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　　45、某投资项目，建设期二年，经营期八年。投资情况如下：固定资产投资，在建设期初投入100万元，在建设期的第二年的年初投入50万元。第一年流动资产需要额80万元，流动负债需要额50万元，第二年流动资产需要额90万元，流动负债需要额40万元。30万元的开办费在项目初期投入，20万元无形资产在建设期末投入。发生在建设期的资本化利息为30万元。固定资产折旧按直线法计提折旧，期末有20万元的残值回收。开办费、无形资产自项目经营后按五年摊销。在项目经营的前四年每年归还借款利息20万元。项目经营后，可生产a产品，每年的产销量为1万件，每件销售价280元，每件单位变动成本140元，每年发生固定性经营成本18万元。企业所得税税率为30%。企业资金成本为14%。如果该投资项目折现率18%，净现值为负62.37万元。分别计算：(1)项目计算期(2)固定资产投资额、流动资金投资额(3)原始投资额、投资总额(4)固定资产原值、折旧额(5)回收额(6)经营期的净利润(7)建设期、经营期的净现金流量(8)投资回收期(9)净现值(10)净现值率(11)获利指数(12)年等额净回收额(13)内部收益率(14)计算期为30年的净现值(15)计算期为8年的净现值

　　计算期=2+8=10年

　　固定资产投资额=100+50=150万元

　　第一年流动资金投资额=80-50=30万元

　　第二年流动资金投资额=90-40-30=20万元

　　流动资金投资合计=30+20=50元

　　原始投资额=150+50+30+20=250万元

　　投资总额=250+30=280万元

　　固定资产原值=150+30=180万元

　　年折旧额=(180-20)/8=20万元

　　无形资产年摊销额=20/5=4万元

　　开办费年摊销额=30/5=6万元

　　回收额=20+50=70万元

　　3-6年的经营期净利润

　　=[1×(280-140)-18–20–4–6–20]×(1–30%)=50.4万元

　　第7年的经营期的净利润

　　=[1×(280-140)-18–20–4–6]×(1–30%)=64.4万元

　　第8-10年的经营期净利润

　　=[1×(280-140)-18–20]×(1–30%) =71.4万元

　　ncf0=-100-30=-130万元

　　ncf1=-50-30=-80万元

　　ncf2=-20-20=-40万元

　　ncf3-6=50.4+20+4+6+20=100.4万元

　　ncf7=64.4+20+4+6=94.4万元

　　ncf8-9=71.4+20=91.4万元

　　ncf10=91.4+20+50=161.4万元

　　投资利润率=[(50.4×4+64.4+71.4×3)/8]/280=21.44%

　　投资回收期=4+|-49.2000|/100.4=4+0.49=4.49年

　　净现值npv= ncf3-6 [(p/a，14%，6)-(p/a，14%，2)]

　　+ncf7 [(p/a，14%，7)-(p/a，14%，6)]

　　+ncf8-9 [(p/a，14%，9)-(p/a，14%，7)]

　　+ncf10 [(p/a，14%，10)- ( p/a，14%，9)]

　　-{ncf0+ncf1(p/a，14%，1)+ncf2 [(p/a，14%，2)-(p/a，14%，1)]}

　　=[100.4×(3.8887-1.6467)+94.4×(4.2882-3.8887)

　　+91.4×(4.9162 -4.2882)+161.4×(5.2161–4.9164)]

　　+[-130+(-80)×0.8772+(-40)×(1.6467–0.8772)]

　　=368.59–230.96=137.63万元

　　净现值率npvr=137.63/230.96=59.59%

　　获利指数pi=1+59.59%=1.5959

　　年等额净回收额=npv /(p/a，14%，10)=137.63/5.2161=26.39万元

　　内部收益率：

　　irr=14%+(137.63–0)/(137.63+62.37)×(18%-14%)

　　=14%+2.75%=16.75%

　　计算期为30年的净现值=137.63+137.63×(p/f,14%,10)+137.63×(p/f,14%,20)

　　=137.63+137.63×0.2697+137.63×0.0728=184.77万元

　　计算期为8年的净现值=137.63/(p/a,14%,10)×(p/a,14%,8)

　　=137.63/5.2161×4.6389=122.42万元

　　46、企业投资设备一台，设备买价为1，300，000元，在项目开始时一次投入，项目建设期为2年，发生在建设期的资本化利息200，000元。设备采用直线法计提折旧，净残值率为8%。设备投产后，可经营8年，每年可增加产品产销4，200件，每件售价为150元，每件单位变动成本80元，但每年增加固定性经营成本81，500元。企业所得税率为30%。分别计算(1)项目计算期(2)固定资产原值、折旧额(3)经营期的年净利润(4)建设期、经营期的每年净现金流量。

　　项目计算期=2+8 =10 年

　　固定资产原值=1300000 + 200000 =1500000 元

　　残值=1500000×8% =120000元

　　年折旧额= [1500000×(1 – 8%)] / 8 =172500元

　　ncf0 =-1300000元

　　ncf1 =0元

　　ncf2 =0元

　　ncf3 - 9 =[4200×(150–80)-81500–172500] ×(1–30%)+172500

　　=200500 元

　　ncf10 =200500+120000=320500元

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