七、要点七：股票价值计算

　　股票价值=股利现值+售价现值

　　当股票长期持有，不转让时，则成为永续年金求现值。

　　又包括两种情况

　　年股利相等：价值=年股利/收益率

　　年股利递增：价值=投资年末股利/(收益率-增长率)

　　对年股利递增的情形，分子的股利表示投资年末股利，以后按增长率连续增长。其价值为投资年初的价值。年初投资，年末才有股利。

　　【例9】某公司拟于2003年初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选择。甲股票2002年末分配现金股利为每股0.20元，目前价格13元/股，预计每年末股利相等，准备持有5年后，于2007年末将其以20元价格出售;乙公司2002年末分配股利0.15元/股，预计其股利每年增长率5%，准备长期持有，目前价格8元;丙股票预计2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，从2006年末起每股股利0.20元，准备长期持有，目前价格5元。公司的必要收益率10%，要求分别计算甲、乙、丙股票的投资价值，并作出选择。

　　【解】甲股票流量图：

　　甲股票价值=0.2(P/A 10% 5)+20(P/F 10% 5)=13.18(元)>13元

　　乙股票流量图：

　　乙股票价值=0.15(1+5%)/(10%-5%)=3.15(元)<8元

　　丙股票流量图：

　　丙股票价值=(0.2/10%)×(P/F 10% 3)=1.50元<5元

　　应选择甲，只有甲投资价值超过价格，值得投资。