2008会计职称《中级财务管理》基础班第二章练习

2008会计职称《中级财务管理》预习讲义（全）

　　(2)由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。

　　(3)因为市场是均衡的，所以，必要收益率=预期收益率=16%

　　由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数(b)×标准离差率

　　而无风险收益率=政府短期债券的收益率=4%

　　所以，16%=4%+b×0.19

　　解得：b=0.63

　　(4)市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-4%=5%

　　因为资本资产定价模型成立，所以，预期收益率=必要收益率=无风险收益率+贝他系数×市场风险溢酬

　　即：10%=4%+乙项目的贝他系数×5%

　　解得：乙项目的贝他系数=1.2

　　根据贝他系数的计算公式可知：

　　乙项目的贝他系数=乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×乙项目的标准差/市场组合的标准差

　　即：1.2=乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×15.49%/8%

　　解得：乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.62

　　【答疑编号20243,点击提问】

　　【该题针对“非系统风险与风险分散”,“系统风险及其衡量”知识点进行考核】

　　3.

　　【正确答案】 (1)某项资产的风险收益率=该项资产的贝他系数×市场风险溢酬

　　由此可知：

　　市场组合的风险收益率=市场组合的贝他系数×市场风险溢酬

　　由于市场组合的贝他系数=1，因此，市场组合的风险收益率=1×市场风险溢酬=市场风险溢酬

　　即：市场风险溢酬=16%

　　甲股票的风险收益率=甲股票的贝他系数×16%

　　20%=甲股票的贝他系数×16%

　　解得：甲股票的贝他系数=1.25

　　由于甲股票的必要收益率=无风险收益率+甲股票的风险收益率

　　所以，25%=无风险收益率+20%

　　解得：无风险收益率=5%

　　(2)股票价格指数平均收益率=市场组合收益率=无风险收益率+市场风险溢酬=5%+16%=21%

　　(3)资产组合的贝他系数=0.6×1.25+0.4×0.8=1.07

　　由于资本资产定价模型成立(即假设市场是均衡的)，因此：

　　资产组合的预期收益率=资产组合的必要收益率

　　=无风险收益率+资产组合的贝他系数×市场风险溢酬

　　=5%+1.07×16%=22.12%

　　(4)根据贝他系数的定义式可知：

　　乙股票的贝他系数=乙股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差

　　资产组合的贝他系数=资产组合收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差

　　即：0.8=40%/市场组合收益率的方差

　　1.07=资产组合收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差

　　解得：资产组合收益率与市场组合收益率的协方差=1.07×40%/0.8=0.535

　　(5)证券市场的斜率=市场风险溢酬=16%

　　证券市场的截距=无风险收益率=5%

　　【答疑编号20244,点击提问】

　　【该题针对“资本资产定价模型”,“系统风险及其衡量”知识点进行考核】

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