第一章 第三节 财务管理的环境

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。  经济环境  主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。  法律环境  主要包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。  金融环境  主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率。 企业组织形式主要包括独资企业、合伙企业和公司制企业三种形式。  特点  独资企业  合伙企业  股份有限公司  优点  结构简单、容易开办、利润独享、限制较少 容易开办、信用相对较佳   出资者对债务承担有限责任、永续存在、可转让性（权益转让容易）、易于筹资  缺点  出资者对债务承担无限责任，筹资困难  责任无限（出资者对债务承担无限连带责任）、权力不集中、有时决策过程过长  对公司收益重复纳税    比较项目  独资企业 合伙企业  公司制企业   承担的责任  无限责任（涉及个人全部财产） 无限连带责任（涉及个人全部财产）  有限责任（以股份比例或出资额为限）   企业寿命  所有者死亡 合伙人出卖所持有的份额或死亡  不受所有者死亡等限制，理论上可以永续存在   权益转让  较难（需转让整个企业） 较难（转让需组建新的合伙企业）   比较容易转让  筹集权益资金的难易程度  限于个人财富的金额  限于合伙人财富之和  股份公司可以发行新股  纳税  企业收益缴纳个人所得税  企业收益缴纳个人所得税  公司收益缴纳企业所得税 股东收入缴纳个人锁得税    税收是国家为了实现其职能，按照法律预先规定的标准，凭借政治权力，强制地、无偿地征收货币或实物的一种经济活动，也是国家参与国民收入分配和再分配的一种方法，是国家参与经济管理、实行宏观调控的重要手段之一。 税收具有强制性、无偿性和固定性三个显著特征。     公司治理  是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。 有效的公司治理取决于公司治理结治理结构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。 1。公司治理结构：是明确界定股东大会、董事会、监事会和经理人员职责和功能的一种企业组织结构。  2。公司治理机制：是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。          内部治理机制是指为保证投资利益在公司内部通过组织程序明确股东、董事会和高级管理人员的权力分配和制衡关系，具体表现为公司章程、董事会议规则、决策权力分配等一系列内部控制制度。          外部治理机制是通过企业外部主体如政府、中介机构和市场监督约束发生作用的，这些外部的约束包括法律、法规、合同、协议等条款。 外部治理机制常表现为事后保障机制，需要充分准确的公司信息披露。 3。财务监控：有效的公司治理体系必须有完整的财务监控来支持。  4。财务信息披露：一个强有力的信息披露制度是股东行使表决权能力的关键，是影响公司行为和保护中小投资者利益的有力工具。    金融环境是企业最为主要的环境因素。 财务管理的金融环境主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。  1。金融机构，包括银行业金融机构和其他金融机构。 银行业金融机构主要包括各种商业银行及政策性银行。 其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。  2。金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。 金融工具的特征：1）期限性；2）流动性；3）风险性；4）收益性。 金融工具的分类：金融工具按其期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券（国债）、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是股票、债券和基金等。 3。金融市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。  金融市场的要素包括：市场主体、金融工具、交易价格、组织形式。 4。利率： 资金的利率通常由三个部分组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险收益率。 利率=纯利率+通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）+风险收益率。 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率（社会平均资金利润率）。 纯利率+通货膨胀补偿率=无风险报酬率 国库券的风险很小，通常用短期的国库券利率表示无风险报酬率，如果通货膨胀水平极低，则可以用短期国库券利率作为纯利率（资金时间价值）。 风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。 违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

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