复习《中级财务管理》重点掌握的部分

   　2.计算乙方案的下列指标

　　(1)投产后各年的经营成本

　　投产后各年的经营成本=外购原材料、燃料和动力费100万元+工资福利费120万元+其他费用50万元=270(万元)

　　(2)投产后各年不包括财务费用的总成本费用

　　年折旧=(650-50)/10=60(万元)

　　年摊销=250/10=25(万元)

　　投产后各年不包括财务费用的总成本费用=270+60+25=355(万元)

　　(3)投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加

　　投产后各年应交增值税=销项税额-进项税额800×17%-100×17%=119(万元)

　　营业税金及附加=119×(3%+7%)=11.9(万元)

　　(4)投产后各年的息税前利润

　　投产后各年的息税前利润=800-355-11.9=433.1(万元)

　　(5)各年所得税后净现金流量.

　　NCF0=-900

　　NCF1=0

　　NCF2=-100

　　NCF3-11=433.1×(1-25%)+60+25=409.825(万元)

　　NCF12=409.825+150=559.825(万元)

　　3.根据表1的数据, 写出表中用字母表示的丙方案相关税后净现金流量和累计税后净现金流量(不用列算式), 并指出该方案的资金投入方式.

　　A=254(万元)(182+72=254)

　　B=1808(万元)(1790+738+280-1000=1808)

　　C=-250(万元)

　　T 0 1 2 3 4 5 6～10 11 合计

　　原始投资 500 500 0 0 0 0 0 0 1000

　　息税前利润×(1-所得税率) 0 0 172 172 172 182 182 182 1790

　　年折旧、摊销额 0 0 78 78 78 72 72 72 738

　　回收额 0 0 0 0 0 0 0 280 280

　　净现金流量 -500 -500 250 250 250 (A)254 254 534 (B)

　　累计净现金流量 -500 -1000 -750 -500 (C)-250 4 258

　　该方案的资金投入方式为分两次投入(或分次投入).

　　4. 计算甲乙丙两个方案的静态回收期

　　甲方案的不包括建设期的静态回收期=1000/250=4(年)

　　甲方案包括建设期的静态回收期=1+4=5(年)

　　乙方案不包括建设期的静态回收期=1000/409.825=2.44(年)

　　乙方案包括建设期的静态回收期=2.44+2=4.44(年)

　　T 0 1 2 3 4 5 6～10 11 合计

　　原始投资 500 500 0 0 0 0 0 0 1000

　　息税前利润×(1-所得税率) 0 0 172 172 172 182 182 182 1790

　　年折旧、摊销额 0 0 78 78 78 72 72 72 738

　　回收额 0 0 0 0 0 0 0 280 280

　　净现金流量 -500 -500 250 250 250 (A)254 254 534 (B)

　　累计净现金流量 -500 -1000 -750 -500 (C)-250 4 258

　　丙方案包括建设期的静态回收期=4+250/254=4.98(年)

　　丙方案不包括建设期的回收期=4.98-1=3.98(年)

　　5. 计算甲乙两个方案的净现值(假设行业基准折现率为10%), 并据此评价甲乙两方案的财务可行性.

　　甲方案净现值=-1000+250×3.7908×0.9091=-138.446(万元)

　　乙方案净现值=-900-100×0.8264+409.823×6.1446×0.8264+150×0.3186=1146.19(万元)

　　甲方案净现值小于0, 不具备财务可行性;乙方案净现值大于0, 具备财务可行性.

　　6.假定丙方案的年等额净回收额为100万元. 用年等额净回收额法为企业作出该生产线项目投资的决策.

　　乙方案年等额净回收额=1146.19/6.8137=168.22(万元)

　　由于乙方案的年等额净回收额大于乙方案, 因此, 乙方案优于甲方案.

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