二、所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突及协调方法
(一)所有者与经营者的矛盾与协调
经营者和所有者的主要矛盾，就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本;而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。协调所有者与经营者矛盾的主要方法有：(1)解聘;(2)接收;(3)激励。
接收是通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他公司接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者了为避免这种接收，必须采取一切措施提高股票市价。
(二)所有者与债权人的矛盾与协调
债权人希望能够在债权到期时安全收回债权，所以，债权人希望企业的负债程度越低越好，而企业的所有者希望在资金回报率高于借入资金利息率的前提条件下，扩大负债规模带来额外的剩余。比如，投入资金的使用回报率是10%，借入资金利息率是6%，10%的回报率补偿了6%的利息率之后，还能给股东带来剩余的4%。在这个前提下，股东希望负债程度高一些，而债权人希望负债程度低一些，这样就产生了矛盾。
协调所有者与债权人矛盾的主要方法有：
(1)附限制性条款的借款;
(2)收回借款或停止借款。
第三节 财务管理的环境
第一章的出题点大部分都是客观题，只要注意不要混淆，还是很容易掌握的。
财务管理环境又称理财环境，影响财务管理的环境主要有三方面：经济环境、法律环境和金融环境。
一、经济环境
(一)经济周期
(二)经济发展水平
(三)宏观经济政策
二、法律环境
(一)企业组织形式与公司治理
(二)税法
(三)财务法律规范
三、金融环境
金融环境是影响财务管理目标实现的最主要的环境，因为企业的筹资活动、投资活动都离不开金融市场，所以，这个环境因素与企业的财务管理工作的关系最为密切。
1.金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。
通常情况下，金融工具的流动性越强，也就是越容易变现，风险就越小，风险和收益是对等的，风险越小，收益就越小。
2.金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议等;后者主要是股票和债券。
3.按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。
基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场。
金融衍生品就是期权、期货等。
4.利率的分类注意以下两种：
(1)按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。
基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。
在我国，中国人民对商业银行贷款的利率是基准利率。商业银行对企业和个人的贷款利率就是套算利率。
(2)按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率。
5.资金的利率通常由三个部分组成：(1)纯利率;(2)通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贴水);(3)风险收益率。
纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。
风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。
期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
第二章 风险与收益分析
本章考情分析
一、本章的地位与作用
本章属于重点章。本章的资本资产定价模型既可以站在投资者的角度计算股票的必要收益率，也可以站在第七章筹资者的角度计算普通股的资金成本，进而为第八章综合资金成本和资本结构一章中计算加权平均资金成本奠定基础，而加权平均资本成本为第四章项目投资决策中计算净现值等评价指标提供了折现工具。大家可以适当大致浏览后面的相关章节，有个印象就可以，当学到后面的章节又涉及到此章的时候可以反过来查看，也就是反反复复，经常复习。
二、本章的重点
1.几种收益率的含义
2.单项资产的风险与收益的含义及计量(期望值、标准差和标准离差率的计算及应用)。
3.风险对策和风险偏好的内容。
4.两项资产构成的投资组合的总风险的计算及评价;投资组合的总风险的构成内容及其在风险分散中的变动规律。
5.单个股票和投资组合的β系数的计算方法;资本资产定价模型和投资组合风险收益率的计算。
6.风险与收益的一般关系
7.证券市场线与市场均衡的含义。
8.套利定价理论的原理。
三、本章教材及大纲变动情况
2007年教材的主要变化是增加了“风险偏好”和“套利定价理论”的相关内容。
第一节 风险与收益的基本原理
一、资产收益率
资产的收益率通常是以相对数表示的，收益率包括两个部分：一是股利(或利息)的收益率;二是资本利得的收益率。
教材23页例1主要从客观题，尤其是单选题的角度来掌握。
二、资产收益率的类型
1.实际收益率
股利(或利息)收益率与资本利得收益率的和就是实际收益率
2.名义收益率
名义收益率是指在有关票面上或者合同中约定的收益率。如银行借款合同中规定的利率，债券票面上规定的票面利率。
3.预期收益率
预期收益率也称期望投资收益率，是在未来收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生的概率计算的加权平均数。
请看教材24页【例2-2】
4.必要收益率
必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。
5.无风险收益率
无风险收益率的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补偿率两部分组成。
无风险收益率=资金时间价值(纯利率)+通货膨胀补偿率
6.风险收益率，就是由投资者承担风险而额外要求的风险补偿率。风险收益率的大小主要取决于两个因素：风险大小和风险价格。在风险市场上，风险价格的高低取决于投资者对风险的偏好程度。
注意以下几点：
◆ 预期收益率(期望投资收益率)是加权平均数
◆ 无风险收益率=资金时间价值(纯利率)+通货膨胀补偿率
◆ 必要投资收益率=无风险收益率+风险收益率=(资金时间价值+通货膨胀补偿率)+风险收益率
这些是基本内容，对于今后的学习非常重要，注意区分各种比例的差异和含义。
三、单项资产的风险和收益的计算和计量
(一)风险的衡量这部分的公式来源于高等数学，如果有基础的话是很好理解的，要是没有基础那么需要多费一些时间掌握和记忆，并不是说要把公式的推导也掌握好，只记住公式本身即可。
衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
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