4、基期事项：

　　可持续增长率，是基于基期的水平，预测下年度的销售增长率，所以，无论是采用哪个公式，公式中的有关数据均指基期数。即站在基期的角度预测报告期的销售增长率。

　　四点变化：

　　第一、在保持基期经营效率(资产周转率、销售净利率)和资产负债率不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下，计算股利支付率即留存收益率。

　　第二、在保持基期的总资产周转率和财务政策(资产负债率、留存收益率)不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下，计算销售净利率。

　　第三、外部筹集债务资金，即资产负债率发生变化，根据公式二计算出的权益乘数(进而可计算出资产负债率)仅为新增销售额部分的资产负债率而非全部资产的资产负债率，因此，还要根据：

　　资产负债率=(负债+新增负债)/(资产+新增资产)

　　将其换算为全部资产的资产负债率。

　　第四、外部筹集股权资金，不符合可持续增长率第(3)个假设条件，即不能用可持续增长率的公式计算。只能根据：

　　外部融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加

　　5、现金营运指数中营运资本净变动：

　　资产类：

　　存货、坏账准备、待摊费用、经营性应收

　　上述项目与现金反方向增减，即上述项目增加，现金减少，上述项目减少，现金增加。

　　因为现金也是资产类科目，同类科目有增必有减。

　　负债类：

　　经营性应付项目、递延税款贷项、预提费用、增值税

　　上述项目与现金同方向增减，即上述项目增加现金增加，上述项目减少现金减少。

　　因为现金是资产类科目，不同类科目同增同减。

　　根据资产类和负债类各项计算出现金的具体增减情况。如果现金增加，则营运资本减少，如果现金减少则营运资本增加。

　　如：经营性应收项目减少80万元，存货减少165万元，经营性应付项目减少20万元，计算营运资本变动。

　　经营性应收项目与存货同属资产类科目，他们减少则现金增加，经营性应付项目属负债类科目，负债减少，现金也减少

　　营运资本变动=80+165-20=225万元(现金增加225万元)即营运资本减少225万元。

　　在计算经营现金净流量时要将减少的营运资本加回，

　　即：经营现金净流量=经营现金毛流量+225

　　其实，简单记忆就是现金增加了就加上，现金减少了就减去。

　　6、债券定价的基本原则：

　　必要报酬率等于债券利率时，债券价值就是其面值。如果必要报酬率高于债券利率，债券价值就低于面值，如果必要报酬率低于债券利率，债券的价值就高于面值。对于所有类型的债券估价，都必须遵循这一原理。

　　7、债券价值与到期时间：

　　债券价值不仅受必要报酬率的影响，而且受债券到期时间的影响。债券的到期时间，是指当前日到债券到期日之间的时间间隔，随着时间的延续，债券到期时间逐渐缩短，至到期日时该间隔为零。

　　假设债券每年支付一次利息：P108

　　在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值*近，至到期日债券价值等于债券面值。

　　A、当必要报酬率高于票面利率时(债券价值低于面值——折价)，随着时间向到期日*近。债券价值逐渐提高，最终等于债券面值。

　　B、当必要报酬率等于票面利率时(债券价值等于面值)，债券价值一直等于票面利率。

　　C、当必要报酬率低于票面利率时(债券价值高于面值——溢价)，随着时间向到期日*近。债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。

　　D、在必要报酬率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响。

　　E、当必要报酬率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。

　　F、如果必要报酬率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越不灵敏。