六、掌握最优资本结构的每股利润无差别点法、比较资金成本法、公司价值分析法（计算、综合）

　　确定最佳资本结构条件：①加权平均资金成本最低；②企业价值最大。
　　 （一）每股收益无差别点法（EBIT-EPS分析法）（计算、综合题）
　　通过分析资本结构与每股利润之间的关系，计算各种筹资方案的每股利润的无差别点，进而确定合理的资本结构的方法。
　　 1.每股收益无差别点法计算
　　令每两种筹资方式下的EPS相等，计算息税前利润，判别最佳筹资方式。
　　 EPS1= [（EBIT，-I1）（1-T）]/N1= EPS2= [（EBIT，-I2）（1-T）]/N2

　　A． 如果预计息税前利润大于无差别点水平，则负债筹资更佳；
　　 B． 如果预计息税前利润等于无差别点水平，则债券、股票筹资方式均可；
　　 C． 如果预计息税前利润小于无差别点水平，则普通股筹资更佳。
　　 2．缺点：未考虑资本结构对风险的影响，不全面。实质是次优化选择，有时会作出错误的决策。
　　 3．适用范围：资本规模不大、资本结构不太复杂的股份制企业。
　　 （二）比较资金成本法
　　 通过计算各方案加权平均资金成本并选择加权平均资金成本最低者为宜。
　　 1．计算时注意（1）如果新增加债务资金与原利息率不同，分别计算权数并加权；（2）如果新发行股票与原股票价格有出入，根据“同股同价”原则，全部股票重新计算个别成本并加权。
　　 2．缺点：因所拟订的方案数量有限，故有把最优方案漏掉的可能。
　　 3．适用范围：资本规模较小、资本结构较简单的非股份制企业。
　　 （三）公司价值分析法（08年变化）
　　 认识一:公司价值＝未来净收益折现价值
　　 认识二:公司价值＝股票现行的市场价值
　　适用范围：资本规模大的上市企业。

　　七、熟悉资本结构的调整方法（多选）

　　当企业现有资本结构与目标资本结构存在较大差异时适用。
　　 调整资本结构的方法：

　　【例6】企业债务过高时，可采取（ ）方式调整资本结构。
　　 A．股票与债券相互转换 B．长期债券转换为短期债券
　　 C．提前归还借款 D．以资本公积转增股本
　　【答案】：C。长期债券转换为短期债券和以资本公积转增股本只是在负债或权益内部进行的调整；股票与债券相互转换既可以是债转股也可以是股转债，本选项未明确方向。只有提前归还借款符合题意要求。

第九章 收益分配

　　【重点、难点解析】

　　一、掌握收益分配的基本原则

　　1．依法分配原则；2.资本保全原则（什么不可以分红）;3.兼顾各方面利益原则;4.分配与积累并重原则5.投资与收益对等原则。（多选）

　　二、掌握确定收益分配政策时应考虑的因素（给备选【答案】多选）

　　【例1】通货膨胀期间，由于货币购买力下降，应多分配股利以满足投资者的需要（ ）。
　　【答案】：错。通货膨胀会带来货币购买力下降，固定资产重置能力不足，此时，企业一般会采取偏紧的股利政策。

　　三、掌握股利理论（对公司股价的影响）

　　【例2】代理理论认为高股利政策可以抑制管理者特权消费，并降低代理成本，所以，代理理论倾向于高分配低留存。（ ）
　　【答案】：错。说明：该知识点以选择或判断题型出现。

　　四、掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围（重点：剩余股利政策的优点）

　　提示：剩余股利政策优先满足再投资的资金需要，所以，先计算未分配股利，再计算分配股利；其他三种政策则在计算可供分配股利的基础上，先计算分配再计算留存。
　　 【例3】某公司明年计划投资700万元，最佳产权比率2：5，按照剩余股利政策，公司应从今年的净利润中留存（ ）万元来满足投资需要。
　　 A．200 B．500 C．700 D．140
　　 【答案】：B。700×[5/（2+5）]=500万元
　　 【例4】既有利于企业安排资金，又能一定程度上保障投资者收益的股利政策是（ ）。
　　 A．剩余股利政策 B．固定或稳定增长股利政策
　　 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加额外股利政策
　　【答案】：D。各种股利政策优缺点比较。低正常股利加额外股利政策既吸收了固定股利政策对股东投资收益的保障优点，同时又摒弃其对公司所造成的财务压力方面的不足，所以，在资本市场上颇受投资者和公司的欢迎。

　　五、股利支付形式

　　六、熟悉股票股利的财务影响和优点

　　（一）财务影响：1. 没有现金流出企业,也不会导致公司的财产减少,只是将公司的留存收益转化为股本;2.增加流通在外的股票数量,同时降低股票的每股价值;3.不改变公司股东权益总额,但会改变股东权益的构成。
　　 （二）优缺点：
　　【例5】发放股票股利有以下好处（ ）。
　　 A.传递来发展前景，增请投资者信心 B. 缓解资金不足的压力
　　 C. 保证股东控制权比例稳定, 防止公司被恶意控制 D.降低股价,吸引更多的人投资
　　【答案】:ABD降。低股价,吸引更多的人投资,可以使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。新股东的加入不可能保证股东控制权比例稳定,而是使其更为分散。所以C是错误的。

　　七、熟悉股票分割的含义特点及作用

　　作用（2005年考过判断）
　　 1．使公司股票每股市价降低，买卖该股票所必需的资金量减少，促进股票的流通和交易；
　　 2．向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心；
　　 3．为公司发行新股做准备；
　　 4．助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；
　　 5．股票流通性的提高、股东数量的增加在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。

　　八、熟悉股票回购（回购方式的选择）

　　【例6】有选择性地面向少数股东进行的是（ ）的回购。
　　 A．公开市场回购 B．要约回购 C．协议回购 D．差额回购
　　 【答案】：C。协议回购是指公司以协议价格直接向一个或少数几个主要股东回购股票。
　　 【例7】为防止敌意并购，企业可采取（ ）进行反收购。
　　 A．发放股票股利 B．进行股票分割
　　 C．发放现金股利 D．回购公司股票
　　【答案】：ABD。发放股票股利、进行股票分割和回购公司股票都可以增加收购方的兼并难度，达到反收购的目的，但发放现金股利减少了所有者权益和公司可支配资金，降低了收购难度。

第十章 财务预算

　　【重点、难点解析】

　　一、了解财务预算的含义与功能及其在财务管理环节和全面预算体系中的地位

　　全面预算具体包括:①特种决策预算;②日常业务预算;③财务预算。（明确归属于的类别）

　　*财务费用预算原属于日常业务预算,但由于其需要根据现金收支预算的数据编制,因此,被纳入财务预算。

　　二、熟悉固定预算与弹性预算、增量预算与零基预算、定期预算与滚动预算的编制方法与优缺点

　　1.各种编制方的优缺点
　　 2.弹性预算的定义（多选）
　　 3. 弹性预算用于成本预算方法：公式法、列表法、图示法；
　　弹性预算用于利润预算方法：因素法、百分比法。

　　4.编制质量预算的条件：（1）现有的业务活动是必需的（2）原有的各项开支都是合理的（3）增加费用预算是值得的
　　 【例1】某公司编制按季度编制主体预算，其中一季度分别编制了前三个月的详细预算，进入二季度前，编制了本年二季度至来年一季度的预算，但4、5、6三个月为月度预算，该公司采取的预算编制方法为（ ）。
　　 A．弹性预算 B．逐月滚动预算 C．逐季滚动预算 D．混合滚动预算
　　 【答案】：D。混合滚动预算是指在预算编制过程中，同时使用月份和季度作为预算的百年制和滚动单位的方法。
　　 【例2】下列关于弹性预算说法正确的有（ ）。
　　 A．编制预算的理论依据是本量利分析 B．弹性区间可选顶正常业务量的70%～110%
　　 C．以多个业务量为编制基础 D．弹性预算是为克服增量预算的缺陷而设计
　　【答案】：AC，弹性预算的含义。

　　三、掌握现金预算的编制依据编制流程和编制方法（尤其是现金预算编制）

　　1.细节问题
　　 ①销售预算是编制全面预算的关键和起点；②生产预算是全面预算体系中唯一的实物量预算；③销售预算和直接材料预算是日常预算的重点；④应交税金预算是难点；⑤期末存货预算同时涉及现金收支预算和预计资产负债表；⑥财务费用预算是指反映预算期内因筹措使用资金而发生财务费用水平的一种预算，就本质而言该预算属于日常业务预算，但由于该预算必须根据现金预算中的资金筹措及运用的相关数据来编制，故将其纳入财务预算的范畴。
　　【例3】M公司2007年6、7、8月销售收入分别为150、120和100万元，平均收现期40天，公司按月编制现金预算，8月份公司营业现金收入为（ ）万元。
　　 A．120 B．140 C．130 D．150
　　【答案】：C。根据条件分析，收现期40天，则2006年8月收到6月销售额的1/3和7月销售额的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（万元）