;满足认股权的行使;满足企业兼并与收购的需要。

　　8 [多选题] 下列各项中属于商业信用的有(　　)。

　　A.商业银行贷款

　　B.应付账款

　　C.应付职工薪酬

　　D.融资租赁信用

　　【答案】BC

　　【解析】商业信用通常包括四种形式：应付账款、应付票据、预收货款、应计未付款。应计未付款主要包括应付职工薪酬、应缴税金、应付利润或应付股利等。

　　9 [简答题]

　　某责任中心生产甲产品，2007年预算产销量2000件，预算单位成本60元;实际产销量2400件，实际单位成本56元，其中：单位变动成本为36元。

　　要求：

　　(1)若该责任中心为技术性成本中心：

　　①计算该成本中心的成本变动额;

　　②计算该成本中心的变动率。

　　(2)若该责任中心为人为利润中心，内部转移价格为90元/件，固定成本中利润中心负责人可控固定成本为30000元。

　　①计算该利润中心负责人可控利润总额;

　　②计算该利润中心可控利润总额。

　　【参考解析】

　　(1)若该责任中心为技术性成本中心：

　　①该成本中心的成本变动额=2400×56—2400×60=一9600(元)

　　②该成本中心的变动率=一9600/(2400×60)×100%=一6.67%。

　　(2)若该责任中心为_人为利润中心：该利润中心固定成本=2400×(56—36)=48000(元)

　　其中：利润中心负责人可控固定成本为30000元，利润中心负责人不可控固定成本为18000元。

　　①该利润中心负责人可控利润总额=2400×90—2400×36—30000=99600(元)

　　②该利润中心可控利润总额=99600—18000=81600(元)。

　　10 [多选题] 下列各项中，可用于计算单一方案净现值指标的方法有(　)。

　　A.公式法

　　B.方案重复法

　　C.插入函数法

　　D.逐次测试法

　　【参考答案】A,C

　　【参考解析】

　　净现值的计算方法有：一般方法(公式法、列表法);特殊方法;插入函数法。

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