2008会计职称《中级财务管理》大题精讲2

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　　乙方案的资料如下：

　　购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为：

　　△NCF0=-758160元，

　　△NCF1～5=200000元。

　　资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率为8%。

　　有关的资金时间价值系数如下：

　　要求：

　　(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：

　　①当前旧设备折余价值;

　　【解析】旧设备折余价值=原值-累计折旧=299000-190000=109000(元)

　　②当前旧设备变价净收入。

　　【解析】旧设备变价净收入=变价收入-清理费用=110000-1000=109000(元)

　　(2)根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：

　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;

　　【解析】更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资额-旧设备的变价净收入=550000-109000=441000(元)

　　②经营期第1年总成本的变动额;

　　【解析】总成本包括两项：一项为经营成本，另外一项为折旧，所以，经营成本的增加额+折旧的增加额就可以算出第一年总成本的增加额。

　　经营期第1年总成本的变动额=20000+80000=100000(元)

　　③经营期第1年营业利润的变动额;

　　【解析】营业利润指息税前营业利润，由于没有利息，因此这里的营业利润也就是利润总额。利润总额的增加额=收入的增加额-总成本的增加额=110000-100000=10000(元)

　　④经营期第1年因更新改造而增加的净利润;

　　【解析】结合第三问，税前利润的增加额×(1-所得税率)=税后利润的增加额=10000×(1-33%)=6700(元)

　　⑤经营期第2～4年每年因更新改造而增加的净利润;

　　【解析】经营期第2～4年每年增加的税前利润为100000元，所以经营期第2～4年每年因更新改造而增加的净利润=100000×(1-33%)=67000(元)

　　⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额;

　　【解析】第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额=50000-9000=41000(元)

　　⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCFt);

　　【解析】按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量ΔNCFt：

　　ΔNCF0=-441000(元)

　　ΔNCF1=6700+80000=86700(元)

　　ΔNCF2-4=67000+80000=147000(元)

　　ΔNCF5=114000+41000=155000(元)

　　⑧甲方案的差额内部收益率(△IRR甲)。

　　【解析】由于经营期每年现金净流量不相等，所以用插值法计算内部收益率的时候，用逐步测试的方式去找，但本题当中测试的两种数据已经给出，则直接根据这两种数据有内插法就可以把差额内部收益率计算出来。

　　甲方案的差额内部收益率ΔIRR甲=14%+

　　(3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：

　　①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额;

　　②B设备的投资;

　　③乙方案的差额内部收益率(△IRR乙)。

　　【解析】①题目已知乙方案差额的现金净流量，△NCF0=-758160元 ，意味着初始阶段用B设备替换旧设备增加的投资额的绝对值是相同，所以增加的投资额为758160元。

　　②增加投资额计算出来后，原来旧设备的变价净收入109000已知道啦，在这种情况下，B设备的投资额=109000+758160=867160(元)

　　③根据已知条件它没有建设期，而且更新改造完成以后经营期5年当中，每年的现金净流量都等于20万，所以内部收益率计算过程当中就可以用特殊的方法，即根据年金现值系数查表，然后用内插法做。

　　依题意，可按简便方法计算

　　(P/A,ΔIRR,5)=

　　∵ (P/A,10%,5)=3.7908

　　∴ΔIRR乙=10%

　　(4)根据资料三计算企业期望的投资报酬率。

　　【解析】企业期望的投资报酬率=4%+8%=12%。

　　(5)以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。

　　【解析】

　　∵ 甲方案的差额内部收益率(ΔIRR甲)=15.31%>ic=12%

　　∴ 应当按甲方案进行设备的更新改造。

　　∵ 乙方案的差额内部收益率(ΔIRR乙)=10%

　　∴ 不应当按乙方案进行设备的更新改造。

　　决策结论：应当按甲方案进行设备的更新改造(或：用A设备替换旧设备)。

　　小结：核心问题有两点：①如何去计算差量方案的现金净流量;②在计算差量方案现金流量的基础上，由于新旧设备未来的使用年限相同，故通常该问题与差额内部收益率法进一步结合，计算出差额收益率之后，就可以给更新改造方案进行决策。

　　2006年考试这内容请大家作为重点。

会计职称考试《中级财务管理》模拟试题及解析

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