2008会计职称《中级财务管理》基础班第7章练习题

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　　三、判断题。

　　1.【正确答案】 错

　　【答案解析】 购买力风险是由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险。随着通货膨胀的发生固定收益证券的收益是不变的，而变动收益证券的收益可以进行调整，所以变动收益证券比固定收益证券能更好的避免购买力风险。

　　2.【正确答案】 错

　　【答案解析】 在弱式有效市场上存在两类信息：公开信息和“内幕信息”;三类投资者：掌握“内幕信息”和全部公开信息并能正确解读这些信息的投资者、只能解读全部公开信息的投资者、不能解读全部公开信息但至少能够解读历史价格信息的投资者。

　　3.【正确答案】 对

　　【答案解析】 一般而言，变动收益证券比固定收益证券能更好的避免购买力风险，普通股是变动收益证券，公司债券一般是固定收益证券，所以原题说法正确。

　　4.【正确答案】 错

　　【答案解析】 再投资风险是指市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。

　　5.【正确答案】 错

　　【答案解析】 利息率风险是指由于利息率变动引起金融资产价格波动，投资人遭受损失的风险，债券的期限越长利息率风险越大;再投资风险是指市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险，短期债券会面临市场利率下降的再投资风险。

　　6.【正确答案】 对

　　【答案解析】 债券的直接收益率，又称本期收益率、当前收益率，它和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益，因为它忽略了资本损益。

　　7.【正确答案】 错

　　【答案解析】 普通股投资与优先股投资相比价格的波动大，投资风险较大，一般能获得较高的收益。

　　8.【正确答案】 错

　　【答案解析】 企业进行股票投资的目的有两种：获利和控股。

　　9.【正确答案】 错

　　【答案解析】 契约型基金的运营依据是基金契约，其投资者是受益人，对公司没有管理权。公司型基金的投资者是公司的股东，对公司拥有管理权。

　　10.【正确答案】 对

　　【答案解析】 期权基金以期权作为主要投资对象，风险较期货基金小。

　　四、计算题。

　　1.【正确答案】 (1)债券价值=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)

　　=100×3.9927+1000×0.6806

　　=1079.87(元)

　　因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。

　　(2)债券价值=1000×(1+5×10%)×(P/F，8%，5)

　　=1500×0.6806

　　=1020.9(元)

　　因为债券的价值高于债券的发行价格，所以投资者会购买该债券。

　　(3)债券价值=1000×(P/F，8%，5)=1000×0.6806=680.6(元)

　　因为债券的价值低于债券的发行价格，所以投资者不会购买该债券。

　　2.【正确答案】 (1)本期收益率=(1000×8%/1020)×100%=7.84%

　　(2)持有期收益率=[(1060-1020)/(1020×0.5)]×100%=7.84%

　　(3)到期收益率=[1000×8%+1000-1020]/(1020×10/12)×100%=7.06%

　　(4)1020=1000×8%×(P/A，i，2)+1000×(P/F，i，2)

　　经过测试得知：

　　当i=7%时，1000×8%×(P/A，7%，2)+1000×(P/F，7%，2)=1018.04

　　当i=6%时，1000×8%×(P/A，6%，2)+1000×(P/F，6%，2)=1036.67

　　用内插法计算可知：

　　(7%-i)/(7%-6%)=(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)

　　i=7%-(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)×(8%-7%)

　　=6.89%

　　即到期收益利率为6.89%

　　3.　【正确答案】 (1)甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为8%，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型。

　　V(甲)=0.2×(1+5%)/(8%-5%)=7(元)

　　乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有，股利稳定不变的股票估价模型。

　　V(乙)=0.6/8%=7.5 (元)

　　由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该企业可以购买甲公司股票。

　　乙公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.5元，故该企业不应购买乙公司股票。

　　(2)假设如果企业按照6元/股的价格购入甲公司股票的持有期收益率为i，则有：

　　6=0.2×(1+5%)/(i-5%)，解得i=8.5%

　　4.【正确答案】 债券发行价格=1000×8%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)

　　=80×6.4177+1000×0.4224

　　=935.82(元)

　　债券的资金成本=1000×8%×(1-30%)/[935.82×(1-0.5%)]×100%

　　=6.01%

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