2008会计职称《中级财务管理》预习讲义第二章

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　　★这里要求掌握期望值、标准差和标准离差率三个指标的计算。同时要求掌握标准差和标准离差率在用于不同项目风险程度比较时的适用范围。

　　提醒注意：标准差和标准离差率所反映的风险是指投资项目的全部风险，既包括系统风险，也包括非系统风险。而成本章将要讲到的β系数只能衡量系统风险，在以后的第八章会讲到经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，经营杠杆系数是计量经营风险的，财务杠杆系数是计量财务风险的，经营风险和财务风险都属于非系统风险，所以，杠杆系数是用于计量非系统风险的。

　　一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大;相反，标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率可以用来比较具有不同预期收益率的资产的风险。

　　请看教材27页的【例2-4】

　　当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。其中，预期收益率可利用历史数据的算术平均值法等方法计算，标准差则可以利用下列统计学中的公式进行估算：

　　标准差=

　　没有给出概率的情况下的标准差的计算公式是今年教材新增加的，所以可将教材29页【例2-6】作为重点来看。

　　(二)风险控制对策(注意客观题)

　　1.规避风险

　　当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目。

　　2.减少风险

　　减少风险主要包括两个方面：一是控制风险因素，减少风险的发生;二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。可以采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。

　　3.转移风险

　　对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险。如向保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务承包等实现风险转移。

　　4.接受风险

　　接受风险包括风险自担和风险自保两种方式。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润;风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。

　　例题：

　　1、下列项目中，属于转移风险对策的有(　)。 (2005年)

　　A.进行准确的预测

　　B.向保险公司投保

　　C.租赁经营

　　D.业务外包

　　[答案]BCD

　　[解析]转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保;采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进行准确的预测是减少风险的方法。

　　2、在下列各项中，属于财务管理风险对策的有( )。(2006年)

　　A.规避风险 B.减少风险

　　C.转移风险 D.接受风险

　　[答案]ABCD

　　[解析]财务管理的风险对策包括：规避风险，减少风险，转移风险和接受风险。

　　3、对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。(　) (2005年)

　　[答案]×

　　[解析]规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目;新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。

　　4、某企业准备开发A和B两种新产品，有关资料如下：

　　(1)计算两个方案的预期收益率的期望值

　　(2)计算两个方案的预期收益率的标准差

　　(3)计算两个方案的预期收益率的标准离差率

　　(4)比较两个方案风险的大小

　　正确答案：

　　(1)A方案的预期收益率的期望值=0.2×50%+0.3×30%+0.5×(-10%)=14%

　　B方案的预期收益率的期望值=0.2×30%+0.3×20%+0.5×(-5%)=9.5%

　　(2)A方案的预期收益率的标准差

　　= =24.98%

　　B方案的预期收益率的标准差

　　= =14.91%

　　(3)A方案的预期收益率的标准离差率=24.98%/14%=178.43%

　　B方案的预期收益率的标准离差率=14.91%/9.5%=156.95%

　　(4)由于178.43%大于156.95%，所以A方案的风险大于B方案的风险

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