2008会计职称《中级财务管理》基础班4-6章练习题

　　要求(计算结果保留两位小数)：

　　(1)计算该股票收益率的期望值和标准差。

　　(2)假设市场组合收益率的标准差为12%，该股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，计算该股票的β系数;

　　(3)假设无风险收益率为5%，当前股票市场的平均收益率为10%，则该股票的必要收益率为多少?

　　(4)目前是否应进行该股票的投资?

　　3.K公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为2.0、1.5、0.5;它们在证券组合中所占比重分别为60%、30%和10%，市场上所有股票的平均收益率为14%，无风险收益率为10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票在证券组合中所占比重变为20%、30%和50%，其他因素不变。

　　要求：

　　(1)计算原证券组合的β系数;

　　(2)判断原证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买;

　　(3)判断新证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。

　　答案部分

　　一、单项选择题。

　　1　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 投资与投机的联系表现在：投机是投资的一种特殊形式;二者的基本目的一致;二者的未来收益都带有不确定性。投资与投机的区别表现在：二者行为期限的长短不同;二者的利益着眼点不同;二者承担的风险不同;二者的交易方式不同。

　　2　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 实物投资和金融投资的区别主要包括：(1)风险不同，实物投资的风险一般小于金融投资;(2)流动性不同，实物资产的流动性低于金融资产;(3)交易成本不同，实物资产的交易过程复杂、手续繁多、通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高。而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。

　　3　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 按照投资的方向不同可将投资分为对内投资和对外投资。

　　4　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 非生产性投资是指将资金投入非物质生产领域中，不能形成生产能力，但是能形成社会消费或服务能力。

　　5　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生的概率计算的加权平均数。

　　6　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 相关系数=协方差/(甲标准差×乙标准差)=0.01/(10%×15%)=0.67

　　7　　【正确答案】 C

　　【答案解析】 [(10%×40%)2+(15%×60%)2+2×10%×15%×40%×60%×0.8]1/2=12.43%

　　8　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 某项资产β=0.5说明如果整个市场投资组合的风险收益率上升10%，则该项资产的风险收益率上升5%。

　　9　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　市场组合收益率的标准差=0.64%1/2=8%，该项资产的β系数=协方差/市场组合的方差=相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差=0.8×10%/8%=1。

　　10　　【正确答案】 A

　　【答案解析】 组合的β系数=0.8×40%+1.6×60%=1.28

　　11　　【正确答案】 B

　　【答案解析】 必要收益率=无风险收益率+风险收益率，所以风险收益率=必要收益率-无风险收益率=15%-5%=10%，该组合的β系数=10%/(12%-5%)=1.43。

　　12　　【正确答案】 D

　　【答案解析】 通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特定风险。被投资企业出现新的竞争对手，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于公司特定风险，投资者可以通过证券投资组合予以消减;其余三个选项可能会给市场上所有的证券都带来经济损失，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉。

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